上緯新材  視覺中國 資料圖

A股市場中投資者對“并購重組+產(chǎn)業(yè)敘事”模式的過度追捧不斷上演，自2025年7月以來累計漲幅近2000%的上緯新材（688585.SH）是標的之一。

1月12日晚間，上緯新材再度發(fā)布股票交易風險提示公告，稱公司股票價格自2025年7月以來累計漲幅較大，其間多次觸及異常波動及嚴重異常波動，公司已就上述股票交易情況進行兩次停牌核查，目前股價情況已嚴重脫離當前基本面，如未來股票價格進一步上漲，公司將進一步申請停牌核查。

上緯新材股價開啟飆升模式主要源于其控制權(quán)變更。2025年7月8日晚間，停牌5個交易日的上緯新材公告披露“易主”進展。國內(nèi)具身智能領域頭部企業(yè)智元機器人最終通過公司及核心團隊共同出資設立的持股平臺，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購的方式取得公司控制權(quán)。

經(jīng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，智元恒岳和致遠新創(chuàng)合計擁有上緯新材29.99%的股份及該等股份對應的表決權(quán)，上市公司控股股東將由SW ANCOR薩摩亞變更為智元機器人及其管理團隊共同持股的主體智元恒岳，智元機器人董事長、CEO鄧泰華成為上市公司實際控制人。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后的2025年9月24日晚間，上緯新材再度披露，智元恒岳將通過部分要約收購的方式進一步增持公司股份，要約收購股份數(shù)量為1.49億股，占上市公司總股本的37.00%。

經(jīng)過上述兩步，智元恒岳、致遠新創(chuàng)最終收購上緯新材66.99%的股份。股份轉(zhuǎn)讓價格、要約收購價格均確定為7.78元/股，這也是上緯新材停牌前的收盤價。此次控制權(quán)交易總價款大概為21億元。

2025年11月25日晚間，上緯新材公告披露，公司完成了第四屆董事會換屆及高級管理人員聘任。33歲的“稚暉君”（彭志輝）、智元機器人聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁兼CTO當選為公司新任董事長。與彭志輝一同進入董事會的，還有田華、周斌、姜青松、鈕嘉四位智元體系核心成員。

該動作標志著這家曾以環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料為主營業(yè)務的新材料企業(yè)，正式進入由智元機器人的核心團隊主導的新階段。

截至1月12日收盤，該公司股價報160.10元，較2025年7月1日的約7.8元累計漲幅近2000%，其間多次觸發(fā)20%漲停，市值一度突破650億元。截至1月13日收盤，上緯新材股價報155.80元，下跌2.69%，最新市值為628.44億元。

不過，與股價狂飆形成鮮明對比的是，上緯新材基本面并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。根據(jù)2025年第三季度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.79億元，和上年同期相比（同比）增長16.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6055萬元，同比下降6.92%。

上緯新材最新公告中強調(diào)，公司主營業(yè)務仍為環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料、新型復合材料以及循環(huán)經(jīng)濟材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，未發(fā)生重大變化。 公司生產(chǎn)經(jīng)營未發(fā)生重大變化，市場環(huán)境或行業(yè)政策未發(fā)生重大調(diào)整，生產(chǎn)成本和銷售等情況未出現(xiàn)重大變化。

值得一提的是，此前的2025年11月11日，名稱為“智元上緯”的公眾號上線，賬號主體為“上緯新材料科技股份有限公司”，并發(fā)布了機器人概念產(chǎn)品預熱海報。但智元機器人方面迅速對外回應稱，“上緯新材是獨立開展具身智能業(yè)務，不是聯(lián)合智元開展?！?/p>

上緯新材最新公告中稱，公司具身智能機器人業(yè)務專注于面向個人與家庭場景的產(chǎn)品開發(fā)（未面向工商業(yè)領域），目前仍處于產(chǎn)品開發(fā)階段，尚未實現(xiàn)量產(chǎn)及規(guī)模化銷售，相關業(yè)務尚未形成營收及利潤，后續(xù)仍需要大量投入，預計不會對2025年度業(yè)績產(chǎn)生正向影響。

公告同時提到，公司新產(chǎn)品研發(fā)到實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)尚需一定的周期和驗證流程， 產(chǎn)品研發(fā)最終能否成功、產(chǎn)品上市時間以及產(chǎn)品上市后市場推廣情況均具有一定不確定性，存在研發(fā)進度放緩、市場環(huán)境變化、競爭加劇、市場推廣與客戶開拓不足等導致產(chǎn)品效益不及預期的風險，公司尚不能預測對2026年度營收及盈利的影響情況。

上緯新材稱，智元創(chuàng)新系公司間接股東之一，其生產(chǎn)經(jīng)營、核心技術(shù)發(fā)展等與公司各自獨立，截至目前，公司與智元創(chuàng)新不存在其他需要披露的關聯(lián)交易。公司與關聯(lián)方各自獨立開展具身智能機器人業(yè)務，應用場景不同，確保與關聯(lián)方不構(gòu)成重大不利影響的實質(zhì)同業(yè)競爭。截至目前，收購方上海智元恒岳科技合伙企公司與實際控制人鄧泰華控制的智元創(chuàng)新各自獨立運營，無應披露未披露的關聯(lián)交易，亦無資產(chǎn)重組或借殼上市計劃。

上緯新材稱，截至目前，公司控股股東智元恒岳、公司控股股東一致行動人致遠新創(chuàng)合伙、股東SW ANCOR IND.CO.,LTD. （Samoa）、Strategic Capital Holding Limited（Samoa）合計持有股票占公司A股比例約為84%，其余A股外部流動股占公司A股比例約為16%，占比相對較小，可能存在非理性炒作風險。

截至1月12日，根據(jù)中證指數(shù)有限公司發(fā)布的上緯新材最新市盈率為728.20倍，最新滾動市盈率為767.13倍，公司所處的化學原料和化學制品業(yè)最近一個月平均滾動市盈率為30.22倍，公司市盈率顯著高于行業(yè)市盈率水平。