【編者按】

1月5日，復(fù)旦大學(xué)國際問題研究院對外發(fā)布復(fù)旦智庫報告《沖擊與重構(gòu)：復(fù)旦國際戰(zhàn)略報告2025》。復(fù)旦大學(xué)國際問題研究院院長、美國研究中心主任吳心伯教授在報告的序言中指出，在特朗普2.0沖擊下，多極化步伐加快，美國和西方在世界舞臺上的影響力進(jìn)一步下降，全球南方加速崛起。變局之下，世界在為后美國時代做準(zhǔn)備。

澎湃新聞（m.xinlihui.cn）近日刊出“世局2026”系列，選刊該報告部分文章，展望“舊格局漸行漸遠(yuǎn)，新格局輪廓初現(xiàn)”的2026年。

2025年世界經(jīng)濟(jì)的最大挑戰(zhàn)不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身，而是特朗普再度執(zhí)政后經(jīng)濟(jì)政策根本性調(diào)整所引發(fā)的巨大風(fēng)險。更大的挑戰(zhàn)在于，隨著特朗普政府歷史性地重塑美國與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，原有的全球經(jīng)濟(jì)秩序遭受重大沖擊。世界經(jīng)濟(jì)秩序正進(jìn)入重構(gòu)期，但重構(gòu)的方向和時長并不確定。

一、世界經(jīng)濟(jì)遭遇特朗普再度執(zhí)政的劇烈沖擊

特朗普再度執(zhí)政后，以對外加征“對等”關(guān)稅為核心，迅速推動“讓美國再次偉大”的經(jīng)濟(jì)議程，給全球經(jīng)濟(jì)帶來劇烈沖擊。

一是全球多邊貿(mào)易機(jī)制被擱置，單邊施壓和雙邊談判成為新的貿(mào)易關(guān)系模式。特朗普關(guān)稅是對二戰(zhàn)后自由貿(mào)易體制的重大調(diào)整，動搖了以世界貿(mào)易組織為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易組織架構(gòu)。在特朗普政府的關(guān)稅脅迫下，幾乎全球所有經(jīng)濟(jì)體都被迫和美國進(jìn)行雙邊談判。談判不是以特朗普政府取消高關(guān)稅為前提，而是以特朗普政府降低高關(guān)稅為前提。在特朗普政府高關(guān)稅下，世界貿(mào)易組織的最惠國待遇原則遭遇嚴(yán)重破壞，全球平均關(guān)稅水平大為提高，貿(mào)易成本快速上升。

二是經(jīng)濟(jì)泛安全化加劇。特朗普政府為推行其經(jīng)濟(jì)民族主義政策，宣稱經(jīng)濟(jì)安全就是國家安全，極力構(gòu)筑泛安全化的經(jīng)濟(jì)政策體系，放大外部因素對美國經(jīng)濟(jì)安全的損害，制定各領(lǐng)域的限制性措施。特朗普政府不僅在美國推行泛安全化經(jīng)濟(jì)政策，還以此鼓動其盟友國家針對特定國家采取所謂維護(hù)國家安全的措施，力圖打造以美國為中心的經(jīng)濟(jì)安全聯(lián)盟體系，將特定國家排除于該體系之外。

三是全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)。特朗普政府希望以高關(guān)稅和低監(jiān)管誘使全球制造業(yè)回流美國。在特朗普政府威逼利誘之下，不少經(jīng)濟(jì)體和跨國企業(yè)承諾加大對美投資。據(jù)稱，自特朗普再度執(zhí)政以來，美國已獲得逾18萬億美元直接投資承諾。這些承諾雖不可能完全兌現(xiàn)，但是美國也會迎來部分制造業(yè)回流，從而給全球產(chǎn)業(yè)鏈的正常發(fā)展帶來較大波動。特別是半導(dǎo)體、制藥、金屬生產(chǎn)、高端制造等行業(yè)，可能會出現(xiàn)較大規(guī)模的回流潮。

四是世界經(jīng)濟(jì)脆弱性進(jìn)一步凸顯。在增長方面，由于特朗普政策的高度不確定性，全球經(jīng)濟(jì)增長承受巨大壓力。鑒于特朗普各種經(jīng)濟(jì)政策負(fù)面影響，國際貨幣基金組織等主要國際機(jī)構(gòu)下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速。在金融方面，特朗普政府2025年4月宣布“對等關(guān)稅”之時，全球股市嚴(yán)重下挫，金融風(fēng)險急劇放大。在貿(mào)易方面，特朗普關(guān)稅推動全球貿(mào)易流向短時劇烈變動，對不少國家對外貿(mào)易穩(wěn)定帶來沖擊。在投資方面，直接投資大規(guī)模流向美國，嚴(yán)重擾動全球直接投資格局。在債務(wù)方面，由于經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險加劇，各國債務(wù)持續(xù)高漲，財政壓力加大。

二、中國捍衛(wèi)全球自由經(jīng)濟(jì)體系

中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，是特朗普2.0經(jīng)貿(mào)政策的重點(diǎn)打擊對象。在關(guān)稅方面，特朗普政府一上臺就宣布對華征收高額關(guān)稅，目前美國對華征收的關(guān)稅在所有大國中仍為最高。在出口管制方面，特朗普政府不斷出臺新的管控措施，拉長管制清單。美國商務(wù)部于2025年9月還發(fā)布了新的“50%穿透規(guī)則”，試圖擴(kuò)大管制面。在投資方面，特朗普政府嚴(yán)格實(shí)施對華雙向投資限制政策，導(dǎo)致中美投資繼續(xù)下滑。

面對這種情況，中國堅決應(yīng)對美國政府的限制性政策，維護(hù)自身正當(dāng)利益。圍繞關(guān)稅，中國與美國激烈交鋒。無論是特朗普政府對華兩輪征收“芬太尼”關(guān)稅，還是對華征收所謂“對等關(guān)稅”，每一次特朗普宣布對華新的關(guān)稅措施，中國在第一時間就對等反制。雙方經(jīng)貿(mào)博弈烈度不斷上升，一度有失控跡象。2025年9月底，針對美國政府宣布對被列入美“實(shí)體清單”等的中國企業(yè)持股超過50%的子公司追加同等出口管制制裁，中國決定對稀土相關(guān)技術(shù)等物項(xiàng)實(shí)施新的出口管制，對美形成極大反向震懾，迫使美國停止無休止的極限施壓，對華嚴(yán)肅談判。

經(jīng)兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)吉隆坡磋商和韓國釜山的中美元首會晤，中美達(dá)成了關(guān)稅休戰(zhàn)協(xié)議，不僅穩(wěn)住了中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，還為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定提供了穩(wěn)定的預(yù)期。不過，斗則兩傷，特朗普對華高關(guān)稅還是嚴(yán)重?fù)p害了中美正常貿(mào)易往來，截至2025年前11個月，中方對美出口下降接近20%。

中國不僅是為了自身正當(dāng)利益對美博弈，還是為了維持全球自由經(jīng)濟(jì)體系，確保全球經(jīng)濟(jì)總體上能夠安然度過特朗普沖擊。為更好應(yīng)對特朗普沖擊，中國不斷對內(nèi)改革、對外開放。在對內(nèi)改革方面，持續(xù)堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場，健全現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，提升全要素生產(chǎn)率，提高國內(nèi)消費(fèi)率，科技自立自強(qiáng)水平大幅提升，為中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)內(nèi)生增長創(chuàng)造良好條件。

在對外開放方面，中國加大自主開放、主動開放和單邊開放力度，強(qiáng)化與國際高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則對接，更大力度提升制度型開放，拓展自由貿(mào)易協(xié)定網(wǎng)絡(luò)，深化與“一帶一路”國家高質(zhì)量共建，維護(hù)多邊自由貿(mào)易體制，加強(qiáng)與全球南方經(jīng)貿(mào)合作，捍衛(wèi)國際貿(mào)易規(guī)則，成為國際經(jīng)貿(mào)公平正義的旗手。中國還將進(jìn)一步打通國際循環(huán)和國內(nèi)循環(huán)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體系韌性，為全球提供更多公共產(chǎn)品。中國已經(jīng)成為捍衛(wèi)全球自由經(jīng)濟(jì)體系的重要力量。

即使面對特朗普沖擊，中國交出了亮麗的答卷，仍成為世界經(jīng)濟(jì)增長的最大貢獻(xiàn)者。2025年，中國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)保持5%左右，在主要經(jīng)濟(jì)體中位列前茅。中國對外貿(mào)易增速超過5%，貿(mào)易順差超過一萬億美元。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，新質(zhì)生產(chǎn)力加速崛起，高技術(shù)制造業(yè)穩(wěn)步成長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級持續(xù)推進(jìn)。在全球制造業(yè)格局中，中國制造無論是“質(zhì)”還是“量”都穩(wěn)中有升。

三、2026年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要變數(shù)

特朗普再度執(zhí)政及其經(jīng)濟(jì)政策對原有全球經(jīng)濟(jì)增長模式形成巨大挑戰(zhàn)。短期震蕩之后，能否創(chuàng)造新的全球經(jīng)濟(jì)秩序，這需要持續(xù)觀察。展望2026年全球經(jīng)濟(jì)，有如下不確定的三大關(guān)鍵。

一是特朗普關(guān)稅沖擊已基本告一段落，還是僅僅開始？一種觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著特朗普政府與其他國家相繼達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，特朗普再度執(zhí)政后的對外關(guān)稅沖擊可能會逐漸穩(wěn)定，全球?qū)⑿纬尚碌年P(guān)稅均衡。在這一新的均衡條件下，新的全球分工、產(chǎn)供鏈和貿(mào)易投資格局逐漸成型。但也有一種可能性是，特朗普政府與其他國家簽訂的貿(mào)易協(xié)議短期內(nèi)看似形成了均衡，但對于全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則以及秩序的長期沖擊不可小覷，原有全球自由貿(mào)易秩序崩塌及新秩序未能建立，將會大大制約全球經(jīng)濟(jì)增長。此外，特朗普政府政策反復(fù)、偏好極限施壓也可能引發(fā)新的國家間沖突。

二是人工智能是將開啟新的科技革命周期，還是演化為經(jīng)濟(jì)增長的消極因素？2025年全球經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一是人工智能技術(shù)快速進(jìn)步及其所形成的樂觀情緒，推高了股市，帶動了大量相關(guān)投資。但人工智能技術(shù)是否短期內(nèi)就能真正提高勞動生產(chǎn)率，把美好的預(yù)期變成真正的現(xiàn)實(shí)，加速帶來新的工業(yè)革命，具有時間上的不確定性。如果人工智能技術(shù)發(fā)展不如預(yù)期，樂觀情緒消退，可能會影響全球股市以及相關(guān)投資，從而由推動增長的積極因素轉(zhuǎn)變?yōu)橥侠墼鲩L的消極因素。人工智能如此重要，大國圍繞其激烈競爭。大國間的人工智能競爭是形成全球人工智能的發(fā)展合力，還是相互限制從而損害全球人工智能的發(fā)展空間，也具有高度的不確定性。

三是全球貨幣政策會繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造好的利率氛圍，還是制約全球經(jīng)濟(jì)更為強(qiáng)勁的增長？大型經(jīng)濟(jì)體貨幣政策總體走向?qū)捤墒峭苿?025年全球經(jīng)濟(jì)增長的重要原因。在2025年全球經(jīng)濟(jì)增長中，大國貨幣政策總體走向?qū)捤墒侵匾颉Ｃ缆?lián)儲2025年三次累計降息75個基點(diǎn)，中國實(shí)際利率也不斷下調(diào)，均助力了本國經(jīng)濟(jì)增長。全球利率總體下降，事實(shí)上刺激了世界經(jīng)濟(jì)，客觀上也對沖了特朗普關(guān)稅沖擊。放眼2026，全球貨幣政策有望繼續(xù)放松。特別是特朗普新任命的美聯(lián)儲主席會偏好更為寬松的利率，全球?qū)捤傻呢泿耪邥懈蟮目臻g。不過，更加寬松貨幣政策也有現(xiàn)實(shí)障礙。不少預(yù)測認(rèn)為，美國高通脹并未真正遠(yuǎn)去。隨著美國應(yīng)對高關(guān)稅的存貨消耗完畢，2026年高關(guān)稅將完全傳導(dǎo)至消費(fèi)市場，美國國內(nèi)通脹可能會反彈，從而限制美聯(lián)儲持續(xù)降低利率，進(jìn)而抑制潛在的經(jīng)濟(jì)增長。

（宋國友，復(fù)旦大學(xué)美國研究中心副主任、教授。本文原標(biāo)題《特朗普沖擊與2025年世界經(jīng)濟(jì)》）