一個(gè)月前取得標(biāo)志性進(jìn)展的光伏上游多晶硅產(chǎn)能整合，突遭反壟斷警告。隨之而來的是兩年多以來以集體限產(chǎn)為核心的光伏“自律”行動(dòng)的未來走向懸念陡增。1月9日，四大多晶硅龍頭股齊跌。

1月8日業(yè)內(nèi)傳聞稱，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)及多家多晶硅龍頭企業(yè)1月6日在北京接受市場監(jiān)管總局的約談，參會(huì)企業(yè)包括通威、協(xié)鑫、大全、新特、亞硅、東方希望。會(huì)議通報(bào)，自2025年7月以來接到多起舉報(bào)，直指相關(guān)方“以行業(yè)自律為名，推動(dòng)多晶硅漲價(jià)”。舉報(bào)稱，多晶硅產(chǎn)能整合收購平臺(tái)名義是調(diào)整產(chǎn)能，實(shí)際是控制產(chǎn)銷量，根據(jù)出資比例瓜分市場，擠壓下游空間。

該消息稱，市監(jiān)總局在會(huì)上圍繞反壟斷提出了明確整改意見，核心內(nèi)容是要求協(xié)會(huì)、企業(yè)不得約定產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷量以及銷售價(jià)格；不得通過出資比例，以任何形式進(jìn)行市場劃分、產(chǎn)量分配、利潤分配；當(dāng)前和今后不得就價(jià)格、成本、產(chǎn)銷量等信息開展溝通協(xié)調(diào)，要求1月20日前向提交書面整改措施。

四位來自涉事企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈及市場機(jī)構(gòu)的行業(yè)人士向澎湃新聞證實(shí)了上述傳聞的真實(shí)性。

受此影響，8日當(dāng)天多晶硅期貨主力合約封跌停板，跌幅9%。股價(jià)方面，8日協(xié)鑫科技（03800.HK）、新特能源（01799.HK）雙雙跌逾3%，通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）微漲。9日截至發(fā)稿，協(xié)鑫科技大跌逾7%、大全能源跌3.60%、新特能源跌3.10%、通威股份跌2.77%。

光伏主產(chǎn)業(yè)鏈從上游到中游分別為多晶硅、硅片、電池片、組件四大環(huán)節(jié)，下游為電站端。去年下半年以來在反內(nèi)卷持續(xù)深化、最低限價(jià)等作用之下，多晶硅環(huán)節(jié)率先迎來盈利反轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格從年中的3.4萬元/噸低點(diǎn)反彈至5萬元/噸以上，期貨價(jià)格一度暴漲。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，多晶硅、硅片、電池片、組件均價(jià)分別較年初上漲38.9%、上漲2.2%、上漲0.4%、上漲2.3%。去年12月中旬開始，盡管多晶硅市場成交清淡、新簽訂單幾乎停滯，但大多數(shù)多晶硅企業(yè)將新單報(bào)價(jià)上調(diào)至6.5萬元/噸以上，這相較于市場實(shí)際成交均價(jià)大幅攀升20%以上。7個(gè)月內(nèi)，多晶硅上市公司的市值增超50%，在價(jià)格回暖的第三季度尤為明顯。

2025年12月9日，多晶硅產(chǎn)能整合收購平臺(tái)北京光和謙成科技有限責(zé)任公司（下稱光和謙成）在京注冊(cè)成立。據(jù)澎湃新聞了解，這一被稱為“硅料收儲(chǔ)計(jì)劃”的構(gòu)想最初由通威提出，此后得到協(xié)鑫等龍頭的響應(yīng)，兩者占據(jù)了全行業(yè)近70%的硅料有效產(chǎn)能。光和謙成的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，通威、協(xié)鑫子公司合計(jì)持股超47%，其他出資方包括東方希望、大全能源、新特能源、亞洲硅業(yè)、青海麗豪、新疆戈恩斯、青海南玻及光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的全資子公司北京中光同合能源科技有限公司。

光伏行業(yè)協(xié)會(huì)曾發(fā)文介紹，該平臺(tái)擬實(shí)行“承債式收購+彈性利用產(chǎn)能”的雙軌模式運(yùn)行，旨在通過市場化、法治化的機(jī)制，參考日本水泥行業(yè)、我國電解鋁行業(yè)化解供需錯(cuò)配的成功經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)價(jià)格回歸合理區(qū)間。

光伏凜冬之下，多晶硅環(huán)節(jié)的率先扭虧與價(jià)格持續(xù)上漲令下游倍感苦楚。光伏組件龍頭天合光能（688599.SH）董事長高紀(jì)凡在光伏行業(yè)年度大會(huì)上直言，如果只有硅料一個(gè)環(huán)節(jié)獲得較高利潤，硅片、電池、組件還在大量虧錢，這既不健康、也不可持續(xù)。他強(qiáng)調(diào)，光伏反內(nèi)卷不能僅停留在硅料漲價(jià)，只有有效向下傳導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)硅片、電池、組件甚至輔材的全面盈利，行業(yè)治理才算達(dá)成目標(biāo)。

上下游之間微妙的對(duì)立情緒無處不在。澎湃新聞注意到，在上述全行業(yè)規(guī)模最大的年度大會(huì)上，無一多晶硅龍頭高層公開現(xiàn)身。

但對(duì)多晶硅產(chǎn)能整合質(zhì)疑情緒更重的群體來自行業(yè)之外。光和謙成宣告成立后，部分期貨市場交易者的反對(duì)聲浪到達(dá)頂峰，稱多晶硅不得低于成本價(jià)銷售及收儲(chǔ)為“以反內(nèi)卷之名行壟斷哄抬物價(jià)之實(shí)”，還稱將組團(tuán)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)投訴。

“在多晶硅期貨劇烈波動(dòng)中爆倉虧錢的交易者到處投訴舉報(bào)。當(dāng)然這也是民意，個(gè)人觀點(diǎn)不否認(rèn)目前的交割標(biāo)準(zhǔn)有一些問題。”一位資深行業(yè)分析人士對(duì)澎湃新聞稱，產(chǎn)業(yè)端多晶硅下游手里有接近一半的硅料庫存，“是不允許價(jià)格跌的，船翻了大家都會(huì)淹死”。該人士認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)端下游組件端的主要訴求是順價(jià)漲價(jià)、不再虧本銷售，對(duì)于多晶硅協(xié)同限產(chǎn)本身并不抵觸。

率先脫困的多晶硅企業(yè)被集體約談，再次將反內(nèi)卷與反壟斷之爭推至臺(tái)前。

通威集團(tuán)董事局主席、作為全球最大高純晶硅供應(yīng)商掌門人的劉漢元曾在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，行業(yè)的當(dāng)務(wù)之急仍是反過度競爭和過度內(nèi)卷，反壟斷短期內(nèi)不會(huì)成為主要矛盾。盡管措辭隱晦，但這是對(duì)外界“硅料收儲(chǔ)停運(yùn)尾部產(chǎn)能將強(qiáng)化龍頭壟斷”質(zhì)疑聲的最直接回應(yīng)。劉漢元對(duì)澎湃新聞強(qiáng)調(diào)，“盡管（進(jìn)展）低于預(yù)期，我們對(duì)通過行業(yè)自律來實(shí)施有效整合仍充滿信心?！?/p>

有行業(yè)人士曾對(duì)澎湃新聞提醒稱，多晶硅產(chǎn)能整合收購方案雖無須經(jīng)過主管部門批準(zhǔn)，但我國反壟斷審查屬于事后評(píng)估，如果推進(jìn)過程中對(duì)該方案的舉報(bào)投訴過多，可能會(huì)觸發(fā)整合擱置。

據(jù)行業(yè)自媒體“趕碳號(hào)科技”消息，在市監(jiān)總局要求的整改完成以前，由行業(yè)協(xié)會(huì)召集的每月一次的光伏行業(yè)反內(nèi)卷月度例會(huì)全部取消。另外，目前已達(dá)成的所有限產(chǎn)、限價(jià)相關(guān)的自律行為全部暫停。

這意味著在業(yè)內(nèi)以集體限產(chǎn)限價(jià)自救共識(shí)空前之際，這場自律行動(dòng)面臨的挑戰(zhàn)亦前所未有。如何強(qiáng)化以市場化、法治化手段推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，協(xié)同控產(chǎn)何去何從？光伏反內(nèi)卷的高度確定性之下，具體路徑的不確定性在上升。