國家統(tǒng)計局將于1月9日9時30分公布2025年12月物價數(shù)據(jù)。

多家機構預計，12月整體物價平穩(wěn)，全國居民消費價格（CPI）同比增速或持平于前值，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比降幅或有所收窄。

食品價格繼續(xù)改善，12月CPI同比增速或持平前值

據(jù)國家統(tǒng)計局，2025年11月份，全國居民消費價格同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.1%。

多家機構預計12月CPI同比增速持平或回升。中金宏觀、興業(yè)研究、民生銀行首經(jīng)團隊、華創(chuàng)證券、浙商證券宏觀研究團隊的預測值分別為0.7%、0.7%、0.8%、0.8%左右、0.7%。

11月CPI同比漲幅為2024年3月份以來最高，同比漲幅擴大主要是食品價格由降轉漲拉動。

中金宏觀認為，整體來看，食品價格相較11月繼續(xù)改善，或邊際貢獻CPI同比上行0.1個百分點。其中，前期能繁母豬存欄量處于高位、對應供給充裕，南方腌臘需求釋放不及預期，豬肉價格環(huán)比繼續(xù)下跌，基數(shù)因素推動同比跌幅略有收窄；12月蔬菜價格先升后降，前期受不利天氣的滯后性影響，而后隨著蔬菜產(chǎn)區(qū)供應能力增強，鮮菜價格有所回落，去年低基數(shù)下同比漲幅持續(xù)擴大。

能源方面，民生銀行首經(jīng)團隊認為，因供需仍偏向過剩，12月國際原油價格呈現(xiàn)震蕩下行走勢，帶動國內成品油價格下調，能源價格延續(xù)下行。

核心CPI方面，中金宏觀認為，隨著以舊換新政策力度有所減弱，相關品類價格同比漲幅或繼續(xù)縮小，而金價漲幅再度擴大或對核心CPI仍有支撐，元旦臨近出行需求或邊際好轉，而房租仍處淡季偏弱，服務價格同比或稍有回落。

浙商證券宏觀研究團隊表示，整體看，短期內我國形成豬油共振的概率較低，12月延續(xù)低位震蕩，較上月波動不大，但在去年低基數(shù)效應下同比有望季節(jié)性偏強，超預期上行壓力不大。因此預計12月CPI同比增速為0.7%。

12月PPI同比降幅或收窄

據(jù)國家統(tǒng)計局，2025年11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.2%，環(huán)比均上漲0.1%。

機構預計12月PPI同比降幅或收窄。中金宏觀、興業(yè)研究、民生銀行首經(jīng)團隊、華創(chuàng)證券、浙商證券宏觀研究團隊的預測值分別為-2.0%、-2.1%、-1.9%、-2%左右、-1.9%。

“12月PMI主要原材料購進價格指數(shù)較11月回落0.5個百分點，而出廠價格指數(shù)相較11月回升0.7個百分點，其隱含的PPI環(huán)比或與11月持平為0.1%?！敝薪鸷暧^表示。

興業(yè)研究指出，市場普遍擔心特朗普政府可能在2026年對精煉銅加征進口關稅，全球銅流動性向美國集中推升銅價，12月LME銅結算價突破12000美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。其他主要工業(yè)品中，焦煤、焦炭價格環(huán)比分別下跌13.3%和6.5%，玻璃價格環(huán)比下跌9.7%，跌幅較上月有所走闊。綜合考慮PPI翹尾因素，12月PPI同比增速或較上月小幅回升。

浙商證券宏觀研究團隊認為，PPI的變動主要受國際大宗商品波動對我國的輸入性影響，以及國內部分行業(yè)的技術進步加快，“反內卷”影響仍處于緩慢顯現(xiàn)通道中，下沉市場競爭壓力較大，整體呈現(xiàn)結構性分化特征。預計12月PPI同比增速為-1.9%（前值-2.2%），環(huán)比持平（前值0.1%）。