從上半年階段性走強(qiáng)，到下半年震蕩加劇，2025年的債券市場行情可謂一波三折，市場主線也隨之從趨勢追蹤轉(zhuǎn)向了更為復(fù)雜的波段博弈。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2025年（截至12月18日）全市場共有超過1700只固收+基金，雖然多數(shù)實(shí)現(xiàn)正收益，但收益水平與回撤控制能力之間存在明顯差異，產(chǎn)品間的分化持續(xù)顯現(xiàn)。在近期波動加劇的背景下，絕大多數(shù)產(chǎn)品的凈值仍徘徊在八九月水平，未能突破前期高點(diǎn)。這種“頭部領(lǐng)跑、中后部承壓”的格局，不僅是對心態(tài)的考驗(yàn)，更是對基金管理人大類資產(chǎn)配置能力的試煉。

在這一片震蕩中，具備優(yōu)秀“扛震”能力的稀缺標(biāo)桿愈發(fā)凸顯。富國基金旗下多只“固收+”產(chǎn)品憑借靈活的策略應(yīng)對與有效的風(fēng)控，逆勢創(chuàng)下凈值新高，展現(xiàn)出獨(dú)特的配置價(jià)值，形成了清晰的競爭優(yōu)勢。

震蕩市下的“稀缺”突圍

在利率中樞下移、市場波動加大的環(huán)境中，資金對兼顧穩(wěn)定性與彈性的資產(chǎn)關(guān)注度持續(xù)提升，“固收+”產(chǎn)品由此成為穩(wěn)健資金的重要承接方向，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模也隨之不斷擴(kuò)容。

2025年以來，低利率環(huán)境下存款收益與純債收益率空間持續(xù)收窄，投資者開始重新審視單一依賴票息的配置模式。以債券資產(chǎn)作為基礎(chǔ)，并在波動可控的前提下引入權(quán)益或其他增強(qiáng)手段，成為不少資金在震蕩市中尋求相對合理回報(bào)的重要路徑，固收+基金的配置價(jià)值由此逐步顯現(xiàn)。

作為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的“老十家”公募基金公司，富國基金在固收+領(lǐng)域的長期積累，在2025年的震蕩市中得到了驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，富國基金固收+基金規(guī)模增量達(dá)到572.6億元，增長幅度位列行業(yè)第二，當(dāng)前總規(guī)模已達(dá)1335.9億元，穩(wěn)居行業(yè)前三。規(guī)模逆勢增長的背后，是業(yè)績表現(xiàn)的直接支撐。截至2025年9月30日，富國基金二級債基加權(quán)收益率為10.27%，偏債混合基金加權(quán)收益率為16.31%，均處于行業(yè)前列。

尤為引人注意的是，富國基金旗下多只產(chǎn)品近期接連刷新凈值高點(diǎn)，在震蕩行情中展現(xiàn)出較強(qiáng)的修復(fù)能力和階段性進(jìn)攻效率。

張育浩：多點(diǎn)開花，業(yè)績領(lǐng)跑

在富國基金的固收+產(chǎn)品矩陣中，基金經(jīng)理張育浩管理的產(chǎn)品近期表現(xiàn)尤為突出。作為擁有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家背景的基金經(jīng)理，張育浩擅長從宏觀視角出發(fā)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，對市場變化節(jié)奏的把握較為敏銳。

業(yè)績表現(xiàn)提供了直觀印證。張育浩管理的富國雙利增強(qiáng)債券（A類：012746）及富國悅享回報(bào)12個(gè)月持有（A類：013524）近期已連續(xù)五天創(chuàng)下凈值新高。從2025年以來的業(yè)績排名看，兩只產(chǎn)品均位列同類前20%。進(jìn)一步觀察短期表現(xiàn)，在近一周、近一個(gè)月及近三個(gè)月的業(yè)績排名中，這兩只基金均穩(wěn)居同類前6%，體現(xiàn)出較強(qiáng)的延續(xù)性。

截至2025年12月25日，富國悅享回報(bào)12個(gè)月持有A近一年收益率達(dá)到10.95%，同類排名位于前15%；近兩年收益率為19.55%，排名進(jìn)入前1/5。定位為二級債基的富國雙利增強(qiáng)A，近一年收益率為8.70%，近兩年收益率16.58%，同樣保持在同類前1/5水平。在不同時(shí)間維度中持續(xù)保持領(lǐng)先，反映出基金經(jīng)理在股債結(jié)構(gòu)調(diào)整中的執(zhí)行能力。

此外，張育浩管理的富國興享回報(bào)亦于近期創(chuàng)下凈值新高，2025年以來業(yè)績達(dá)到10.68%，位列同類前11%，近一周、近一個(gè)月的業(yè)績排名也均進(jìn)入前8%，進(jìn)一步體現(xiàn)出相關(guān)策略在震蕩環(huán)境下的穩(wěn)定輸出能力。

同樣值得關(guān)注的還有富國優(yōu)化增強(qiáng)。2025年以來，該產(chǎn)品業(yè)績增長達(dá)到19.43%，同類排名位列前4%，近一周與近一個(gè)月的業(yè)績表現(xiàn)也均保持在前6%，在震蕩市中展現(xiàn)出較好的收益獲取效率。

武磊：穩(wěn)健底色，嚴(yán)控回撤

固收+基金產(chǎn)品的核心價(jià)值在于風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的協(xié)調(diào)，這在震蕩市中尤為重要。

富國基金的發(fā)展戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健配置與風(fēng)險(xiǎn)控制并重，在債券底倉的基礎(chǔ)上通過適度的權(quán)益或策略資產(chǎn)增強(qiáng)收益，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置。從產(chǎn)品表現(xiàn)看，這不僅能夠幫助投資者穿越市場波動，還在結(jié)構(gòu)性機(jī)遇中捕捉到了彈性收益。

如果說張育浩的產(chǎn)品體現(xiàn)了“固收+”的彈性與進(jìn)攻，那么富國基金固定收益投資部副總經(jīng)理武磊管理的產(chǎn)品則很好呈現(xiàn)了“穩(wěn)健”的優(yōu)勢所在。

武磊擁有超過13年的債市投研經(jīng)驗(yàn)，穿越數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換，尤其擅長久期策略和回撤控制。他管理的富國穩(wěn)健添辰債券（A類：019583）定位為低波穩(wěn)健的二級債基，在震蕩市中展現(xiàn)了極佳的防御與收益獲取能力。

根據(jù)Wind截至2025年12月25日的數(shù)據(jù)，富國穩(wěn)健添辰A近一年凈值增長率為5.99%，排名位于同類前40%；成立以來累計(jì)收益率已達(dá)14.19%。更為關(guān)鍵的是，該產(chǎn)品在近一年的最大回撤僅為-1.61%，這一數(shù)據(jù)在波動劇烈的2025年顯得尤為珍貴。對于追求低波動、穩(wěn)健增值的投資者而言，富國穩(wěn)健添辰無疑提供了一份令人安心的答卷。

行穩(wěn)致遠(yuǎn)，尋找確定性的配置選擇

從配置角度看，固收+基金更適合對回報(bào)穩(wěn)定性和波動控制有較高要求的中長期資金。在市場反復(fù)震蕩、單一資產(chǎn)收益空間受限的環(huán)境下，通過結(jié)構(gòu)化配置提升組合的穩(wěn)定性與效率，成為越來越多投資者的現(xiàn)實(shí)選擇。

2025年的市場實(shí)踐也再次表明，固收+并非簡單的資產(chǎn)疊加，而是對資產(chǎn)配置能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及對市場變化理解深度的綜合檢驗(yàn)。具備完整投研體系和穩(wěn)定執(zhí)行能力的管理人，往往更有機(jī)會在復(fù)雜環(huán)境中保持節(jié)奏。整體來看，富國基金通過穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)管理和清晰的策略框架，在波動中為投資者提供了相對可預(yù)期的回報(bào)路徑。

在10月以來債市持續(xù)調(diào)整、同類產(chǎn)品分化加劇的背景下，富國基金旗下多只產(chǎn)品能夠率先完成修復(fù)并創(chuàng)下新高，體現(xiàn)出其在震蕩市中的適應(yīng)能力與執(zhí)行效率。這種從資產(chǎn)配置到策略落地的體系化優(yōu)勢，也為當(dāng)前尋求穩(wěn)健理財(cái)配置的投資者，提供了一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)參考價(jià)值的選擇樣本。