2026年已經(jīng)到來，全球投資者正在等待美國總統(tǒng)特朗普的最終決定。此前特朗普預(yù)計(jì)將于1月宣布下一任美聯(lián)儲主席人選。

這場角逐至少已持續(xù)半年之久，頭號候選人一換再換。目前看，最終人選會在以下三人中選出，即白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任凱文·哈西特、美聯(lián)儲前理事凱文·沃什、美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒。在線博彩網(wǎng)站Polymarket顯示，哈西特、沃什、沃勒三人獲得提名的概率分別是44%、32%、14%。

現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾任期將在5月結(jié)束，他還將在1月、3月、4月主持3次議息會議。雖然美聯(lián)儲在最近3次議息會議上均降息25個基點(diǎn)，但特朗普并不滿意，認(rèn)為降息幅度至少應(yīng)該翻倍。特朗普在去年9月“安插”進(jìn)美聯(lián)儲的理事米蘭在這三次會議上均投出了反對票，理由是應(yīng)該降息50個基點(diǎn)，而不是25個基點(diǎn)。

挑選美聯(lián)儲主席畢竟不是選理事。特朗普當(dāng)時選擇米蘭接任美聯(lián)儲理事主要看其是否“忠誠”。但選擇美聯(lián)儲主席，還需要得到市場的認(rèn)可?；蛟S是這個原因，特朗普先后暗示不同的“頭號人選”，以此測試市場反應(yīng)。

美聯(lián)儲以獨(dú)立性著稱，特朗普對此有了深切體會。他在2017年提名鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲，沒想到后來，鮑威爾在利率政策上對特朗普的隔空喊話常常置之不理。特朗普2025年開啟第二任期以來，又多次威脅要解雇“降息不夠積極”的鮑威爾。

有了鮑威爾這個“前車之鑒”，特朗普此次對美聯(lián)儲主席人選慎之又慎。他曾表示，當(dāng)年選擇鮑威爾是接受了時任財(cái)長姆努欽的推薦。而這一次，在自己的“親信”哈西特、華爾街精英沃什、美聯(lián)儲“內(nèi)部人”沃勒之間，他會選擇誰呢？

從與特朗普關(guān)系的親疏看，哈西特的關(guān)系最近。

哈西特出生于1962年，他本科畢業(yè)于斯沃斯莫爾學(xué)院，碩士、博士畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)。哈西特早年曾在哥倫比亞大學(xué)任教，也曾短暫擔(dān)任過美聯(lián)儲高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他也是美國保守派智庫美國企業(yè)研究所常駐學(xué)者。他的研究領(lǐng)域包括稅收政策、財(cái)政政策、能源問題、股票投資等。

哈西特是共和黨顧問圈資歷深厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在最近20多年的美國大選中，哈西特頻繁為共和黨候選人擔(dān)任經(jīng)濟(jì)顧問。

近年來，哈西特是特朗普核心圈子成員之一。在特朗普第一任期，哈西特曾兩度出任要職。先是在2017年至2019年，擔(dān)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席。2020年疫情爆發(fā)后，哈西特又短暫回到白宮，為特朗普疫情期間的經(jīng)濟(jì)政策獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。此后，哈西特加入特朗普女婿庫什納創(chuàng)立的私募股權(quán)投資公司。2025年，特朗普開啟第二任期后，哈西特?fù)?dān)任白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任，負(fù)責(zé)主要經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)和制定。

也正因?yàn)榇?，哈西特也是三位候選人中被認(rèn)為最缺乏“獨(dú)立性”的一位，他更可能遵從特朗普對于激進(jìn)降息的“建議”?？赡転榱吮芟?，哈西特多次在公共場合表達(dá)了維護(hù)美聯(lián)儲獨(dú)立性的觀點(diǎn)。

從美聯(lián)儲政策連貫性看，沃勒似乎是更合適的人選。

沃勒出生于1959年，他本科畢業(yè)于伯米吉州立大學(xué)，碩士、博士畢業(yè)于華盛頓州立大學(xué)。沃勒早年曾在華盛頓州立大學(xué)、印第安納大學(xué)任教。1992年至1998年，沃勒歷任印第安納大學(xué)經(jīng)濟(jì)系助理教授、副教授。1998年至2003年，沃勒任肯塔基大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。2003年至2011年，沃勒擔(dān)任圣母大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。2009年起，沃勒擔(dān)任圣路易斯聯(lián)儲執(zhí)行副總裁兼研究部主任。2020年12月，沃勒由特朗普提名擔(dān)任美聯(lián)儲理事。他的研究領(lǐng)域包括貨幣理論、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等。

沃勒已在美聯(lián)儲系統(tǒng)任職長達(dá)16年，擔(dān)任美聯(lián)儲理事的時間也已超過5年。從他擔(dān)任美聯(lián)儲理事的表現(xiàn)看，他具有良好的政策判斷力。比如，在2022年加息周期初期，沃勒就提出此輪加息周期不會導(dǎo)致失業(yè)率大幅上升（經(jīng)濟(jì)衰退），就業(yè)市場的平衡首先體現(xiàn)為職位空缺率的下降同時失業(yè)率保持穩(wěn)定（軟著陸）。他也展現(xiàn)出了自己與鮑威爾的距離，在2025年7月的議息會議上，沃勒投出了反對票，認(rèn)為應(yīng)該降息25個基點(diǎn)而不是維持利率不變。

從華爾街、硅谷的人脈關(guān)系看，沃什是三人中最強(qiáng)的。

沃什出生于1970年4月，他本科畢業(yè)于斯坦福大學(xué)，他是哈佛大學(xué)的法學(xué)博士。他目前是斯坦·德魯肯米勒家族辦公室Duquesne的合伙人、斯坦福大學(xué)訪問學(xué)者。德魯肯米勒是美國傳奇投資人，他與美國財(cái)政部長貝森特都曾在索羅斯基金擔(dān)任要職。沃什的人脈關(guān)系還包括知名投資人彼得?蒂爾、風(fēng)險(xiǎn)投資家馬克?安德森。蒂爾也是最早公開支持特朗普的硅谷創(chuàng)投大佬之一。此外，沃什的夫人Jane Lauder是雅詩蘭黛的繼承人之一。

沃什曾供職于摩根士丹利，也曾在小布什政府擔(dān)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策特別助理、白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會執(zhí)行秘書等職務(wù)。他在2006年2月-2011年3月又小布什總統(tǒng)擔(dān)任美聯(lián)儲理事，他因反對第二輪量化寬松政策而聞名，并從美聯(lián)儲離職。

在離開美聯(lián)儲的14多年來，沃什成為了美聯(lián)儲的批評者。他認(rèn)為，美聯(lián)儲過度膨脹的角色削弱了“貨幣政策獨(dú)立性”這一重要且合理的主張。他還表示，美聯(lián)儲自2008年以來，成為美國國債的最大買家，高達(dá)7萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表過于龐大，扭曲了市場。他表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的縮減美聯(lián)儲職能、縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的傾向。

綜合來看，哈西特與沃勒均是學(xué)者出身，但哈西特的黨派色彩更濃，且跟特朗普的關(guān)系更近。沃勒則長期在美聯(lián)儲系統(tǒng)任職，且熟悉5年來美聯(lián)儲貨幣政策決策內(nèi)幕，市場對其的接受度比哈西特更高。沃什雖然曾在美聯(lián)儲任職，但他目前以美聯(lián)儲批評者示人，他若當(dāng)選，美聯(lián)儲或發(fā)生較大的變革。

求忠誠？求穩(wěn)？還是求變？尚待特朗普的最后決定。美聯(lián)儲主席人選的遴選已經(jīng)開始影響金融市場預(yù)期。據(jù)Polymarket，近幾個月來的大多數(shù)時間里，哈西特均是頭號熱門人選。哈西特若當(dāng)選美聯(lián)儲主席，或?qū)⒓涌旖迪⒘Χ?，利空美元。美元指?shù)11月以來持續(xù)走弱，2025年全年跌逾9%，創(chuàng)下2017年以來最大年度跌幅。