歷經(jīng)連續(xù)三日漲停與接連兩日跌停的極端行情后，國投白銀LOF周一早盤再度巨震。

12月29日上午，國投白銀LOF（161226.SZ）臨停一小時(shí)后復(fù)牌直奔跌停，不過僅在跌停價(jià)短暫停留后便直線拉升，一度漲超9%。截至上午收盤，國投白銀LOF漲8.80%，漲幅位居LOF基金榜首，成交額達(dá)18.10億元。

同日早間，國投白銀LOF公告稱，2025年12月25日，該基金基金份額單位凈值為1.9469元，截至2025年12月26日，該基金二級(jí)市場的收盤價(jià)為2.524元，明顯高于基金份額凈值，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨較大損失。

國投瑞銀基金表示，若國投白銀LOF2025年12月29日二級(jí)市場交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，該基金有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時(shí)停牌、延長停牌時(shí)間的方式，向市場警示風(fēng)險(xiǎn)，具體以屆時(shí)公告為準(zhǔn)。

12月以來，白銀資產(chǎn)價(jià)格迎來歷史性狂飆，12月29日，現(xiàn)貨白銀開盤后快速拉升，一度漲近6%突破83.99美元/盎司，刷新歷史新高，年內(nèi)漲幅超170%，遠(yuǎn)超黃金72%的同期表現(xiàn)。

白銀價(jià)格的走高引爆了相關(guān)產(chǎn)品的投資熱潮，在場外交易的國投白銀LOF的A類、C類都限購的情況下，基金投資者開始涌向場內(nèi)交易的國投白銀LOF。

國投白銀LOF的基金份額凈值上漲幅度跑輸白銀期貨指數(shù)走勢。而場內(nèi)交易投資者卻以白銀期貨走勢為錨，參與國投白銀LOF的交易，將國投白銀LOF的二級(jí)市場價(jià)格一路推高，大幅偏離基金份額凈值，造成溢價(jià)幅度的進(jìn)一步擴(kuò)大。

自12月初以來，國投白銀LOF已連續(xù)發(fā)布17次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，也是第11次宣布臨時(shí)停牌。此前，該基金分別在12月12日、15日、17日至19日、22日至26日、29日開盤起停牌一小時(shí)。

此外，為切實(shí)維護(hù)基金份額持有人利益，國投瑞銀基金近日發(fā)布公告稱，旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）將進(jìn)一步加強(qiáng)申購限制。具體調(diào)整包括：C類基金份額自2025年12月29日起暫停申購；同時(shí)，A類份額的單日申購上限也將于同一日期起，由原先的500元進(jìn)一步收緊至100元。

國投瑞銀基金稱，即使基金凈值本身并未下跌，投資者在高溢價(jià)時(shí)買入的份額仍可能因“溢價(jià)收窄”甚至轉(zhuǎn)為“折價(jià)”而產(chǎn)生虧損——溢價(jià)越高，回撤風(fēng)險(xiǎn)越大。

“白銀本身屬于高波動(dòng)性資產(chǎn)。”國投瑞銀基金強(qiáng)調(diào)，從白銀商品屬性層面來看，白銀庫存處于低位，供需緊張支撐價(jià)格上漲。白銀因市場規(guī)模較小，投資涌入導(dǎo)致現(xiàn)貨趨緊，價(jià)格彈性放大。仍需警惕銀價(jià)高位震蕩的獲利了結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于白銀后市，多家機(jī)構(gòu)指出其漲勢由多因素共同推動(dòng)，但也提示短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。

中信建投證券研報(bào)表示，白銀瘋漲背后的推力來自多重因素，是金融屬性重估、實(shí)物供需緊張、市場情緒推動(dòng)與宏觀環(huán)境催化共同作用的結(jié)果。

“白銀作為貴金屬，其金融屬性在黃金連續(xù)上漲多年后顯著凸顯。在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化、實(shí)際利率下行以及美元走弱的背景下，白銀因其相對(duì)黃金的低估值而產(chǎn)生強(qiáng)烈的補(bǔ)漲需求。金銀比從高位顯著回落，反映出資金正從黃金向白銀進(jìn)行輪動(dòng)配置，從而推升了白銀的整體估值水平。當(dāng)前金銀比已降至55，需警惕銀價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！敝行沤ㄍ蹲C券稱。

銀河證券最新研報(bào)也指出，黃金白銀價(jià)格上漲主要因?yàn)楸茈U(xiǎn)需求增加、看漲技術(shù)指標(biāo)拉動(dòng)以及散戶情緒高漲的影響。白銀價(jià)格走勢不可長期持續(xù)，短期隨時(shí)可能因獲利了結(jié)或流動(dòng)性變化而出現(xiàn)大幅回調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)白銀價(jià)格可能以高波動(dòng)下的震蕩行情為主。

展望2026年，中信建投證券認(rèn)為，白銀市場將站在一個(gè)充滿機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)的十字路口，多空因素交織，博弈進(jìn)入“臨界點(diǎn)”?？炊噙壿嬕廊粡?qiáng)勁。然而，巨大的風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。最核心的挑戰(zhàn)來自技術(shù)替代的加速。當(dāng)前高昂的銀價(jià)已迫使光伏行業(yè)全力推進(jìn)“去銀化”進(jìn)程。TOPCon和BC等下一代電池技術(shù)正通過電鍍銅等方案，有望在2026年實(shí)現(xiàn)銀耗的斷崖式下降，這將從根本上動(dòng)搖白銀的長期工業(yè)需求前景?！按送猓卟▌?dòng)性本身就是最大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著價(jià)格屢創(chuàng)新高，獲利了結(jié)的壓力與日俱增，此輪漲勢有些偏離正常，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加?！?/p>