正式亮相。

投資界-解碼LP獲悉，12月26日，由國家發(fā)展改革委、財政部共同推動設(shè)立的國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（簡稱：國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金）正式啟動揭牌，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、長三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金三只區(qū)域基金設(shè)立運行。

至此，堪稱“航母級”基金正式登場，聚焦硬科技，基金存續(xù)期20年，預(yù)計撬動萬億級社會資本。當(dāng)天上午，首批49只子基金和27個投資項目完成集中簽約。

創(chuàng)投圈翹首以盼的超級活水來了。

史上最大創(chuàng)投活水

上午集中簽約

具體怎么運作？

國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金于2025年7月21日正式成立，注冊資本10,000,000萬人民幣，采用引導(dǎo)基金公司、區(qū)域基金、子基金三層結(jié)構(gòu)。

進一步拆解，在引導(dǎo)基金層面，國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金采用公司制運作模式，存續(xù)期20年，其中10年投資期、10年退出期，較一般的股權(quán)投資基金更長。

區(qū)域基金層面，目前已分別落地北京、上海、深圳，并完成工商注冊，將采取子基金（80%）+直投模式（20%）的模式開展投資：

一、京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金注冊規(guī)模296.46億元，所屬地區(qū)為北京市大興區(qū)，基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為中金資本。

二、長三角創(chuàng)投引導(dǎo)基金注冊規(guī)模471億元，落在了上海浦東新區(qū)，基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為國投創(chuàng)合長三角（上海）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。

三、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)投引導(dǎo)基金基金目標(biāo)規(guī)模504.5億元，注冊地為深圳市南山區(qū)，由深創(chuàng)投擔(dān)任管理人，深創(chuàng)投和華潤資本共同作為基金普通合伙人。

在子基金層面，區(qū)域基金在子基金中不做第一大LP，所出資的子基金規(guī)模一般不超過10億人民幣。對于子基金投資的要求是“至少70%的資金投資于種子期和初創(chuàng)期企業(yè)”。對于子基金所投資企業(yè)的估值不超過5億元，單筆投資金額不超過5000萬元，確保資金直達各行各業(yè)的前端和末梢。

投資方向上，國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金將重點聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能等前沿領(lǐng)域，同時涵蓋生物制造、具身智能、6G等政府工作報告中提及的重點方向，并對集成電路、航空航天、低空經(jīng)濟、未來能源等領(lǐng)域的早期項目和企業(yè)加大投資力度。

首批簽約基金和項目名單出爐——今天，國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金集中簽約了49只基金、27個直投項目。簽約基金包括無限基金、中化資本創(chuàng)投、亦莊芯創(chuàng)、溥泉資本、松禾資本、水木創(chuàng)投、道彤投資、合肥創(chuàng)新投、云暉資本、國舜投資、元禾原點、險峰、耀途資本、創(chuàng)新工場、聯(lián)想之星、Hong Kong X、五源資本、倚鋒資本、蘇創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、基石資本、啟迪之星、力合科創(chuàng)創(chuàng)投、英諾天使、東方富海、峰瑞資本、元生創(chuàng)投、中芯聚源、深圳中小擔(dān)、邦勤資本等，直投項目包括加速進化、松延動力、圖靈量子、芯屏半導(dǎo)體等，陣容頗為盛大。

中國創(chuàng)投新一頁

這一次，國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金堅持做市場化基金。

會上，國家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長白京羽表示，政府層面不直接參與日常運作管理，不設(shè)地域返投要求；市場層面通過競爭擇優(yōu)，選出若干家具有豐富投資經(jīng)驗和運營能力的管理機構(gòu)，負責(zé)基金“募投管退”全過程，切實提高資金使用效率，確保每一筆投資都用在“刀刃”上。

他進一步指出，引導(dǎo)基金將與已設(shè)立的各類政府投資基金、市場化基金錯位發(fā)展，不搞重復(fù)投資、不與市場爭利，重在解決創(chuàng)投行業(yè)長期資本（20年存續(xù)期）短缺的問題。

對于大家普遍關(guān)心的容錯，財政部經(jīng)濟建設(shè)司司長郭方明表示，將對國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金的績效考核進行科學(xué)論證，全面評價，重點關(guān)注政策目標(biāo)的實現(xiàn)效果，基金運作的合法合規(guī)性，不簡單以單個項目或單一年度的盈虧作為考核依據(jù)。

種種探索與舉措，無疑極具風(fēng)向標(biāo)意義。

行至當(dāng)下，國資已成為中國創(chuàng)投行業(yè)的重要支撐。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，按照截至2025年中基協(xié)存續(xù)登記股權(quán)投資基金管理人數(shù)量與基金總規(guī)模計算，國資背景管理人數(shù)量占比35.3%，其所管理的基金規(guī)模占比64.5%。

當(dāng)前，創(chuàng)投市場不乏出現(xiàn)了熱門賽道一哄而上、偷肥揀瘦、急于求成等現(xiàn)象，國資作為長期資本、耐心資本的主力軍，更應(yīng)在“投早、投小、投長期、投硬科技”扮演示范作用。當(dāng)然這背后，分化也或?qū)⒂萦摇?/p>

回顧今年以來，從年初的國辦一號文件，到年末這一“航母”級的國家級引導(dǎo)基金亮相，如此種種，創(chuàng)投行業(yè)被提到了前所未有的重要位置。