12月18日，第十四屆全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌在論壇上演講?；顒?dòng)方供圖

“需求不足是一種市場(chǎng)失靈，它會(huì)自我放大。走出困境的關(guān)鍵不是逐一解決所有深層原因，而是果斷打破其負(fù)向傳遞鏈條?！?/p>

12月18日，在“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2026：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略暨2025全球財(cái)富管理論壇”上，第十四屆全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌說(shuō)道。

張斌梳理了經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)史上對(duì)需求不足的多種解釋，有收入分配不均、資本邊際回報(bào)遞減、價(jià)格黏性等。

張斌提出多條政策建議。

首先，需求不足由多元復(fù)雜原因促成，要打破需求不足，應(yīng)對(duì)策略的關(guān)鍵不在于解決背后的各種誘因，而在于打破需求不足自我放大的傳遞鏈條。應(yīng)對(duì)需求不足需優(yōu)先打破負(fù)向循環(huán)。

其次，必須超出正常狀態(tài)下的邏輯，超出市場(chǎng)邏輯，才能打破市場(chǎng)失靈。對(duì)于公共投資，不能從單個(gè)項(xiàng)目的商業(yè)資本回報(bào)率角度去評(píng)估投資效益。財(cái)政支出增速大于名義GDP增速，才能起到逆轉(zhuǎn)作用。融資成本下行大于通脹下行，真實(shí)利率下行至低于中性利率，才能起到逆轉(zhuǎn)作用。超出市場(chǎng)預(yù)期才能改變市場(chǎng)預(yù)期。

在解決“快變量拉著慢變量”問(wèn)題中，政策聚焦于改變信貸、投資、資產(chǎn)價(jià)格這些快變量，帶動(dòng)收入、消費(fèi)等這些慢變量回升。投資和消費(fèi)相互促進(jìn)，不是爭(zhēng)搶資源。短期內(nèi)對(duì)消費(fèi)幫助最大的，是增加政府開(kāi)支和降低利率。消費(fèi)是慢變量，短期內(nèi)很難有大的變化。要在短期內(nèi)提高消費(fèi)就需要擴(kuò)大投資，因?yàn)橥顿Y是快變量。

“短期內(nèi)有效激勵(lì)投資的變化，就是能快速做大名義GDP，做大名義GDP就做大了全社會(huì)的蛋糕，居民的收入、政府的稅收和企業(yè)的盈利都能在這個(gè)大蛋糕里面多分一點(diǎn)，這樣的話就能對(duì)消費(fèi)形成最有效的支撐。消費(fèi)和投資從來(lái)不是對(duì)立關(guān)系，特別是短期內(nèi)要想快速提高消費(fèi)，最有效的辦法是短期內(nèi)快速提高投資。”張斌說(shuō)。