12月18日，第十四屆全國政協(xié)委員、中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長張斌在論壇上演講。活動方供圖

“需求不足是一種市場失靈，它會自我放大。走出困境的關(guān)鍵不是逐一解決所有深層原因，而是果斷打破其負向傳遞鏈條?！?/p>

12月18日，在“《財經(jīng)》年會2026：預(yù)測與戰(zhàn)略暨2025全球財富管理論壇”上，第十四屆全國政協(xié)委員、中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長張斌說道。

張斌梳理了經(jīng)濟學說史上對需求不足的多種解釋，有收入分配不均、資本邊際回報遞減、價格黏性等。

張斌提出多條政策建議。

首先，需求不足由多元復(fù)雜原因促成，要打破需求不足，應(yīng)對策略的關(guān)鍵不在于解決背后的各種誘因，而在于打破需求不足自我放大的傳遞鏈條。應(yīng)對需求不足需優(yōu)先打破負向循環(huán)。

其次，必須超出正常狀態(tài)下的邏輯，超出市場邏輯，才能打破市場失靈。對于公共投資，不能從單個項目的商業(yè)資本回報率角度去評估投資效益。財政支出增速大于名義GDP增速，才能起到逆轉(zhuǎn)作用。融資成本下行大于通脹下行，真實利率下行至低于中性利率，才能起到逆轉(zhuǎn)作用。超出市場預(yù)期才能改變市場預(yù)期。

在解決“快變量拉著慢變量”問題中，政策聚焦于改變信貸、投資、資產(chǎn)價格這些快變量，帶動收入、消費等這些慢變量回升。投資和消費相互促進，不是爭搶資源。短期內(nèi)對消費幫助最大的，是增加政府開支和降低利率。消費是慢變量，短期內(nèi)很難有大的變化。要在短期內(nèi)提高消費就需要擴大投資，因為投資是快變量。

“短期內(nèi)有效激勵投資的變化，就是能快速做大名義GDP，做大名義GDP就做大了全社會的蛋糕，居民的收入、政府的稅收和企業(yè)的盈利都能在這個大蛋糕里面多分一點，這樣的話就能對消費形成最有效的支撐。消費和投資從來不是對立關(guān)系，特別是短期內(nèi)要想快速提高消費，最有效的辦法是短期內(nèi)快速提高投資?！睆埍笳f。