據(jù)新華社，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至11日在北京舉行，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署2026年經(jīng)濟(jì)工作。

會(huì)議認(rèn)為，通過(guò)實(shí)踐，我們對(duì)做好新形勢(shì)下經(jīng)濟(jì)工作又有了新的認(rèn)識(shí)和體會(huì)：必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能，必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合，必須以苦練內(nèi)功來(lái)應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。

會(huì)議定調(diào)了明年政策取向，并對(duì)經(jīng)濟(jì)工作部署了多項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。

如何理解會(huì)議釋放的信號(hào)？澎湃新聞?dòng)浾哌M(jìn)行了梳理解讀。

一、政策總基調(diào)：穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效

會(huì)議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作在政策取向上，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，歷史上，財(cái)政政策曾多次用過(guò)“提質(zhì)增效”， 政策總基調(diào)通常將“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”作為固定搭配，今年提出“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”，或預(yù)示著政策將更加注重質(zhì)量和效果。

另外，會(huì)議指出，對(duì)做好新形勢(shì)下經(jīng)濟(jì)工作又有了新的認(rèn)識(shí)和體會(huì)，并明確“我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中老問(wèn)題、新挑戰(zhàn)仍然不少”，但也強(qiáng)調(diào)“這些大多是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問(wèn)題，經(jīng)過(guò)努力是可以解決的，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有改變?！?/p>

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院、中國(guó)發(fā)展研究院副研究員、博士生導(dǎo)師鐘輝勇表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有很強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)，關(guān)鍵是減少經(jīng)濟(jì)中存在的各種導(dǎo)致資源誤配的因素，提升資源配置的效率。其中，有些需要加強(qiáng)中央的頂層設(shè)計(jì)，有些需要發(fā)揮地方的主動(dòng)性，但都需要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)的厚度和深度，更好抵御外部挑戰(zhàn)。

二、堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

會(huì)議明確了明年經(jīng)濟(jì)工作八大重點(diǎn)任務(wù)，其中“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”是首要任務(wù)。

溫彬認(rèn)為，一方面，做強(qiáng)內(nèi)需主引擎，既關(guān)系經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，也關(guān)系經(jīng)濟(jì)安全，是適應(yīng)新發(fā)展階段的必然選擇。另一方面，當(dāng)前我國(guó)出口仍保持韌性，但也需關(guān)注外部環(huán)境不確定性上升的風(fēng)險(xiǎn)。

在提振消費(fèi)方面，會(huì)議提出，深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃。擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施。清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力。

“‘制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃’值得關(guān)注。”鐘輝勇表示，收入是消費(fèi)的源頭，過(guò)去我們促消費(fèi)多側(cè)重于補(bǔ)貼商品，這次明確提到增收，因?yàn)椤爸挥锌诖镉绣X，消費(fèi)才能持續(xù)”。此外，“清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施”預(yù)示著針對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的限制性政策將進(jìn)一步松綁，釋放被壓抑的需求。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，明年財(cái)政促消費(fèi)資金規(guī)?；驈慕衲?000億元上調(diào)至5000億元，支持范圍有望從耐用消費(fèi)品擴(kuò)大到一般消費(fèi)品及服務(wù)消費(fèi)，其中服務(wù)消費(fèi)將成為大力提振消費(fèi)的重點(diǎn)，生育、幼教補(bǔ)貼等有利于促消費(fèi)的政策支持額度也或?qū)⑦M(jìn)一步上調(diào)。

針對(duì)投資，會(huì)議明確，推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實(shí)施“兩重”項(xiàng)目，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。高質(zhì)量推進(jìn)城市更新。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）408914億元，同比下降1.7%。因此，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”，以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增速下滑趨勢(shì)。

“既要減少低效、無(wú)效投資，也要擴(kuò)大有效投資?！比f(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰強(qiáng)調(diào)，雖然要推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，但也要認(rèn)識(shí)到，在當(dāng)前的發(fā)展階段，要接受可能相對(duì)比較低的投資增速。

鐘輝勇認(rèn)為，“適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模”是因?yàn)榭紤]到當(dāng)前地方財(cái)政面臨困難，兜牢“三?！钡拙€壓力大，地方政府的投資能力受限。通過(guò)中央預(yù)算內(nèi)投資發(fā)力，一方面是為了推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，另一方面是通過(guò)中央加杠桿來(lái)帶動(dòng)全社會(huì)投資，特別是激發(fā)民間投資活力，起到“四兩撥千斤”的作用。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，更好地促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大投資，其一，“以舊換新”有必要從對(duì)耐用消費(fèi)品的補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向?qū)Ψ?wù)消費(fèi)的補(bǔ)貼，能夠避免耐用消費(fèi)品的消費(fèi)透支效應(yīng)，還能促進(jìn)服務(wù)業(yè)繁榮和相應(yīng)就業(yè)改善；其二，盡可能擴(kuò)大對(duì)支持服務(wù)消費(fèi)的行業(yè)范圍，減少對(duì)特性行業(yè)的選擇，增強(qiáng)普惠性，避免對(duì)市場(chǎng)配置資源的扭曲效應(yīng)；其三，額度分配盡可能根據(jù)各地實(shí)際需要，避免部分區(qū)域額度過(guò)剩、部分區(qū)域額度稀缺并存；其四，“兩重”項(xiàng)目?jī)?yōu)先支持前期儲(chǔ)備好、預(yù)期投資效益好的項(xiàng)目，尤其是優(yōu)先支持跨區(qū)域的重大工程建設(shè)，發(fā)揮促投資、優(yōu)結(jié)構(gòu)的重要作用。

三、堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

會(huì)議明確，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能。制定一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展方案。建設(shè)北京（京津冀）、上海（長(zhǎng)三角）、粵港澳大灣區(qū)國(guó)際科技創(chuàng)新中心。強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，完善新興領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。制定服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)方案。實(shí)施新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)。深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。創(chuàng)新科技金融服務(wù)。

溫彬認(rèn)為，會(huì)議繼續(xù)將科技創(chuàng)新作為明年經(jīng)濟(jì)工作第二項(xiàng)重點(diǎn)工作，“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能”的提法與去年的“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”相比，更強(qiáng)調(diào)依靠科技創(chuàng)新來(lái)塑造發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。其中，“建設(shè)北京（京津冀）、上海（長(zhǎng)三角）、粵港澳大灣區(qū)國(guó)際科技創(chuàng)新中心”，通過(guò)優(yōu)化國(guó)家創(chuàng)新體系的空間布局，形成各具特色、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的區(qū)域創(chuàng)新格局，共同作為創(chuàng)新高地輻射帶動(dòng)全國(guó)。

四、繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策

會(huì)議指出，要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，加強(qiáng)財(cái)政科學(xué)管理，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼政策。重視解決地方財(cái)政困難，兜牢基層“三保”底線。嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律，堅(jiān)持黨政機(jī)關(guān)過(guò)緊日子。

羅志恒認(rèn)為，為進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，有必要以更大力度的財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和社會(huì)就業(yè)，為新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換贏得更多的時(shí)間。他建議，2026年財(cái)政赤字率不宜低于2025年，低于則可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政策退坡的預(yù)期，同時(shí)新增債務(wù)總規(guī)模有必要提高到15萬(wàn)億左右，其中一般公共預(yù)算支出有必要達(dá)到或者接近名義GDP增速5%左右，“財(cái)政擴(kuò)張程度要足以抵消房地產(chǎn)下行的收入缺口、化債占用的資源和城投債凈償還的收縮效應(yīng)。”

會(huì)議強(qiáng)調(diào)“重視解決地方財(cái)政困難”，“抓住地方政府這個(gè)核心主體、恢復(fù)地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力和積極性是解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的當(dāng)務(wù)之急。充分恢復(fù)地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力，進(jìn)而由地方政府帶動(dòng)企業(yè)和居民的積極性，推動(dòng)企業(yè)和居民行為從防御走向擴(kuò)張。”羅志恒表示，其一，對(duì)于近年來(lái)房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整導(dǎo)致的地方財(cái)政收入缺口，加大中央轉(zhuǎn)移支付或者提高地方債務(wù)限額予以彌補(bǔ)，恢復(fù)地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力和積極性；其二，中長(zhǎng)期要深化財(cái)稅體制改革；其三，要健全地方稅體系。

五、繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策

會(huì)議指出，要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

滕泰認(rèn)為，“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”是關(guān)于貨幣政策的重大進(jìn)步，“在任何國(guó)家，貨幣政策部門都不能讓金融等行業(yè)的利益凌駕于宏觀經(jīng)濟(jì)全局之上，我國(guó)自然也不會(huì)?！?/p>

滕泰表示，有了貨幣政策的優(yōu)先目標(biāo)，適度寬松的貨幣政策的落地就有了保障，尤其是“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域”的要求明確了金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)到底誰(shuí)服務(wù)誰(shuí)的問(wèn)題，“不能犧牲宏觀經(jīng)濟(jì)保金融機(jī)構(gòu)盈利，而是要金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其支持?jǐn)U大內(nèi)需等目標(biāo)。”

“‘靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具’，這意味著明年降息降準(zhǔn)的空間和頻率可能超出市場(chǎng)預(yù)期?！辩娸x勇說(shuō)。

六、深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)

會(huì)議明確，堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力。制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例，深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。制定和實(shí)施進(jìn)一步深化國(guó)資國(guó)企改革方案，完善民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法配套法規(guī)政策。加緊清理拖欠企業(yè)賬款。推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)和平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者共贏發(fā)展。拓展要素市場(chǎng)化改革試點(diǎn)。健全地方稅體系。深入推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。

相較于去年的“制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)指引”，今年則是“全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例”，溫彬認(rèn)為，從“指引”到“條例”， 標(biāo)志著統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)從框架設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)向剛性約束，預(yù)計(jì)條例將進(jìn)一步明確市場(chǎng)準(zhǔn)入、公平競(jìng)爭(zhēng)、要素流動(dòng)等核心規(guī)則，結(jié)合反壟斷司法實(shí)踐，著力破除區(qū)域壁壘與不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，為資源跨區(qū)域優(yōu)化配置提供法治保障。

此外，溫彬認(rèn)為，金融改革呈現(xiàn)雙向發(fā)力特征，一方面推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)“減量提質(zhì)”，優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)，另一方面“持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”，延續(xù)市場(chǎng)化導(dǎo)向，進(jìn)一步完善投資者保護(hù)與融資規(guī)范機(jī)制，強(qiáng)化金融對(duì)實(shí)體企業(yè)的支撐。

溫彬進(jìn)一步表示，“十四五”時(shí)期，防范化解中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)為政策關(guān)注重點(diǎn)，而隨著并購(gòu)重組、在線修復(fù)、市場(chǎng)退出等多種方式推進(jìn)，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)已顯著緩解。未來(lái)，中小金融機(jī)構(gòu)將在“改革”的大方向下，實(shí)現(xiàn)減量提質(zhì)，實(shí)現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展，走出“小而美”的穩(wěn)健發(fā)展路徑。

七、積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)議強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”，并聚焦房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方政府債務(wù)，明確提出，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，因城施策控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給，鼓勵(lì)收購(gòu)存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房等。深化住房公積金制度改革，有序推動(dòng)“好房子”建設(shè)。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。積極有序化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，督促各地主動(dòng)化債，不得違規(guī)新增隱性債務(wù)。優(yōu)化債務(wù)重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

鐘輝勇認(rèn)為，“鼓勵(lì)收購(gòu)存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房”值得關(guān)注，這既通過(guò)去庫(kù)存幫助房企回籠資金、止跌回穩(wěn)，又增加了保障性住房供給，解決了低收入群體的居住問(wèn)題。此外，“深化住房公積金制度改革”也值得期待，可能會(huì)有更多靈活的使用方式來(lái)支持購(gòu)房。

羅志恒認(rèn)為，積極有序化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，短期有必要優(yōu)化化債方式，中長(zhǎng)期要構(gòu)建債務(wù)管理長(zhǎng)效機(jī)制。其一，根據(jù)地方化債需要靠前使用化債額度，將“6萬(wàn)億分三年、4萬(wàn)億分五年”的化債方式調(diào)整為根據(jù)地方債務(wù)形勢(shì)和壓力一次性給到地方，根據(jù)需要靠前化債而非平均用力。其二，進(jìn)一步提高地方債務(wù)限額，置換漏報(bào)的隱性債務(wù)。其三，根據(jù)債務(wù)投向分別使用國(guó)債、一般債、專項(xiàng)債置換隱性債務(wù)，優(yōu)化存量債務(wù)結(jié)構(gòu)。對(duì)于因?yàn)檠氲厥聶?quán)劃分不清晰導(dǎo)致的隱性債務(wù)，由國(guó)債置換；對(duì)于投向沒(méi)有收益的項(xiàng)目，用一般債置換；對(duì)于投向有一定收益的項(xiàng)目，用專項(xiàng)債置換。