美聯(lián)儲(chǔ)再次在分歧中降息25個(gè)基點(diǎn)。3票反對(duì)票中，1票支持在此次會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)，2票支持不降息。

北京時(shí)間12月11日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至3.5%-3.75%，符合市場預(yù)期。這一輪降息周期起始于2024年9月，當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了四年多來的首次降息，分別在2024年9月、11月、12月降息50個(gè)基點(diǎn)、25個(gè)基點(diǎn)、25個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)入2025年，美聯(lián)儲(chǔ)先是連續(xù)5次會(huì)議維持利率不變，直至今年9月會(huì)議重啟降息，9月、10月、12月連續(xù)三次議息會(huì)議均降息25個(gè)基點(diǎn)。

相比10月會(huì)議，此次會(huì)議聲明在有關(guān)失業(yè)率的表述上有所調(diào)整，將“自8月來失業(yè)率小幅上升”改成了“9月前失業(yè)率小幅上升”，同時(shí)刪除“但仍保持在低位”。

聲明新增表述還包括，委員會(huì)判斷，準(zhǔn)備金余額已降至充足水平，并將在必要時(shí)啟動(dòng)短期美國國債購買操作，以持續(xù)維持充足的準(zhǔn)備金供應(yīng)。

值得注意的是，聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大，本次議息結(jié)果遭遇了3人反對(duì)。其中，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭（Stephen I. Miran）傾向于在本次會(huì)議上降息0.5個(gè)百分點(diǎn)；芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan D. Goolsbee）、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德（Jeffrey R. Schmid）傾向于在本次會(huì)議上暫停降息。其中，米蘭自9月又特朗普總統(tǒng)提名并擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事以來連續(xù)3次投了反對(duì)票，理由均是支持降息50個(gè)基點(diǎn)；施密德是10月會(huì)議投反對(duì)票的另外1人，理由是支持暫停降息，可見，12月會(huì)議，施密德多了1位“盟友”。

今年下半年以來，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧明顯加大，7月、9月、10月、12月連續(xù)4次議息聲明均出現(xiàn)了反對(duì)票，數(shù)量分別是2票、1票、2票、3票。分歧背后是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些“滯脹”跡象：勞動(dòng)力市場出現(xiàn)疲軟，通貨膨脹卻居高不下。前者要求降息，后者要求加息，這讓共識(shí)變得困難。

對(duì)于未來利率政策前景，19名美聯(lián)儲(chǔ)官員參與預(yù)測的點(diǎn)陣圖暗示，2026年、2027年或分別降息1次，與9月時(shí)的預(yù)測一致。不過，點(diǎn)陣圖只代表美聯(lián)儲(chǔ)官員就現(xiàn)時(shí)數(shù)據(jù)和形勢做出的預(yù)測，未來或隨著數(shù)據(jù)、形勢發(fā)展做出改變。

附：12月會(huì)議聲明與10月會(huì)議聲明比較

可獲得的指標(biāo)表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直在以溫和的速度擴(kuò)張。今年，就業(yè)增長放緩，9月前失業(yè)率小幅上升（10月：自8月來失業(yè)率小幅上升，但仍保持在低位）。更近期的指標(biāo)也與這一情況相符。通脹在今年稍早時(shí)便有所上升，且保持了一定程度的高企。

委員會(huì)力圖在長期內(nèi)達(dá)成最大就業(yè)和2%的通脹目標(biāo)。關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍處于高位。委員會(huì)注意到其雙重任務(wù)面臨的雙面風(fēng)險(xiǎn)，并判斷近幾個(gè)月就業(yè)下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。

為支持其目標(biāo)，同時(shí)考慮到風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的平衡，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至3.5%-3.75%（10月原文：3.75%-4%）。在考慮對(duì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的幅度和時(shí)機(jī)（新增）進(jìn)一步調(diào)整時(shí)，委員會(huì)將仔細(xì)評(píng)估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。（刪除：委員會(huì)決定于12月1日結(jié)束減持其證券資產(chǎn)。）委員會(huì)堅(jiān)定地致力于支持最大限度的就業(yè)，以及將通脹恢復(fù)至2%這一目標(biāo)。

在評(píng)估合適的貨幣政策立場時(shí)，委員會(huì)將繼續(xù)監(jiān)控未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響。如果風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)阻礙達(dá)成委員會(huì)的雙重目標(biāo)，委員會(huì)將為調(diào)整適當(dāng)?shù)呢泿耪吡鲎龊脺?zhǔn)備。委員會(huì)的評(píng)估將考慮到大量信息，包括勞動(dòng)力市場指標(biāo)、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、金融和國際形勢發(fā)展的數(shù)據(jù)等。

委員會(huì)判斷，準(zhǔn)備金余額已降至充足水平，并將在必要時(shí)啟動(dòng)短期美國國債購買操作，以持續(xù)維持充足的準(zhǔn)備金供應(yīng)。（本段均為新增內(nèi)容）

投票贊成者包括：FOMC委員會(huì)主席（美聯(lián)儲(chǔ)主席）鮑威爾（Jerome H. Powell, Chairman）；委員會(huì)副主席（紐約聯(lián)儲(chǔ)主席）威廉姆斯（John C. Williams，Vice Chairman）；（美聯(lián)儲(chǔ)理事）Michael S. Barr；（美聯(lián)儲(chǔ)理事）Michelle W. Bowman；（波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席）Susan M. Collins；（美聯(lián)儲(chǔ)理事）Lisa D. Cook；[刪除（芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席）Austan D. Goolsbee；](美聯(lián)儲(chǔ)理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席）Alberto G. Musalem；（美聯(lián)儲(chǔ)理事）Christopher J. Waller；投票反對(duì)這一行動(dòng)的有美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭（Stephen I. Miran），他們傾向于在本次會(huì)議上降息0.5個(gè)百分點(diǎn)；（芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席）Austan D. Goolsbee（新增）；（堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席）Jeffrey R. Schmid，他傾向于在本次會(huì)議上不調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。