何愚辭任泡泡瑪特非執(zhí)行董事職位，吳越接任。

12月10日，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，何愚因其他工作安排已辭任公司非執(zhí)行董事職位，自2025年12月10日起生效。何愚已確認(rèn)，并無向公司提出索償，且與董事會無意見分歧，泡泡瑪特對何愚任期內(nèi)對公司的貢獻表示衷心感謝。

何愚是黑蟻資本管理合伙人，黑蟻資本在第一期基金募資階段接觸泡泡瑪特，并在2017年首次投資泡泡瑪特，隨后在2018年到2020年又連續(xù)追加了多次投資。何愚在2019年5月獲委任為泡泡瑪特非執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)向董事會提供專業(yè)建議。

此外，泡泡瑪特還宣布，吳越已獲委任為泡泡瑪特非執(zhí)行董事，自2025年12月10日起生效。吳越已與泡泡瑪特訂立委任函，其初始任期應(yīng)自委任日期起計，為期三年，并須根據(jù)本公司組織章程細則的規(guī)定重選連任，直至根據(jù)委任函的條款及條件或由任何一方給予另一方不少于三個月的事先書面通知予以終止。吳越有權(quán)收取每年120萬港元的固定現(xiàn)金薪酬，及每年180萬港元的以股份為基礎(chǔ)的薪酬。

據(jù)介紹，吳越，現(xiàn)年69歲，于1984年5月獲得加拿大約克大學(xué)國際關(guān)系與人文科學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于1989年11月獲得加拿大約克大學(xué)舒立克商學(xué)院國際商務(wù)與市場營銷碩士學(xué)位。1993年至2000年2月，吳越擔(dān)任LVMH集團旗下Parfums Christian Dior品牌總經(jīng)理及董事總經(jīng)理，負(fù)責(zé)其在中國的業(yè)務(wù)；2000年2月至2005年10月，擔(dān)任索尼國際音樂娛樂集團亞洲區(qū)副總裁，負(fù)責(zé)其在中國的業(yè)務(wù)；自2005年11月起，擔(dān)任LVMH大中華區(qū)集團總裁，負(fù)責(zé)監(jiān)督LVMH多品牌組合在中國市場的業(yè)務(wù)。

10月21日，泡泡瑪特發(fā)布公告，2025年第三季度整體收入同比增長245%至250%。其中，中國收入同比增長185%至190%；海外收入同比增長365%至370%。

第三季度，中國各渠道收入表現(xiàn)方面，線下渠道同比增長130%至135%；線上渠道同比增長300%至305%。

海外各區(qū)域收入表現(xiàn)方面，亞太同比增長170%至175%；美洲同比增長1265%至1270%；歐洲及其他地區(qū)同比增長735%至740%。

不過，摩根士丹利（大摩）發(fā)布的研報稱，泡泡瑪特正在從過去兩年的“爆發(fā)式增長”階段，過渡到未來的“可持續(xù)增長”階段。該機構(gòu)預(yù)計Labubu2025年的銷售額將達到155億元人民幣，較2023年增長41倍，但基于高基數(shù)，泡泡瑪特2026年Labubu的收入增速將顯著放緩，因為一些追隨潮流的消費者可能不會再回來。鑒于較低的廣告與推銷費用比率、較低的降價幅度、較高比例的線上直銷及較低的租金比率，大摩認(rèn)為，泡泡瑪特能夠維持約30%的凈利潤率增長。

德銀則預(yù)測，在熊市情境(Bear Case)下，假設(shè)Labubu熱度在2026年見頂下滑，且無新IP接棒，泡泡瑪特2026年中國市場收入將年減20%，海外市場收入將下跌10%。而如果是牛市情景（Bull Case）下，假設(shè)增長勢頭持續(xù)且新IP爆發(fā)，中國收入增長30%，海外收入增長50%，2026年凈利潤將超過231億元，股票將迎來重新評級。

據(jù)大智慧VIP，截至12月10日收盤，泡泡瑪特漲0.05%，報190.4港元/股，泡泡瑪特近一周跌幅為12.98%。