瀘州老窖  視覺中國 資料圖

瀘州老窖前三季度營收和凈利潤雙降，第三季度凈利潤下滑超一成。

10月30日，瀘州老窖股份有限公司 （瀘州老窖，000568.SZ）披露2025年第三季度報告，公司前三季度實現營業(yè)收入231.27億元，同比下降4.84%；歸母凈利潤107.62億元，同比下降7.17%。

其中，第三季度實現營業(yè)收入66.74億元，同比下降9.80%；歸母凈利潤30.99億元，同比下降13.07%。

據Wind數據，瀘州老窖前三季度營收和凈利潤增速均為自2015年以來首次出現負增長。

瀘州老窖近年來業(yè)績表現，來自Wind數據

從一定程度上代表經銷商打款意愿的合同負債來看，報告期末，瀘州老窖合同負債為38.38億元，較期初的39.78億元下降3.52%。

從成本端來看，報告期內，公司銷售費用為24.19億元，同比下降3.24%；管理費用為6.82億元，同比下降11.08%；財務費用較去年同期減少1.43億元，主要系本期債券利息支出減少、票據貼現費用重分類所致。

此外，報告期內，瀘州老窖投資收益發(fā)生額較去年同期增加1463.62萬元，增幅35.19%，主要系被投資單位華西證券盈利增加影響所致。營業(yè)外支出發(fā)生額較去年同期增加2651.97萬元，增幅123.51%，主要系本期捐贈支出增加所致。

公開資料顯示，瀘州老窖發(fā)源于中國酒城四川省瀘州市，被譽為“濃香鼻祖”，于1994年5月上市，為深交所第一家白酒上市企業(yè)。公司主要產品包括“國窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒，其中，國窖1573為中國銷售規(guī)模超百億的三大高端白酒品牌之一。

據三季報，公司第一大股東為瀘州老窖集團有限責任公司（下稱“老窖集團”），持股比例為26.05%；第二大股東為瀘州市興瀘投資集團有限公司（下稱“興瀘集團”），持股比例為24.86%。老窖集團、興瀘集團均為瀘州市國資委下轄國有控股公司，兩家公司簽署了一致行動人協議。

財報還顯示，報告期內，老窖集團通過集中競價交易方式增持公司股份234.53萬股，截至報告期末，老窖集團及其全資子公司四川金舵投資有限責任公司合計持有公司股份3.85億股，占公司總股本的26.13%。

同當下不少白酒企業(yè)一樣，瀘州老窖正在白酒年輕化、低度化、光瓶酒等方面發(fā)力。

在今年9月舉辦的2025年半年度業(yè)績說明會上，瀘州老窖表示，隨著白酒消費群體迭代，低度化是未來行業(yè)發(fā)展趨勢之一。當下白酒行業(yè)正向“品質提升、品牌影響、文化表達、價值創(chuàng)造”轉變，年輕消費群體更傾向于個性化、低度化、利口化、悅己化的酒類消費，以及“輕社交”場景。38度國窖1573已經發(fā)展成為百億級大單品。公司將順應消費需求變化，在產品上繼續(xù)推進38度產品發(fā)展，更低度數產品相關規(guī)劃正在研究中。

此外，瀘州老窖稱，新版瀘州老窖二曲是公司建立大光瓶產品矩陣的重要一環(huán)。2025年9月，瀘州老窖二曲（2025版）已煥新上市，由演員徐志勝擔任品牌代言人。

當前白酒行業(yè)仍處于深度調整期。國家統計局數據顯示，2025年1-9月全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產量為265.50萬千升，同比下降9.90%。從已披露的三季報來看，多家白酒上市公司業(yè)績出現明顯下滑。

對于白酒行業(yè)形勢，在2025年半年度業(yè)績說明會上，瀘州老窖表示，目前白酒行業(yè)仍處于深度調整期，調整幅度和時間長短取決于消費需求的改善與行業(yè)自身創(chuàng)新能力和高質量發(fā)展水平。長期來看，白酒產業(yè)價值螺旋式上升的趨勢沒有變，中國白酒作為中華優(yōu)秀傳統文化組成部分的文化自信沒有變，國人對白酒的情感需求沒有變，未來白酒行業(yè)仍有廣闊的發(fā)展空間。

截至10月30日收盤，瀘州老窖報129.88元/股，漲幅為0.01%，總市值1912億元；今年以來累計漲8.85%。