國(guó)內(nèi)CXO巨頭藥明康德交出了一份亮眼的成績(jī)單。

10月26日，無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司（藥明康德，603259.SH；2359.HK）公布2025年三季報(bào)。公司第三季度整體收入120.57億元，同比增長(zhǎng)15.26%，其中持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入120.4億元，同比增長(zhǎng)19.7%。歸母凈利潤(rùn)35.15億元，同比增長(zhǎng)53.27%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)82.89%，達(dá)到51.3億元。

藥明康德三季報(bào)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

前三季度來(lái)看，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入328.6億元，同比增長(zhǎng)18.61%，其中持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入324.5億元，同比增長(zhǎng)22.5%。前三季度歸母凈利潤(rùn)120.76億元，同比增長(zhǎng)84.84%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)91.45%，達(dá)到150.37億元。上述持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是相較于終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，藥明康德將2025年前三季度或?qū)Ρ饶甓葍?nèi)已簽署股權(quán)出售協(xié)議或完成出售處置的相關(guān)業(yè)務(wù)，劃分為終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

對(duì)于利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，藥明康德稱(chēng)，主要系公司持續(xù)聚焦及加強(qiáng)CRDMO（合同研究、開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)）業(yè)務(wù)模式，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝和經(jīng)營(yíng)效率，以及臨床后期和商業(yè)化大項(xiàng)目增長(zhǎng)帶來(lái)的產(chǎn)能效率不斷提升，提高了整體的盈利能力；同時(shí)，公司出售持有的聯(lián)營(yíng)企業(yè) WuXi XDC Cayman Inc.（藥明合聯(lián)，2268.HK）部分股票的收益，進(jìn)一步提升了公司的利潤(rùn)。

2025年以來(lái)，藥明康德已經(jīng)多次減持藥明合聯(lián)，最近一次發(fā)生在10月份。10月9日，藥明康德公告稱(chēng)，已于10月8日通過(guò)大宗交易方式，出售了間接控股子公司所持有的藥明合聯(lián)3030萬(wàn)股股票，約占藥明合聯(lián)總股本的2.47%，套現(xiàn)約23.46億港元（不含交易費(fèi)用），占公司最近一期（2024年度）經(jīng)審計(jì)歸屬母公司股東凈資產(chǎn)的3.67%。本次出售藥明合聯(lián)股票的投資凈收益對(duì)公司2025年度稅后凈利潤(rùn)的影響約為人民幣16.79億元，占公司最近一期（2024年度）經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)的比例超過(guò)10%。2025年度累計(jì)出售藥明合聯(lián)股票的投資凈收益對(duì)公司2025年度稅后凈利潤(rùn)的影響約為43.51億元。

對(duì)于減持的原因，藥明康德強(qiáng)調(diào)，相關(guān)現(xiàn)金收益將用于加速推進(jìn)全球產(chǎn)能及能力建設(shè)，吸引并保留優(yōu)秀人才，持續(xù)強(qiáng)化公司獨(dú)特的一體化CRDMO業(yè)務(wù)模式。

藥明康德擬出售子公司股權(quán)

值得關(guān)注的是，在發(fā)布2025年三季報(bào)的同時(shí)，藥明康德還通過(guò)另一條公告對(duì)外宣布，全資子公司上海藥明康德新藥開(kāi)發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海藥明”）擬轉(zhuǎn)讓其所持有的上?？档潞胍磲t(yī)學(xué)臨床研究有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“康德弘翼”）和上海藥明津石醫(yī)藥科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“津石醫(yī)藥”）100%股權(quán)。本次轉(zhuǎn)讓的交易對(duì)價(jià)為人民幣28億元，受讓方也是兩家公司，即上海世和融企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司及上海世和慕企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司，它們均是高瓴投資通過(guò)旗下私募股權(quán)基金為本次交易目的新設(shè)立的公司。

對(duì)于此次股份轉(zhuǎn)讓的原因，藥明康德稱(chēng)，主要是為了聚焦CRDMO業(yè)務(wù)模式，專(zhuān)注藥物發(fā)現(xiàn)、實(shí)驗(yàn)室測(cè)試及工藝開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，并加速全球化能力和產(chǎn)能的投放。藥明康德稱(chēng)，本次交易各方就交易方案經(jīng)協(xié)商一致已簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》并生效，但本次交易事項(xiàng)尚未完成交割，尚需各方完成必要的政府許可/備案手續(xù)，包括通過(guò)中國(guó)經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)審查、完成工商變更登記等。此外，上述交易對(duì)價(jià)作為基準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，尚需根據(jù)目標(biāo)公司于放款日的運(yùn)營(yíng)資本和現(xiàn)金負(fù)債等財(cái)務(wù)情況及2026年至2028年的業(yè)績(jī)完成情況確定最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

藥明康德的業(yè)務(wù)可以分為化學(xué)業(yè)務(wù)、測(cè)試業(yè)務(wù)、生物學(xué)業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)四大板塊。截至2025年9月底，藥明康德的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單為598.8億元，同比增長(zhǎng)41.2%，再創(chuàng)歷史新高。此外，2025年前三季度公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣324.5億元，其中來(lái)自美國(guó)客戶(hù)收入221.5億元，同比增長(zhǎng)31.9%；來(lái)自歐洲客戶(hù)收入38.4億元，同比增長(zhǎng)13.5%；來(lái)自中國(guó)客戶(hù)收入50.4億元，同比增長(zhǎng)0.5%；來(lái)自其他地區(qū)客戶(hù)收入14.2億元，同比增長(zhǎng)9.2%。

在四大業(yè)務(wù)板塊中，化學(xué)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)最高：前三季度，化學(xué)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)29.3%，實(shí)現(xiàn)收入259.8億元。值得關(guān)注的是，與GLP-1減肥藥密切關(guān)聯(lián)的TIDES（寡核苷酸和多肽）業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)121.1%，達(dá)到人民幣78.4億元。截至2025 年9月末，TIDES在手訂單同比增長(zhǎng)17.1%。

對(duì)于2025年，藥明康德進(jìn)一步上調(diào)全年業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)2025年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入重回雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速?gòu)?3%-17%上調(diào)至17%-18%，公司整體收入從425億元-435億元上調(diào)至435億元-440億。藥明康德稱(chēng)，公司將聚焦CRDMO核心業(yè)務(wù)，持續(xù)提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，有信心在2025年進(jìn)一步提升經(jīng)調(diào)整non-IFRS歸母凈利率水平。此外，公司積極推進(jìn)全球產(chǎn)能建設(shè)，而由于部分工程結(jié)算周期比預(yù)期較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年資本開(kāi)支從70億-80億，調(diào)整為55億-60億；隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、效率提升以及考慮到工程付款時(shí)間性差異，預(yù)計(jì)2025年自由現(xiàn)金流從50億-60億上調(diào)至80億-85億。