埃隆·馬斯克正積極引導(dǎo)其商業(yè)帝國的重要資源，特別是依托于特斯拉的龐大市值，向旗下人工智能初創(chuàng)企業(yè)xAI進(jìn)行戰(zhàn)略傾斜。

據(jù)外媒報(bào)道，這位億萬富豪日前表示，計(jì)劃讓特斯拉公司的股東投票決定，這家電動(dòng)汽車制造商是否應(yīng)投資xAI——他兩年前創(chuàng)立的這家人工智能初創(chuàng)公司目前正處于燒錢階段。而據(jù)知情人士透露，此前不久，他旗下的火箭公司SpaceX已同意向這家人工智能公司投資約20億美元。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年2月24日，波蘭，一幅插圖展示了一部智能手機(jī)上的xAI標(biāo)志，背景是人工智能（AI）的符號(hào)。

馬斯克公開表示，此舉旨在使特斯拉股東能夠分享xAI的增長潛力，而非尋求兩家公司合并。然而，這一提議的提出正值特斯拉自身面臨顯著經(jīng)營壓力之際，不僅凸顯了公司當(dāng)前困境，也引發(fā)了對(duì)潛在戰(zhàn)略意圖、股東利益沖突以及長期發(fā)展路徑的深層審視。

特斯拉作為全球電動(dòng)汽車行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，近期正經(jīng)歷嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。核心汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟，銷量呈現(xiàn)下滑趨勢，公司股價(jià)年內(nèi)累計(jì)下跌約22%，市值顯著縮水。

多重因素共同導(dǎo)致了這一局面：全球電動(dòng)汽車市場競爭激烈程度加劇，尤其是在中國等關(guān)鍵市場，本土品牌憑借技術(shù)迭代和價(jià)格策略不斷擠壓市場份額。

公司首席執(zhí)行官馬斯克涉及政治議題的爭議性言論，在特定消費(fèi)群體中引發(fā)了負(fù)面反響，對(duì)品牌形象及潛在銷售構(gòu)成壓力；同時(shí)，備受市場關(guān)注的關(guān)鍵技術(shù)項(xiàng)目Robotaxi的延期推進(jìn)，削弱了投資者對(duì)公司短期技術(shù)兌現(xiàn)能力及未來增長引擎持續(xù)性的信心。核心業(yè)務(wù)增長動(dòng)能的減弱，使得市場對(duì)維持特斯拉高估值基礎(chǔ)的可持續(xù)性產(chǎn)生疑慮。

在財(cái)務(wù)層面，特斯拉的現(xiàn)金儲(chǔ)備優(yōu)勢也面臨潛在侵蝕風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司當(dāng)前持有約300億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，但若其效仿SpaceX向xAI進(jìn)行數(shù)十億美元級(jí)別的投資，將直接消耗其可觀的流動(dòng)性資源。

更為關(guān)鍵的是，特斯拉核心汽車業(yè)務(wù)的利潤率已下滑至歷史相對(duì)低位，僅約18%。在主營業(yè)務(wù)盈利能力承壓、行業(yè)整體環(huán)境趨緊的背景下，將巨額資本投入一家目前處于高額虧損階段且與現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)尚不明確的人工智能初創(chuàng)公司，無疑會(huì)加劇投資者對(duì)特斯拉自身財(cái)務(wù)穩(wěn)健性及抗風(fēng)險(xiǎn)能力的擔(dān)憂。市場存在合理疑問：此類投資是否會(huì)削弱特斯拉應(yīng)對(duì)核心業(yè)務(wù)周期性挑戰(zhàn)的能力？

馬斯克將特斯拉投資xAI定位為股東參與高增長人工智能領(lǐng)域的重要機(jī)遇。xAI在被并入社交媒體平臺(tái)X后估值達(dá)到1130億美元，其高增長預(yù)期對(duì)當(dāng)前估值受壓的特斯拉具備一定吸引力。然而，評(píng)估該投資對(duì)特斯拉的戰(zhàn)略價(jià)值需審慎考量其實(shí)際協(xié)同效應(yīng)。目前最直接的結(jié)合點(diǎn)體現(xiàn)于特斯拉已將xAI開發(fā)的Grok人工智能助手集成至其車載系統(tǒng)，提供語音交互功能并支持個(gè)性化設(shè)置。

此舉意在提升產(chǎn)品差異化程度，但其實(shí)際用戶體驗(yàn)?zāi)芊裼行Э购饣蛱娲墒斓牡谌杰囕d系統(tǒng)（如Apple CarPlay或Android Auto），并實(shí)質(zhì)性地驅(qū)動(dòng)銷量提升，仍需市場驗(yàn)證。

另一潛在協(xié)同方向指向特斯拉正在研發(fā)的人形機(jī)器人Optimus，未來或可整合xAI的先進(jìn)模型以增強(qiáng)其認(rèn)知決策能力，但這屬于長期且存在技術(shù)不確定性的愿景。

2025年6月22日，浙江杭州，觀眾在機(jī)器人展上觀看特斯拉的人形機(jī)器人“擎天柱（Optimus）”。

從更深層次看，推動(dòng)特斯拉投資高估值xAI，可能反映了馬斯克意圖重塑公司增長敘事、對(duì)沖其電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)估值下行壓力的戰(zhàn)略考量。通過將特斯拉與處于風(fēng)口的人工智能資產(chǎn)綁定，旨在描繪一個(gè)融合“科技與AI”的新增長圖景。

然而，正如晨星公司高級(jí)股票分析師塞思·戈?duì)柎奶顾赋?，如果無法清晰論證xAI的技術(shù)與特斯拉核心人工智能項(xiàng)目——比如自動(dòng)駕駛系統(tǒng)FSD、機(jī)器人業(yè)務(wù)存在實(shí)質(zhì)性的、不可替代的協(xié)同價(jià)值，那么此項(xiàng)投資對(duì)特斯拉而言，屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的財(cái)務(wù)性投資，而非具有清晰戰(zhàn)略必要性的部署。

外部環(huán)境同樣為特斯拉此項(xiàng)決策增添了復(fù)雜性與不確定性。監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)方面，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）等機(jī)構(gòu)正加強(qiáng)對(duì)科技巨頭關(guān)聯(lián)交易的審查力度。馬斯克旗下企業(yè)間頻繁進(jìn)行的大額資本流動(dòng)，極易引發(fā)反壟斷審查及關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性質(zhì)疑。

在馬斯克近期獲得價(jià)值約560億美元的新薪酬方案后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其關(guān)聯(lián)交易的敏感度顯著提升。任何正式調(diào)查或法律程序的啟動(dòng)，都將為公司帶來重大的不確定性及合規(guī)成本。

在行業(yè)競爭層面，xAI投身的是全球范圍內(nèi)資本高度密集、競爭極端激烈的人工智能競賽。盡管其技術(shù)Grok 4模型在部分基準(zhǔn)測試中展現(xiàn)競爭力，但與OpenAI、Anthropic、谷歌等領(lǐng)先企業(yè)相比，xAI在技術(shù)成熟度、企業(yè)級(jí)客戶基礎(chǔ)、開發(fā)者社區(qū)影響力等方面仍存在顯著差距。維持其競爭力所需的月均約10億美元的投入，意味著xAI需要持續(xù)獲取巨額資本。

若特斯拉成為其主要投資者之一，等同于將自身財(cái)務(wù)狀況與一家處于高強(qiáng)度“燒錢”狀態(tài)、且面臨激烈競爭壓力的初創(chuàng)公司深度綁定，未來可能承擔(dān)持續(xù)注資的壓力，而最終回報(bào)存在高度不確定性。

特斯拉股東對(duì)投資xAI的投票表決，是對(duì)公司未來戰(zhàn)略方向的一次重大抉擇，也是對(duì)馬斯克所倡導(dǎo)的跨企業(yè)協(xié)同模式及個(gè)人領(lǐng)導(dǎo)權(quán)威的一次關(guān)鍵檢驗(yàn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年6月16日，法國巴黎，特斯拉、SpaceX和推特公司所有者埃隆·馬斯克在“Viva Technology”展會(huì)上發(fā)表講話。

若投資獲批，特斯拉將更深層次地融入馬斯克構(gòu)想的“全球通信—人工智能核心—特斯拉— 能源業(yè)務(wù)”的垂直生態(tài)體系。這可能在長期內(nèi)創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)并提升敘事高度，但作為獨(dú)立上市主體的財(cái)務(wù)自主權(quán)及對(duì)核心汽車與能源業(yè)務(wù)的專注度可能被削弱。

若投資未通過，雖然有助于特斯拉保留資本以應(yīng)對(duì)核心業(yè)務(wù)的迫切挑戰(zhàn)，并可能緩解部分投資者的治理憂慮，但這一結(jié)果可能被市場解讀為對(duì)馬斯克宏大戰(zhàn)略協(xié)同愿景的否定，從而削弱其領(lǐng)導(dǎo)地位。