4月22日，國際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，COMEX黃金一度突破每盎司3500美元的重要整數(shù)關(guān)口。國內(nèi)市場方面，黃金價(jià)格持續(xù)大漲，更引發(fā)了期權(quán)市場“末日輪”效應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士表示，市場面對如此多的不確定性極難形成穩(wěn)定預(yù)期，短期內(nèi)黃金市場可能有較大波動(dòng)，投資者應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識。

22日，滬金2505期權(quán)合約上演了一場“末日輪”行情，行權(quán)價(jià)888元/克的認(rèn)購合約單日最高暴漲9800%，收盤漲幅達(dá)到4200%。此外，多張深度虛值認(rèn)購合約價(jià)格暴漲。

所謂“末日輪”，即期權(quán)臨近到期時(shí)的行情。由于剩余時(shí)間不多，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會快速減少，價(jià)格會更接近其內(nèi)在價(jià)值。此時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅波動(dòng)可能引發(fā)期權(quán)價(jià)格幾十倍甚至上百倍的漲跌，類似“彩票效應(yīng)”。

國信期貨首席分析師顧馮達(dá)在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，要警惕“末日輪”狂歡背后的炒作之風(fēng)。以滬金2505購888合約為例，截至4月22日下午收盤，期貨價(jià)格距行權(quán)價(jià)尚有超過50元的鴻溝。歷史數(shù)據(jù)顯示，“末日輪”勝率不足5%，超過97%的虛值期權(quán)最終價(jià)值歸零。當(dāng)前黃金期權(quán)隱含波動(dòng)率飆升至37%，較歷史均值溢價(jià)62%。參照2024年科創(chuàng)50期權(quán)暴跌案例，一旦地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，波動(dòng)率單日回落20%即可引發(fā)價(jià)格腰斬。

“這場狂歡本質(zhì)是與時(shí)間賽跑的賭局。滬金2505購888合約距離行權(quán)僅剩不到48小時(shí)，若黃金期貨未能突破888元關(guān)口，所有虛值合約將化作‘廢紙’?！鳖欛T達(dá)說。

上海息壤實(shí)業(yè)有限公司首席分析師蔣舒告訴記者，期權(quán)雖比期貨具有更多靈活性和可塑性，卻并非是無懼小概率風(fēng)險(xiǎn)的神器。當(dāng)黃金期權(quán)遭遇數(shù)十年一遇的高波動(dòng)上揚(yáng)行情，其遭遇風(fēng)險(xiǎn)爆倉是極有可能的結(jié)果。

最近，黃金市場的波動(dòng)也引起監(jiān)管層面的關(guān)注。上海黃金交易所于4月21日發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)做好近期市場風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知》。上金所表示，近期貴金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈，請各會員提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識，繼續(xù)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。

隨著金價(jià)持續(xù)上漲，多家銀行調(diào)整積存金產(chǎn)品的起購金額。就在22日，中國銀行宣布上調(diào)積存金產(chǎn)品起購金額，這距離其最近一次調(diào)整還不到一個(gè)月時(shí)間。

除了期權(quán)市場，黃金價(jià)格的大漲也影響終端零售市場。4月22日，周大福、六福珠寶等品牌的足金金飾金價(jià)均突破每克1080元。與此同時(shí)，黃金回收市場也呈現(xiàn)火熱行情。22日，記者在深圳水貝市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多店鋪的黃金回收價(jià)格已達(dá)每克800元。有水貝商家告訴記者，最近金飾回收量相比3月又增長近20%，許多消費(fèi)者拿著金飾前來咨詢。盡管黃金價(jià)格走勢強(qiáng)勁，但商家和消費(fèi)者對金價(jià)上漲似乎已“習(xí)慣”，而且多數(shù)受訪者都看好金價(jià)未來的走勢。

市場數(shù)據(jù)顯示，今年以來國際金價(jià)累計(jì)上漲超過30%。業(yè)內(nèi)人士表示，在不出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的情況下，全球經(jīng)濟(jì)和政治的不確定性依舊支撐黃金需求。不過，面對如此多的不確定性，市場極難形成穩(wěn)定預(yù)期，因此短期內(nèi)黃金市場可能有較大波動(dòng)，投資者應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識。

4月21日，易方達(dá)基金公告稱，近期，易方達(dá)黃金主題基金（LOF）二級市場交易價(jià)格明顯高于基金份額凈值，特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果高溢價(jià)買入，可能面臨重大損失。

“避險(xiǎn)”黃金不應(yīng)異化為投機(jī)工具

今年以來最“火”的資產(chǎn)，黃金絕對占有一席之地。今年以來，國際金價(jià)不斷刷新歷史高點(diǎn)。繼21日站上每盎司3400美元后，現(xiàn)貨黃金22日一度突破每盎司3500美元大關(guān)，今年以來累計(jì)漲幅已超33%。這一輪黃金價(jià)格的飆升，在許多投資者看來已是一場“財(cái)富盛宴”。

目前，普通投資者投資黃金的渠道非常多：購買金飾、投資金條、配置黃金ETF、買入銀行積存金、交易黃金期貨等。以金飾為例，不斷走高的金價(jià)帶火了黃金回收市場，很多人選擇在此時(shí)“出手”將黃金飾品變現(xiàn)。更有自助黃金回收店鋪的負(fù)責(zé)人說，僅在4月1日至21日，單店的黃金回收量就達(dá)1000克。

一直以來，黃金回收市場存在價(jià)格不透明、“燒金”套路等亂象，盡管業(yè)界已采取措施改進(jìn)，消費(fèi)者仍需提高警惕。不僅如此，更有投資者表示自己曾“貸款買金”，這些貸款多數(shù)來自銀行，甚至還有人向互聯(lián)網(wǎng)平臺申請網(wǎng)貸來買黃金，一旦價(jià)格大幅下跌，將可能導(dǎo)致投資本金虧損，甚至無法覆蓋貸款本息。

對普通投資者而言，“貸款買金”屬于高風(fēng)險(xiǎn)行為。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，“貸款買金”涉嫌違規(guī)，多家銀行在貸款合同中明確禁止資金用于貴金屬投資。例如，江蘇銀行在3月19日就曾發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確信用卡資金不得用于黃金投資領(lǐng)域的公告》強(qiáng)調(diào)，信用卡僅限于持卡人日常消費(fèi)使用，不得將信用卡資金以任何形式投資于理財(cái)領(lǐng)域，包括但不限于黃金等投資性貴金屬、股票、基金等。

近年來，“避險(xiǎn)”的黃金具有越來越強(qiáng)的金融屬性，金價(jià)走勢與實(shí)體供求關(guān)系的關(guān)聯(lián)度已有所降低，更多受到地緣形勢以及全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的影響。黃金價(jià)格上漲的背后，看似是一場“財(cái)富盛宴”，實(shí)則隱藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)資金監(jiān)管，規(guī)范市場秩序。普通投資者則應(yīng)避免將“避險(xiǎn)”的黃金異化為投機(jī)工具，要樹立正確的投資理念，合理配置資產(chǎn)，莫讓“避險(xiǎn)”資產(chǎn)成為“風(fēng)險(xiǎn)溫床”。