近期，隨著一系列重磅利好政策來(lái)襲，中國(guó)資產(chǎn)上演了一波強(qiáng)勢(shì)反攻。

雖然A股市場(chǎng)在十月份經(jīng)歷了一波調(diào)整，開(kāi)始進(jìn)入震蕩階段。但在上升趨勢(shì)不改變的情況下，這一次回撤也給大量新發(fā)行的基金提供了“最佳”買(mǎi)點(diǎn)。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)梳理了大量賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)的最新報(bào)告發(fā)現(xiàn)，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，大部分機(jī)構(gòu)對(duì)A股后市的展望仍非常樂(lè)觀，A股在今年四季度以后，大概率會(huì)迎來(lái)第三浪的上漲行情。

例如，國(guó)泰君安認(rèn)為，決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與資本市場(chǎng)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，是推動(dòng)股市回暖和提振風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵，股市中線底部得以明確和抬高。中信建投指出，“重估牛”的中期邏輯沒(méi)有削弱。目前仍處于第二段“拉鋸戰(zhàn)”，可用牛市中的震蕩期來(lái)看待，圍繞主線核心公司，適合逢低布局。目前，多家基金公司正積極籌備新產(chǎn)品抓住建倉(cāng)良機(jī)，例如以華夏中證A500指數(shù)證券投資基金（A類：022430，C類：022431）為代表的產(chǎn)品，正在密集發(fā)行。

內(nèi)外利好疊加

站在當(dāng)下，A股的內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境愈發(fā)寬松向好。

降息背景

首先是，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)啟了降息周期。目前市場(chǎng)預(yù)期，到2025年底，美聯(lián)儲(chǔ)利率下行2.1個(gè)百分點(diǎn)，除去已經(jīng)降息50個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于未來(lái)1年還要降息160個(gè)基點(diǎn)，約6-7次；從目前交易的路徑上看，11月大概率降息25個(gè)基點(diǎn)，但12月份降息可能會(huì)在50個(gè)基點(diǎn)。

其次是，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好也有望提升。從美國(guó)大選角度來(lái)看，目前兩黨候選人的勝率相近，競(jìng)爭(zhēng)激烈。但從歷史上看，四季度任何一黨的勝出，都是股市確定性的落地。復(fù)盤(pán)歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，每逢大選年份，美股11月份都表現(xiàn)得異?；钴S，漲幅是全年最高的水平?？偨y(tǒng)的確認(rèn)代表一種新的確定性的來(lái)臨，往往可以提高市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

低估值，“買(mǎi)點(diǎn)”出現(xiàn)

另外，相對(duì)于全球主要股票市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)的“低估值”優(yōu)勢(shì)非常明顯，未來(lái)吸引外資持續(xù)從估值偏高的市場(chǎng)流入中國(guó)，成為較大可能。

外資巨頭—德意志銀行在最新研報(bào)中指出，中國(guó)市場(chǎng)的這一波反彈并不僅僅是短期的空頭回補(bǔ)，而是趨勢(shì)的改變。

德銀分析師Peter Milliken表示，從中國(guó)內(nèi)部自身來(lái)看，自2020年以來(lái)，中國(guó)家庭積累了6.5萬(wàn)億美元的存款。未來(lái)這些巨額資金有望進(jìn)入市場(chǎng)，無(wú)論是通過(guò)消費(fèi)還是投資，都將為股市帶來(lái)巨大的流動(dòng)性支持。隨著更多資金轉(zhuǎn)向股市，尤其是在存款利率維持在1%左右的情況下，資金從銀行轉(zhuǎn)向股市更加有可能。

德銀強(qiáng)調(diào)，從外部來(lái)看，目前全球資本對(duì)中國(guó)股市的持倉(cāng)仍然偏低，中國(guó)市場(chǎng)的低持有率使其具備巨大的增長(zhǎng)潛力。美國(guó)資本外流也有助于中國(guó)股市延續(xù)漲勢(shì)。預(yù)計(jì)美國(guó)市場(chǎng)的高度集中狀態(tài)將會(huì)逐漸改變，資本將向其他地區(qū)流動(dòng)，尤其是亞洲。

德銀認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)的許多上市公司擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，尤其是滬深300和恒生指數(shù)中的主要成分股。這意味著，在市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，這些企業(yè)具備進(jìn)行股票回購(gòu)的能力，從而為市場(chǎng)提供了進(jìn)一步的支撐。

種種外部利好，再疊加一行一局一會(huì)攜手落地的“9·24”政策組合拳，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)迎來(lái)中長(zhǎng)期布局中國(guó)資產(chǎn)的較為舒適的重要“買(mǎi)點(diǎn)”。正在發(fā)行的華夏中證A500指數(shù)證券投資基金（A類：022430，C類：022431），為場(chǎng)外投資人提供了重要的買(mǎi)點(diǎn)工具。

擁抱核“新”資產(chǎn)的新姿勢(shì)

反彈表現(xiàn)優(yōu)秀

近年來(lái)，中國(guó)的個(gè)人投資者更傾向于配置具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的指數(shù)基金產(chǎn)品。

復(fù)盤(pán)過(guò)去幾輪A股反彈行情，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，指數(shù)基金由于具備“高資金利用率（ETF倉(cāng)位可超過(guò)95%）、覆蓋主流龍頭股票”等特點(diǎn)，歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀。

以中證A500指數(shù)與偏股混合型基金指數(shù)對(duì)比為例，選取過(guò)往上證指數(shù)四個(gè)低點(diǎn)的前一個(gè)月至后一年（不足后一年的截至2024.9.30）為區(qū)間，中證A500指數(shù)在其中的三次獲得了超出偏股混合型基金指數(shù)的區(qū)間漲幅，四次底部反彈平均漲幅達(dá)51%。

更新、更均衡

需要介紹的是，中證A500指數(shù)與傳統(tǒng)寬基指數(shù)相比，跳出了以總市值為單一初篩標(biāo)準(zhǔn)的局限，利用ESG進(jìn)行負(fù)面剔除、成分股要求為滬深股通證券、下沉至中證三級(jí)細(xì)分行業(yè)中優(yōu)選龍頭股、保持指數(shù)樣本行業(yè)市值分布與樣本空間盡可能一致等選股機(jī)制，從ESG、行業(yè)均衡、大市值、互聯(lián)互通等多角度豐富產(chǎn)品定位，具有一定的“投研色彩”。更聚焦核心資產(chǎn)、注重新質(zhì)生產(chǎn)力等經(jīng)濟(jì)發(fā)展新趨勢(shì)和長(zhǎng)期價(jià)值投資理念、更能代表A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，是更符合時(shí)代特征、被市場(chǎng)看作是能全面反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的中國(guó)版本“標(biāo)普500”。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)+新質(zhì)生產(chǎn)力

中證A500指數(shù)在軍工、通信、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等泛成長(zhǎng)性行業(yè)的配置較為均衡，重視成長(zhǎng)股配置；同時(shí)，其金融行業(yè)權(quán)重明顯低于可比指數(shù)，反映其在成長(zhǎng)和價(jià)值相關(guān)行業(yè)中均取得了較好的兼顧。

從市值占比和盈利占比的對(duì)比上看，相較中證全指，中證A500指數(shù)成分股以10%的成分股數(shù)量占比以及55%的自由流通市值占比，獲得了63%的歸母凈利潤(rùn)占比，足見(jiàn)其成分股的高品質(zhì)。

因此，中證A500指數(shù)在行業(yè)覆蓋更全、更均衡、更新的基礎(chǔ)上，集中覆蓋了A股市場(chǎng)最具造血能力的頭部核心資產(chǎn)。

低估值+高股息率的“聰明”選股

中證A500指數(shù)的“聰明”選股機(jī)制、核心資產(chǎn)集中覆蓋，個(gè)股質(zhì)量更佳，亦反映在其長(zhǎng)期回報(bào)上。中證A500指數(shù)（全收益）自基日（2004年12月31日）以來(lái)年化增長(zhǎng)率達(dá)10.3%，累計(jì)漲幅555.9%，高于同期可比指數(shù)，表明中證A500指數(shù)具備更具吸引力的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

截至2024年9月30日，中證A500指數(shù)市盈率TTM為14.86倍，處于過(guò)去十年60.08%分位點(diǎn)，與14.23倍的中位值接近，估值水平適中。

中證A500指數(shù)當(dāng)前股息率為2.64%，相較中證500、中證1000等指數(shù)更高，較高的股息率是長(zhǎng)期投資收益的有效保證。

據(jù)悉，華夏中證A500指數(shù)證券投資基金（A類：022430，C類：022431）正在發(fā)行，為投資者提供了一鍵布局A股核心資產(chǎn)的指數(shù)化投資工具。公開(kāi)資料顯示，華夏中證A500指數(shù)證券投資基金是市場(chǎng)首批跟蹤中證A500指數(shù)的場(chǎng)外指數(shù)基金之一。值得一提的是，華夏基金數(shù)量投資部是業(yè)內(nèi)最早成立的獨(dú)立數(shù)量投資團(tuán)隊(duì)（2005年成立），數(shù)量投研團(tuán)隊(duì)由30多位具有多年豐富經(jīng)驗(yàn)的海內(nèi)外專業(yè)投資經(jīng)理以及專職研究人員組成。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)僅供參考。指數(shù)基金存在跟蹤誤差?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，購(gòu)買(mǎi)前請(qǐng)認(rèn)真閱讀 《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎。