國家將如何推進(jìn)對國有六大銀行的注資？

9月24日，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示，經(jīng)研究，國家計劃對6家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照統(tǒng)籌推進(jìn)，分期分批一行一策的思路，有序?qū)嵤?/p>

從數(shù)據(jù)上看，國有大行核心一級資本充足率普遍上升。澎湃新聞?chuàng)笮邪肽陥笫崂?，截?024年6月末，國有六大行中，建設(shè)銀行核心一級資本充足率居首，為14.01%，郵儲銀行核心一級資本充足率居末，為9.28%。六大行均在半年報中表示，其資本充足率滿足監(jiān)管要求，除郵儲銀行外，其他五大行核心一級資本充足率較上年末均有所上升。

截至2024年6月末，國有六大行核心一級資本充足率情況 澎湃新聞?wù)?/p>

在國有六大行核心一級資本充足率普遍上升且滿足監(jiān)管要求的背景下，為何還要增加六大行核心一級資本？又將以何種方式增加資本？

為何增資？

息差和盈利承壓或是增資理由之一。國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，大型商業(yè)銀行凈息差為1.46%，較一季度末下降0.01個百分點。

“2024年8月大型銀行貸款增速約10%，高于中小銀行的8%，而國有大行內(nèi)生資本補充速度僅為7%左右，低于資產(chǎn)增速，導(dǎo)致核心一級資本充足率承壓?！敝薪鸸狙袌笳J(rèn)為，本輪增資旨在應(yīng)對資產(chǎn)和內(nèi)生資本補充速度剪刀差背景下的資本壓力，核心一級資本僅能通過外部股權(quán)融資和內(nèi)生利潤補充，不能通過資本債券補充，而近年來國有大行息差和盈利承壓，因此有必要尋求外部融資。

東方金誠研報認(rèn)為，對六大行增加核心一級資本，可以提升其資本充足率，增強其抵御風(fēng)險的能力，有助于在當(dāng)下經(jīng)濟環(huán)境下保持穩(wěn)健經(jīng)營，保障金融體系的平穩(wěn)運行。同時，隨著銀行減費讓利力度的加大以及市場競爭的加劇，銀行息差收窄及利潤增速放緩使其內(nèi)源資本補充能力減弱，需要統(tǒng)籌內(nèi)部和外部等多種渠道來充實資本。

“受經(jīng)濟下行和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等影響，大型商業(yè)銀行凈息差已降至歷史最低，低于商業(yè)銀行平均水平，資產(chǎn)質(zhì)量壓力上升，盈利能力受到明顯沖擊，通過利潤留存進(jìn)行內(nèi)源資本補充的能力持續(xù)下降?！闭新?lián)首席研究員董希淼對澎湃新聞分析稱，資本補充是增強風(fēng)險抵御能力的重要手段，服務(wù)實體經(jīng)濟不但需要資金，更需要資本。因此，采取措施增加六家大型商業(yè)銀行核心一級資本，將增強大型商業(yè)銀行發(fā)展穩(wěn)健性和服務(wù)實體經(jīng)濟能力，更好地發(fā)揮其在金融體系中的重要作用，促進(jìn)金融穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展。

如何增資？

據(jù)中金公司梳理，歷史上，國有大行經(jīng)歷過3輪主要注資，即1998年財政部發(fā)行特別國債向四大行注資2700億元，2003-2007年財政部通過匯金公司向工行、建行、中行、交行分別注資并實現(xiàn)A、H兩地上市，2010年工行、建行、中行、交行通過配股補充資本，此后農(nóng)業(yè)銀行、郵儲、交行陸續(xù)通過IPO和定增等方式募資。

東方金誠研報認(rèn)為，本次注資或?qū)⑼ㄟ^中央?yún)R金公司注資、定向增發(fā)、財政部發(fā)行特別國債、引入戰(zhàn)略投資者等方式進(jìn)行。其中，特別國債具有靈活性高、規(guī)模大、融資成本低、減輕財政壓力等優(yōu)勢，此前中國政府也有發(fā)行特別國債補充商業(yè)銀行資本的先例。同時，2020年以來已有20多個省、市（區(qū)）通過發(fā)行地方政府專項債補充中小銀行資本金，因此本次重啟發(fā)行特別國債為六大行補血的方式是可行的。整體而言，具體采用何種方式將根據(jù)當(dāng)前監(jiān)管政策及各家銀行實際發(fā)展情況而“因行施策”。

中金公司研報認(rèn)為，定增是更為可行的方式。該研報分析稱，由于融資規(guī)模較大，參考?xì)v史經(jīng)驗，我們預(yù)計主要投資者為中央財政，可選的募資方式包括特別國債發(fā)行或中央?yún)R金債券融資等；從歷史上看，定增價格一般不低于1倍市凈率，“破凈”上市公司融資也存在一定政策限制，后續(xù)觀察是否突破這一慣例的可能。

董希淼表示，預(yù)計將可能通過中央?yún)R金公司注資、定向增發(fā)、發(fā)行特別國債補充資本等方式，來增加大型商業(yè)銀行核心一級資本。

注資落地節(jié)奏幾何？

金融監(jiān)管總局在新聞發(fā)布會上提出，增加核心一級資本要“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”。那么，注資落地節(jié)奏或?qū)⑷绾危?/p>

東方金誠研報認(rèn)為，工商銀行客戶基礎(chǔ)廣泛、業(yè)務(wù)規(guī)模龐大，建設(shè)銀行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款、住房金融等領(lǐng)域具有傳統(tǒng)優(yōu)勢，與國家重大項目建設(shè)緊密相關(guān)，因此，從系統(tǒng)重要性和支持重點領(lǐng)域發(fā)展角度來看，工商銀行和建設(shè)銀行可能在資本補充的實施順序中相對靠前；從資本補充的緊迫性角度來看，郵儲銀行和交通銀行核心一級資本充足率分別為9.28%和10.3%，在全國六大國有行中排名靠后，在資本補充方面的需求相對更為迫切。

中金公司研報表示，實際推進(jìn)順序和節(jié)奏與銀行自身資本需求相關(guān)，銀行資本充足率過高對每股收益和分紅存在攤薄效應(yīng)。根據(jù)全球系統(tǒng)性重要性銀行（GSIB）要求，四大行/交通銀行/郵儲銀行核心一級資本充足率分別為9.0%/8.5%/8.0%，六大行中工行/建行核心一級資本充足率距離監(jiān)管要求較為充裕，農(nóng)行、交行、中行和郵儲距離監(jiān)管要求較近。