我們?cè)谝恍┱檻?zhàn)片中，

可能會(huì)看到如下橋段：

而對(duì)于一些上市公司而言，會(huì)存在雙重上市，但和電影中的雙重身份而言，就完全不是一回事了。

2024年8月28日，阿里巴巴發(fā)布公告，正式完成香港雙重主要上市。

這意味著阿里巴巴在香港聯(lián)交所主板和紐約證券交易所兩地雙重上市。

我們首先簡(jiǎn)單解釋下什么是上市。

通常我們所說(shuō)的上市，是指公司通過(guò)證券交易所向投資者發(fā)行股票，以募集用于公司發(fā)展的資金的過(guò)程。

我們打個(gè)比方，

把漁夫比作一家公司，漁夫家里特制的咸魚比作股票。

有一天，漁夫想要修繕?biāo)拇蟠瑹o(wú)奈囊中羞澀。

于是漁夫一拍腦袋，就準(zhǔn)備把家的咸魚拿到交易市場(chǎng)上去公開售賣。

但到交易所賣魚，不是想去就能去的，需要滿足一定要求。

經(jīng)過(guò)不斷努力，漁夫的咸魚終于達(dá)到市場(chǎng)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

漁夫成功把咸魚拿到市場(chǎng)上公開售賣，就相當(dāng)于公司上市了。

通過(guò)上市，公司向公眾投資者賣出相應(yīng)股份，獲得了融資。

全世界有很多地方可以上市，但如果公司想在兩個(gè)不同地方上市，

有什么辦法嗎？

一般有兩種方法。

二次上市

secondary listing

這是指上市公司將已經(jīng)公開發(fā)行的股票，以某種形式拿到另一家交易所上市，實(shí)現(xiàn)股份跨市場(chǎng)流動(dòng)。

這種方式主要采用存托憑證的形式，我們舉個(gè)例子。

公司已經(jīng)在A地上市，但又想去B地融資，但A地股票不能直接拿到B地上市。

于是上市公司拿出一部分A地的股票，交給存托機(jī)構(gòu)。

這些股票托管在存托機(jī)構(gòu)中。

上市公司就依托那部分被托管的股票價(jià)值，在B地重新發(fā)行代表這些股票的證券，

這些證券就被稱為存托憑證。

公眾投資者在B地通過(guò)認(rèn)購(gòu)存托憑證，相當(dāng)于間接持有了托管的A地股票，獲得了托管股票的分紅權(quán)等權(quán)利。

B地發(fā)行的存托憑證，就相當(dāng)于A地股票的分身，兩者其實(shí)是相同類型的“股票”，兩種證券可以完全轉(zhuǎn)換，所以基本沒有什么價(jià)差。

A地是公司第一個(gè)上市地點(diǎn)，被認(rèn)為是主要上市地，在A地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有對(duì)公司的首要監(jiān)管權(quán)。

在B地上市被認(rèn)為是次要上市地，一般會(huì)給予公司部分規(guī)則的豁免權(quán)和優(yōu)惠政策，不需要完全符合B地上市標(biāo)準(zhǔn)，上市成本比較低。

通過(guò)這種方式“二次上市”，公司實(shí)現(xiàn)股份的跨市場(chǎng)流通，也實(shí)現(xiàn)了在異地融資的目的。

雙重上市

Dual Primary Listing

這是指公司在A地上市的情況下，在B地也完全按照當(dāng)?shù)匾?guī)則發(fā)行上市。

雙重上市可不是貶義詞，

而是由上市公司現(xiàn)實(shí)需求產(chǎn)生的。

這時(shí)候，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，

A地和B地兩個(gè)資本市場(chǎng)均為主要上市地。

一般情況下，兩個(gè)市場(chǎng)分別發(fā)行的股票無(wú)法跨市場(chǎng)流通，股價(jià)的表現(xiàn)也相對(duì)獨(dú)立，可能會(huì)產(chǎn)生差價(jià)。

如果公司在兩地雙重上市，需要完全符合兩地交易所的上市規(guī)定，同時(shí)接受兩地監(jiān)管，所以通常比二次上市更嚴(yán)格，成本也更高。

雙重上市目的之一是為了應(yīng)對(duì)跨境監(jiān)管的不確定性。

比如，有些美股中概股存在退市風(fēng)險(xiǎn)，

如果采用二次上市，一旦在主要上市地退市，整個(gè)公司主體都會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

而采用雙重上市，由于公司

同時(shí)擁有在兩個(gè)上市地的同等上市地位，如果

其中一個(gè)上市地退市，

并不影響在另一個(gè)上市地的上市地位。

當(dāng)出現(xiàn)在一地退市，上市公司可通過(guò)將所有股票轉(zhuǎn)移到另一個(gè)上市地，從而避免了完全退市風(fēng)險(xiǎn)。

比如，有的公司萬(wàn)一在美股退市，美股投資人可以在港股實(shí)現(xiàn)股票流通，更好地應(yīng)對(duì)單一市場(chǎng)的不確定性。

當(dāng)然，有的企業(yè)選擇雙重上市也有其他考量，

比如有的中概股到港交所雙重上市，是為了獲得港股通資質(zhì)，擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，提升股票流動(dòng)性，這也促進(jìn)了港交所的定價(jià)能力。

最后，我們總結(jié)下今天的內(nèi)容，

二次上市和雙重上市都是指同一家公司在兩個(gè)不同的證券交易所掛牌上市，但它們有如下區(qū)別：

好了，

就說(shuō)到這吧。