作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的芋圓

錦綸也叫做尼龍，憑借著耐磨性好的特點(diǎn)（耐磨性是棉纖維的10倍），位居所有纖維之首。細(xì)心的朋友可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)的最為常見(jiàn)的錦綸產(chǎn)品為錦綸6和錦綸66兩種，是羽絨服、登山服衣料的最佳選擇。

最近一段時(shí)間，受其上游原料己內(nèi)酰胺有著較為明顯的漲幅，比如中石化己內(nèi)酰胺掛牌價(jià)上調(diào)至12900元/噸，下游的錦綸價(jià)格在經(jīng)歷了近三個(gè)月的下浮之后，又開始觸底反彈，重回上升通道，這也讓錦綸玩家的開工率重回高位。

錦綸價(jià)格走勢(shì)圖

錦綸價(jià)格雖然開始抬頭，不是因?yàn)樾枨蟪掷m(xù)向好，而是成本上升后的無(wú)奈。從行業(yè)龍頭臺(tái)華新材（603055）的業(yè)績(jī)就可見(jiàn)一斑。上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)11.4%，而凈利潤(rùn)卻下降了8.4%，毛利率較去年也有所下滑，說(shuō)明玩家成本控制的壓力也不小。

臺(tái)華新材股價(jià)走勢(shì)

所以上下游博弈，是當(dāng)前錦綸市場(chǎng)最真實(shí)的寫照。而未來(lái)呢？錦綸九月的這一波價(jià)格回暖，是否會(huì)迎來(lái)春天呢？

一、不斷爬坡、加速滲透

錦綸憑借著良好的性能，成為戶外、運(yùn)動(dòng)及貼身織物等民用領(lǐng)域的首選纖維之一，被廣泛應(yīng)用于軍工、航空航天等工業(yè)領(lǐng)域。最近五年，錦綸產(chǎn)量從333萬(wàn)噸提升到415萬(wàn)噸，真的是芝麻開花節(jié)節(jié)高，年復(fù)合增長(zhǎng)率已經(jīng)達(dá)到了6%。

錦綸產(chǎn)量逐年上

如果從總量上來(lái)看，錦綸在不斷爬坡。從錦綸產(chǎn)量占化纖行業(yè)比重講，亦是滲透率不斷提升的過(guò)程，從2005年的4.2%提升至2021年的6.4%，而且這個(gè)滲透率數(shù)字還有上升的空間。就以國(guó)外為例，全球錦綸產(chǎn)量占化纖總產(chǎn)量的比率約為9%。

所以，這樣看來(lái)，如果要向世界平均水平看齊，就還有三個(gè)多點(diǎn)的滲透空間?？蓜e小看了這三個(gè)多點(diǎn)，去年全球錦綸市場(chǎng)規(guī)模就有440億美元之多，一個(gè)點(diǎn)都能創(chuàng)造大不同。

國(guó)內(nèi)錦綸占化學(xué)纖維的比重變化趨勢(shì)

如果結(jié)構(gòu)性的看，開頭我們講到，錦綸產(chǎn)品有錦綸6和錦綸66兩種。從實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景看，錦綸66性能優(yōu)于錦綸6，近年來(lái)在民用服裝領(lǐng)域的需求快速增長(zhǎng)。

但不得不承認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，我國(guó)錦綸66比重僅有約9%，這其中的關(guān)鍵原因還是在于上游的重要原材料己二腈被國(guó)外壟斷。舉個(gè)栗子，世界前三強(qiáng)英威達(dá)（美國(guó)/法國(guó)）、奧升德（美國(guó)）、巴斯夫（法國(guó)）就占據(jù)了全球接近95%的市場(chǎng)，而且其中3/4還是自產(chǎn)自用，外銷的就更少了。

錦綸6和錦綸66對(duì)比

而稍微低端的產(chǎn)品錦綸6需要的原材料己內(nèi)酰胺，在將近二十年前，就被中石化突破了技術(shù)瓶頸，目前國(guó)內(nèi)己內(nèi)酰胺自給率升至93%，產(chǎn)量高達(dá)363萬(wàn)噸。

所以說(shuō)，不是錦綸高端產(chǎn)品（66）不夠優(yōu)秀，而是上游被別人卡了脖子。扼住命運(yùn)的喉嚨，滋味真不好受。

二、該來(lái)的，躲是躲不掉的

我們國(guó)內(nèi)玩家也對(duì)己二腈曾開展過(guò)多次自主突破嘗試，但想要奪得皇冠上的明珠，實(shí)屬不易。但就在最近一段時(shí)間，自主突破卻成為了這個(gè)賽道的主旋律。以華峰集團(tuán)為例，其“年產(chǎn)30萬(wàn)噸己二腈項(xiàng)目”在2020年底開始建設(shè)，該項(xiàng)目是我國(guó)首個(gè)自主研發(fā)的己二腈產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)。2022 年，該項(xiàng)目順利竣工，進(jìn)入調(diào)試階段。

在目前投產(chǎn)的錦綸玩家中，僅有臺(tái)華新材一家企業(yè)的產(chǎn)能是民用錦綸66，產(chǎn)量為4萬(wàn)噸，其余都是工業(yè)用錦綸（多說(shuō)一句，工業(yè)用錦綸的技術(shù)壁壘是遠(yuǎn)低于民用的）。臺(tái)華新材行業(yè)老大的地位，就在這種產(chǎn)品上體現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)己二腈新增產(chǎn)能釋放情況

如果說(shuō)錦綸66的競(jìng)爭(zhēng)主旋律還是自主替代。錦綸6的競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏就是群雄爭(zhēng)霸，尤其是在民用領(lǐng)域，前兩位永榮錦江與長(zhǎng)樂(lè)恒申，兩者的產(chǎn)能規(guī)模就接近80萬(wàn)噸，其他玩家的競(jìng)爭(zhēng)則相對(duì)比較激烈，有時(shí)會(huì)以價(jià)格戰(zhàn)相互“問(wèn)候“，紅海市場(chǎng)的屬性無(wú)疑。

錦綸6競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)

高端藍(lán)海，低端紅海，成為錦綸市場(chǎng)最鮮明的特征。未來(lái)，隨著己二腈國(guó)產(chǎn)化及國(guó)內(nèi)產(chǎn)量提升，錦綸66成本有望大幅下降。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)五年，己二腈自主突破后價(jià)格將下降40%，錦綸66產(chǎn)量增加將提升50%以上。

三、新價(jià)值，新創(chuàng)造

就像世界上不只有0和1，錦綸的世界，不光只有錦綸66和錦綸6，再生纖維憑借其可循環(huán)再生的環(huán)保特性，也正逐步走向臺(tái)前，國(guó)家也提出2025年廢舊紡織品再生纖維產(chǎn)量達(dá)到200萬(wàn)噸，也算是指明了方向。

未來(lái)，錦綸這三駕馬車能否持續(xù)輸出，回報(bào)投資者？自主替代、環(huán)保轉(zhuǎn)向或許將成為兩個(gè)關(guān)鍵詞。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買賣就沒(méi)有傷害。