《投資者網(wǎng)》向勁靜

編輯  胡珊

“一石激起千層浪?！?/p>

近期，一則關(guān)于“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院將禁銷(xiāo)阿托品滴眼液”的傳聞，引起沈陽(yáng)興齊眼藥股份有限公司（下稱(chēng)“興齊眼藥”，300573.SZ）接連上演股價(jià)“閃崩”。

興齊眼藥股價(jià)，先是在6月24日盤(pán)中大跳水，一度跌近20%，隨即7月5日和6日又再度“跳水”。其股價(jià)從6月20日最高價(jià)170元/股，跌至7月19日97元/股，市值蒸發(fā)超60億元。

盡管興齊眼藥發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，稱(chēng)公司經(jīng)營(yíng)一切正常，但依舊難阻股價(jià)持續(xù)下跌。

一紙“戳破”百億市值

7月6日晚間，一則《關(guān)于低濃度硫酸阿托品眼用醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑有關(guān)事項(xiàng)的通知》的截圖在社交平臺(tái)上流傳，內(nèi)容提示，為保障公眾用藥安全，國(guó)家藥監(jiān)局會(huì)同國(guó)家衛(wèi)健委組織專(zhuān)家對(duì)長(zhǎng)期使用低濃度硫酸阿托品醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑用于近視相關(guān)適應(yīng)癥進(jìn)行論證。專(zhuān)家認(rèn)為，目前本品短期使用暫未發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重安全性風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期使用的安全性和有限性數(shù)據(jù)尚不充分，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)關(guān)注。

實(shí)際上，在此之前，亦有市場(chǎng)傳言稱(chēng)，由于國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《中華人民共和國(guó)藥品管理法實(shí)施條例（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》中規(guī)定“第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售活動(dòng)”被廣泛報(bào)道，使得興齊眼藥的重要收入來(lái)源低濃度阿托品滴眼液也一并被懷疑存在無(wú)法網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售的風(fēng)險(xiǎn)。

上述兩則傳聞引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，興齊眼藥股價(jià)接連大跳水。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，6月20日公司市值為147億元，到7月19日為85億元，蒸發(fā)了62億元。

為何兩則市場(chǎng)傳聞“威力”如此大？皆因其核心指向0.01%硫酸阿托品滴眼液（下稱(chēng)“低濃度阿托品”）。

低濃度阿托品具有延緩近視功效，被稱(chēng)為“近視神藥”。世界衛(wèi)生組織曾推薦過(guò)三種近視防控方法，除了每日戶(hù)外活動(dòng)2小時(shí)外，另外也包括低濃度阿托品和佩戴OK鏡。

而低濃度阿托品正是興齊眼藥的“頂梁柱”。查看興齊眼藥近十年來(lái)業(yè)績(jī)情況，2012年至2018年期間，公司歸母凈利潤(rùn)常年在1000萬(wàn)-5000萬(wàn)之間徘徊。

2019年1月，興齊眼藥拿到低濃度阿托品的醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊(cè)批件，批件文號(hào)為“遼藥制字H20190001”， 適應(yīng)癥為降低近距離工作引起的短暫性近視（NITM）， 該批件的所有權(quán)人為沈陽(yáng)興齊眼科醫(yī)院有限公司（下稱(chēng)“沈陽(yáng)興齊醫(yī)院”）。

而沈陽(yáng)興齊醫(yī)院則是興齊眼藥全資子公司，到2019年年底，陽(yáng)興齊眼科醫(yī)院開(kāi)通互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，即通過(guò)上文提及的方式將硫酸阿托品滴眼液推往全國(guó)。

有著沈陽(yáng)興齊醫(yī)院助力，興齊眼藥業(yè)績(jī)開(kāi)啟“逆襲”。2018年至2022年一季度，公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.1億元、0.35億元、0.88億元、1.9億元和0.7億元。

2019年至2021年，沈陽(yáng)興齊醫(yī)院為興齊眼藥創(chuàng)造營(yíng)收分別為2368萬(wàn)元、1.4億元和3.2億元；凈利潤(rùn)分別為虧損1923萬(wàn)元，盈利1651萬(wàn)元和5038萬(wàn)元。其中，2020年和2021年凈利潤(rùn)占興齊眼藥總凈利潤(rùn)比分別約為19%和26%。

“劍走偏鋒”引發(fā)疑問(wèn)

這兩則傳聞之所以能夠引起興齊眼藥股價(jià)“大震蕩”，其實(shí)還有個(gè)關(guān)鍵因素，即“第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售活動(dòng)”。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)低濃度阿托品大多都處于臨床試驗(yàn)階段，并且，目前低濃度阿托品也尚未以“國(guó)藥準(zhǔn)字”獲批上市。而興齊眼藥“劍走偏鋒”，借由沈陽(yáng)興齊醫(yī)藥的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，采用“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療+院內(nèi)制劑”的方式來(lái)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。

其中，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療能幫助興齊眼藥實(shí)現(xiàn)規(guī)?；N(xiāo)售，而院內(nèi)制劑則能證明產(chǎn)品具備療效。由此便可實(shí)現(xiàn)，通過(guò)線(xiàn)上診療+院內(nèi)外銷(xiāo)售。

可這樣的經(jīng)營(yíng)方式，一度受到市場(chǎng)質(zhì)疑，認(rèn)為興齊眼藥這一模式，是否符合“第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售活動(dòng)”的監(jiān)管對(duì)象，還有待明確。

根據(jù)2019年12月1日起實(shí)施的新《中華人民共和國(guó)藥品管理法》，其中規(guī)定，醫(yī)療機(jī)構(gòu)配制的制劑不得在市場(chǎng)上銷(xiāo)售，醫(yī)療機(jī)構(gòu)將其配制的制劑在市場(chǎng)上銷(xiāo)售的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法銷(xiāo)售的制劑和違法所得，并處違法銷(xiāo)售制劑貨值金額二倍以上五倍以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，并處貨值金額五倍以上十五倍以下的罰款；貨值金額不足五萬(wàn)元的，按五萬(wàn)元計(jì)算。

此外，根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)藥品信息服務(wù)管理辦法》第九條，提供互聯(lián)網(wǎng)藥品信息服務(wù)的網(wǎng)站不得發(fā)布麻醉藥品、精神藥品、醫(yī)療用毒性藥品、放射性藥品、戒毒藥和醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑的產(chǎn)品信息。

也正是如此，倘若“阿托品滴眼液將被互聯(lián)網(wǎng)禁售”傳聞為真，這對(duì)于興齊眼藥而言，無(wú)論是股價(jià)還是未來(lái)的業(yè)績(jī)，或許將是重磅打擊。

市場(chǎng)面，雖然目前國(guó)內(nèi)尚未有阿托品獲得CDE（國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心）的上市批文，但興齊眼藥已有很多強(qiáng)勁對(duì)手，“獨(dú)家”優(yōu)勢(shì)或?qū)⒉辉佟?p>

根據(jù)德邦證券研報(bào)內(nèi)容顯示，興齊眼藥、歐康維視、兆科眼科的阿托品滴眼液均處于臨床Ⅲ期；恒瑞醫(yī)藥、參天制藥等2個(gè)臨床試驗(yàn)進(jìn)入到Ⅱ期臨床；極目生物、萊美藥業(yè)也都針對(duì)阿托品產(chǎn)品線(xiàn)展開(kāi)布局。

此外，德邦證券還預(yù)測(cè)，當(dāng)下興齊眼藥現(xiàn)有的院內(nèi)制劑低濃度硫酸阿托品價(jià)格為298元/盒（30支），預(yù)計(jì)2024年底上市。而在眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手圍攻下，2030年其價(jià)格可能下降80%至60元/盒（30支）。

面對(duì)諸多的不確定性因素，彼時(shí)，興齊眼藥又能獲利多少？搶占到多少市場(chǎng)份額？從公司股價(jià)走勢(shì)看，目前市場(chǎng)上疑問(wèn)較多。（思維財(cái)經(jīng)出品）■