“寶萬(wàn)大戰(zhàn)”第三季：萬(wàn)科管理層開始反擊了！

7月19日，萬(wàn)科發(fā)出《關(guān)于提請(qǐng)查處鉅盛華及其控制的相關(guān)資管計(jì)劃違法違規(guī)行為的報(bào)告》，向證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、深交所、深圳證監(jiān)局舉報(bào)寶能，要求對(duì)鉅盛華及其控制的九個(gè)資管計(jì)劃啟動(dòng)核查，對(duì)核實(shí)的違法違規(guī)行為予以查處。

7月20日，萬(wàn)科A（000002）的走勢(shì)無(wú)疑是一場(chǎng)宮斗劇的折射：盤中大單拉起，成功翻紅，午后走軟，堅(jiān)守17元/股關(guān)口。

這應(yīng)該是寶能系在自救——對(duì)于20日萬(wàn)科A的走勢(shì)，機(jī)構(gòu)眾口一詞。

在機(jī)構(gòu)看來(lái)，萬(wàn)科出招后，已經(jīng)將這場(chǎng)爭(zhēng)斗推到了你死我活的邊緣。

“寶能沒(méi)有什么考慮余地，9個(gè)資管產(chǎn)品價(jià)格就擺在那里。必須守住，用錢買上去?！?/span>上海證券首席分析師蔡鈞毅對(duì)澎湃新聞（m.xinlihui.cn）表示，17-18元是寶能系的第一道防線，所謂掐住寶能的喉嚨，至關(guān)重要。

打壓股價(jià)讓寶能系“按時(shí)”爆倉(cāng)？

針對(duì)萬(wàn)科的9000字舉報(bào)信，7月19日晚間，一名證券律師對(duì)記者感慨，文章針針見血刀刀見肉，執(zhí)筆人一定是一群有法律專業(yè)背景的人，可能是律師或者董秘，背后至少還有證券資管領(lǐng)域的合規(guī)專家，熟悉二級(jí)市場(chǎng)交易的資深交易員，團(tuán)隊(duì)整體專業(yè)水平很高。從專業(yè)的角度看，這篇檄文可以說(shuō)是整個(gè)收購(gòu)攻防戰(zhàn)的高潮之筆，給監(jiān)管部門出了一道大難題。

“大家搬好板凳，靜待下集?！?/p>

上海證券首席分析師蔡鈞毅說(shuō)得很直接，萬(wàn)科開始反擊了：“既然你罷免我高管，那么我把你股價(jià)砸下去，直到爆倉(cāng)?！?/p>

知名私募基金執(zhí)行合伙人、點(diǎn)掌財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人毛羽表示，萬(wàn)科這份近萬(wàn)字的舉報(bào)信，選擇在資管新規(guī)出臺(tái)的第二天釋放這一信息，補(bǔ)刀意圖明顯。很有可能是萬(wàn)科狙擊寶能的又一行動(dòng)，這份舉報(bào)，其實(shí)就是主動(dòng)放利空打壓股價(jià)，目標(biāo)就是讓姚振華爆倉(cāng)。

有一位機(jī)構(gòu)人士說(shuō)得更為露骨：這次舉報(bào)主要是給監(jiān)管施加壓力，確保寶能系相關(guān)資金能“按時(shí)”爆倉(cāng)。

寶能系必須自救

對(duì)于寶能來(lái)說(shuō)，守住底線，買上去也成為不得已的選擇。

公開資料顯示，寶能系9個(gè)資管計(jì)劃利率區(qū)間為6.5%-7.2%，寶能購(gòu)入萬(wàn)科A股票的均價(jià)為18.89元/股，按平均利率以及已存續(xù)期8個(gè)月計(jì)算，考慮融資成本后的平均股價(jià)約19.83元/股。

截至7月19日收盤，萬(wàn)科A股價(jià)為17.11元/股，寶能系已經(jīng)有7個(gè)資管計(jì)劃的持倉(cāng)出現(xiàn)虧損。按照19.83元/股的成本價(jià)計(jì)算，寶能系這7個(gè)持倉(cāng)浮虧已經(jīng)近30億元，但尚未觸及平倉(cāng)線。

7月20日9時(shí)30分，A股開盤，萬(wàn)科A走勢(shì)成市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

上午11時(shí)左右，一度跌近2%的萬(wàn)科A，突然被大單迅速拉起，中午收盤成功翻紅，半日漲0.94%報(bào)17.27元，成交額超過(guò)30億元，超過(guò)前一個(gè)交易日的全日成交總額。

不過(guò)，萬(wàn)科A的強(qiáng)勢(shì)勁頭，并沒(méi)有在下午延續(xù)。午后，萬(wàn)科A的成交明顯回落，截至下午收盤，萬(wàn)科A報(bào)17.08元，全日微跌0.18%，成交額為39.31億元，資金凈流出規(guī)模達(dá)1.84億元。

中投在線研究員呂晴告訴記者，現(xiàn)階段，寶能系9個(gè)資管計(jì)劃的可用資金余額大概不到20億，17塊左右的點(diǎn)位還無(wú)法把寶能逼迫到絕境，而且今天的盤面中也顯示了自救的直線拉升。

機(jī)構(gòu)考慮王石離職風(fēng)險(xiǎn)

那么，萬(wàn)科A的底部究竟在哪里？

蔡鈞毅認(rèn)為，從房地產(chǎn)板塊的價(jià)格來(lái)測(cè)算，萬(wàn)科A理論上合理的價(jià)格是15-16元。

有公募基金相關(guān)人士告訴記者，從近一周萬(wàn)科A走勢(shì)來(lái)看，下跌壓力已經(jīng)不大，多空基本均勢(shì)，所以萬(wàn)科管理層可能希望通過(guò)舉報(bào)的方式四兩撥千斤，促成寶能盡快平倉(cāng)，避免節(jié)外生枝拖長(zhǎng)戰(zhàn)線。

但站在機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)，其更多會(huì)考慮王石離職的風(fēng)險(xiǎn)，其他資管計(jì)劃之類的舉報(bào)不額外增加萬(wàn)科A自身的風(fēng)險(xiǎn)：“而且現(xiàn)在股價(jià)已經(jīng)隱含了王石下臺(tái)的一部分預(yù)期?！?/p>

據(jù)澎湃新聞?dòng)浾吡私猓谌f(wàn)科A復(fù)牌后，出逃成為公募基金的不二之選。一方面因?yàn)槿f(wàn)科A停牌大半年時(shí)間，指數(shù)基金普遍超配，賣出成為必須操作。另一方面，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從基金操作上，賣出也是惟一的選擇。

“關(guān)于萬(wàn)科的股價(jià)，未來(lái)不可能有連續(xù)上漲行情?！痹诿鹂磥?lái)，股價(jià)未來(lái)如何走？向上看，若多方繼續(xù)爭(zhēng)斗，寶能持股最多達(dá)30%，超過(guò)則觸發(fā)全面邀約收購(gòu)，考慮萬(wàn)科的市值，這是不現(xiàn)實(shí)的。寶能已經(jīng)持股25.4%，最多只有5%的收購(gòu)空間，要推升股價(jià)到寶能資管計(jì)劃到全面盈利程度，是非常困難的。

更進(jìn)一步，在私募從嚴(yán)監(jiān)管的大環(huán)境下，毛羽認(rèn)為，寶能目前處于非常不利的地位，更何況寶能的資管計(jì)劃一定是有時(shí)間周期的，到期后，優(yōu)先級(jí)的投資人可以采取贖回的措施，屆時(shí)寶能會(huì)更加被動(dòng)。

有機(jī)構(gòu)說(shuō)，爆倉(cāng)就抄底！

當(dāng)然，總有勇者想抄一把底的。比如，爆倉(cāng)！

萬(wàn)科A變數(shù)很大，至少在機(jī)構(gòu)看來(lái)，鹿死誰(shuí)手，不得而知。

雖然這種可能性很低。蔡鈞毅分析說(shuō)，寶能系的選擇不外乎守住平倉(cāng)線，以及和銀行接洽：“寶能系究竟多有錢，沒(méi)人看得清楚底牌。而銀行不到萬(wàn)不得已，不會(huì)行動(dòng)。”

最極端的情況是，寶能系爆倉(cāng)，造成萬(wàn)科A股價(jià)進(jìn)一步殺跌。

“那就更值得買了！”一位不愿具名的機(jī)構(gòu)人士在談到這種情況時(shí)，難掩興奮，其強(qiáng)調(diào)，就是因?yàn)閴蚶硇?，才?huì)在非理性中尋找錯(cuò)殺機(jī)會(huì)。關(guān)鍵是價(jià)格！一旦爆倉(cāng)，萬(wàn)科A的股價(jià)就有足夠吸引力了，“買籌碼就是要在大家看不清的時(shí)候買?！?/p>