作者：楊雷 編輯：小市妹

國慶后第一個交易日，電力板塊逆市下跌。

10月8日，千億電力巨頭華能國際（600011）突然跌停，市值一日蒸發(fā)超130億元。截至發(fā)稿，公司股價為7.44元，市值為1168億元。此外，上海電力（600021）、芯能科技（603105）等電力股也是跌停狀態(tài)。

綜合市場各方分析，電力股這波下跌的原因有兩點：

首先，市場對“缺電”擔(dān)憂緩解。此前，因供電不足造成多個地方用電緊張，出現(xiàn)了拉閘限電，此現(xiàn)象刺激了A股電力股大漲。但隨著高層要求地方不搞“一刀切”，疊加部分地區(qū)加大供電，“缺電”現(xiàn)象逐漸被解決。反映到市場上，投資電力股的主力資金出現(xiàn)觀點分歧，部分資金選擇拋售股票。

其次，華能國際等電力股前期漲幅大有回調(diào)需求，同時市場風(fēng)格在轉(zhuǎn)變。

行情顯示，從8月中旬到9月末，華能國際在兩個月時間內(nèi)股價漲超100%，實現(xiàn)翻倍。而從國慶放假前開始，資金進行“高低切換”，陸續(xù)回流到消費、醫(yī)藥等板塊。反映到市場上，電力等前期漲幅較大的板塊在回調(diào)，而前期跌幅較多消費等板塊在上漲。

電力股作為傳統(tǒng)行業(yè)，為什么今年表現(xiàn)突出？除了市場對電價上漲有預(yù)期、部分地區(qū)用電緊張外，電力股的成長屬性提升是核心因素。

長期以來，我國發(fā)電行業(yè)以火電和水電為主，以風(fēng)電、光伏、核電為輔。進入2020后，可再生能源逐漸被各國重視。去年，國內(nèi)可再生能源發(fā)電量為2.2萬億千瓦時，占全社會用電量的比重接近三成。

以華能國際舉例，作為火電龍頭，它正在推進向新能源方向轉(zhuǎn)型。財報顯示，今年上半年，華能國際低碳清潔能源裝機容量占比提升至21.07%。其中，風(fēng)電裝機容量為8601兆瓦（含海上風(fēng)電997 兆瓦），太陽能發(fā)電裝機容量為2702 兆瓦，水電裝機容量為368兆瓦，天然氣發(fā)電裝機容量為 12243兆瓦，生物質(zhì)能源裝機容量為 120 兆瓦。

此外，2021年公司資本性支出計劃總額為564.07億元，其中投入風(fēng)電、光伏的資本為313.82億元、99.6億元，占比為55.63%和17.65%。有券商機構(gòu)表示，華能國際的風(fēng)電、光伏發(fā)電運營類資產(chǎn)價值面臨重估，成長屬性逐步凸顯。

新能源業(yè)務(wù)有亮點，但華能國際也有短板，比如火電裝機仍有較大占比。制約火電企業(yè)最大的因素是煤炭價格。而在高煤價背景下，這家公司出現(xiàn)了“增收不增利”現(xiàn)象。

今年上半年，華能國際實現(xiàn)營收951.2億元，同比增長20.17%；歸母凈利潤42.82億元，同比下滑25.30%。在半年報中，該公司解釋稱，“受煤炭價格同比上升的影響，公司境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為250.31元/兆瓦時，同比上升21.21%”。

據(jù)中信證券預(yù)測，考慮5月以后煤價繼續(xù)沖高以及迎峰度夏前后保供壓力，華能國際后續(xù)季度煤價與業(yè)績?nèi)詫⒊惺茌^大壓力。

A股電力上市公司數(shù)量多，未來有望長期走牛的公司還得關(guān)注它們的新能源業(yè)務(wù)發(fā)展形勢，比較公司成長性是支撐股價上行的重要條件。

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