作者：趙長(zhǎng)進(jìn)

出品：全球財(cái)說(shuō)

公募基金賺錢(qián)的“馬太效應(yīng)”正持續(xù)放大。

在上月末，已公布經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的56家基金公司上半年合計(jì)凈利潤(rùn)逼近200億元，同比增長(zhǎng)近50%；實(shí)現(xiàn)平均凈利潤(rùn)3.54億元，同比增長(zhǎng)38.89%，有8家公司凈利潤(rùn)突破10億元，上半年被稱(chēng)為基金行業(yè)的最牛上半年。

但在頭部基金公司大賺的同時(shí)，一些中小基金公司卻止步不前。8月26日，光大證券（601788. SH，06178. HK）半年報(bào)顯示，旗下光大保德信基金上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.86億元，同比僅增0.67%。此前的2020年，光大保德信基金凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)7.38%。

雖然今年以來(lái)有所改變，但“偏債輕股”是光大保德信基金多年的投資風(fēng)格，其權(quán)益產(chǎn)品缺少明星舵手。同時(shí)，基金經(jīng)理“一托多”現(xiàn)象嚴(yán)重，公司管理層去年以來(lái)的人事動(dòng)蕩在基金經(jīng)理層面也得到了體現(xiàn)，去年以來(lái)，旗下基金經(jīng)理離職數(shù)量居行業(yè)前列。

股弱債強(qiáng)，權(quán)益產(chǎn)品缺舵手

資料顯示，光大保德信基金成立于2004年4月，成立之初光大證券和美國(guó)保德信投資管理分別持股67%和33%，2011年，保德信以3.3億元受讓光大證券轉(zhuǎn)讓的光大保德信基金12%股權(quán)，完成后，光大證券和保德信分別持股55%和45%。

天天基金網(wǎng)顯示，截至9月1日，公司管理規(guī)模1007.83億元，基金數(shù)量97只（非合并份額），基金經(jīng)理18人。從規(guī)模變化看，最近兩年增加明顯，2019年一季度末，公司規(guī)模僅551.12億元，當(dāng)年底至686.53億元，去年底至976.53億元，不過(guò)在今年一季度末跌至914.44億元。

截至二季度末，公司股票型基金66.98億元，截至9月1日，混合型基金241.44億元，雖然二者分別較一季度末的34.95億元和149.59億元上升了91.65%和61.4%，但合計(jì)占比僅30.6%。截至二季度末，債券型基金474.02億元，雖然較一季度末下降了23.05億元，但占比仍然將近50%。

2015年，公司通過(guò)做大固收類(lèi)產(chǎn)品而在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了彎道超車(chē)，但片面追求固定收益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)展,讓股債平衡嚴(yán)重被打破，更與公募行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)相悖。

公司目前規(guī)模最大的權(quán)益產(chǎn)品為今年2月成立的光大智能汽車(chē)主題股票（011104）32.47億元，天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月16日，成立以來(lái)收益率為1.7%。截至二季度末，規(guī)模自成立時(shí)的39億元下降了6.53億元。

這只基金的基金經(jīng)理為魏曉雪，她也是光大保德信基金兩位權(quán)益女將之一。天天基金網(wǎng)顯示，魏曉雪現(xiàn)任研究部總監(jiān)，累計(jì)任職時(shí)間將近9年，現(xiàn)任基金資產(chǎn),總規(guī)模98.48億元，除光大智能汽車(chē)主題股票外，其余5只產(chǎn)品（合并份額）均為混合型，6只產(chǎn)品中有3只為今年新發(fā)產(chǎn)品，而在去年前，她有超過(guò)5年的時(shí)間沒(méi)有擔(dān)任過(guò)新品基金經(jīng)理。

光大保德信基金另一位權(quán)益女將是林曉鳳，天天基金網(wǎng)顯示，林曉鳳累計(jì)任職時(shí)間近3年，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模8.52億元，目前在管基金3只（合并份額），全部為股票型或混合型，但截至9月16日，今年以來(lái)基金收益率全部告負(fù)，其中光大國(guó)企改革股票（001047）今年以來(lái)下跌13.35%，同類(lèi)排名509|543。光大國(guó)企改革股票按照契約精選一些受益于國(guó)企制度改革的標(biāo)的，但其重倉(cāng)的多數(shù)標(biāo)的來(lái)自于滬深300，截至二季度末，其第一重倉(cāng)股為工商銀行（601398. SH，01398. HK）。

光大保德信基金原本有一位任職超過(guò)10年的原權(quán)益投資部總監(jiān)戴奇雷，但其近兩年業(yè)績(jī)并不理想，今年7月中旬，其從光大保德信基金去職。

9月1日，光大事件驅(qū)動(dòng)混合（003704）增聘基金經(jīng)理，翟云飛上任與原基金經(jīng)理陳棟共同管理。但這是翟云飛第二次管理這只產(chǎn)品，此前他曾于2017年1月到2020年7月管理過(guò)該基金，任職回報(bào)14.2%，遠(yuǎn)低于同類(lèi)平均59.97%，同類(lèi)排名1683|1818，但其管理的光大創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選（A類(lèi)：003069, C類(lèi)：003070）、光大風(fēng)格輪動(dòng)混合（A類(lèi)：002305, C類(lèi)：007499）截至9月16日，今年以來(lái)收益率都超過(guò)了20%。

陳棟單獨(dú)管理期間任職回報(bào)6.69%，這和其偏保守的風(fēng)格難脫干系，截至二季度末，其前十大重倉(cāng)股多為銀行、白酒和地產(chǎn)。翟云飛現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模50.86億元，全部為股票型和混合型，但一個(gè)問(wèn)題是，其在管基金中，沒(méi)有一只是獨(dú)自管理的，與其搭檔的基金經(jīng)理包括金昉毅、黃波、李懷定等，這對(duì)其投資能力的判斷或造成影響。

人事動(dòng)蕩，基金經(jīng)理“一拖多”嚴(yán)重

去年以來(lái)，前海開(kāi)源基金持續(xù)上演人事變動(dòng)，其離職的員工、高管和基金經(jīng)理等很多投奔了光大保德信基金。作為事件另一方，光大保德信基金這兩年同樣遭遇了從董事長(zhǎng)、總經(jīng)理到基金經(jīng)理離職潮的人事巨變。

2020年2月，光大保德信基金原副總經(jīng)理、首席運(yùn)營(yíng)總監(jiān)兼首席信息官梅雷軍離任，梅雷軍在公司任職時(shí)間超過(guò)17年，來(lái)自光大證券的賀敬哲后接任副總經(jīng)理兼首席運(yùn)營(yíng)總監(jiān)；同是2月，任職超過(guò)3年的原總經(jīng)理包愛(ài)麗因個(gè)人原因離職，董事長(zhǎng)林昌代任總經(jīng)理。

去年7月，原前海開(kāi)源基金首席市場(chǎng)官劉翔跳槽至光大保德信基金任總經(jīng)理，同年8月，2010年7月就加入公司的原副總經(jīng)理李常青離任。

2020年11月7日，公司公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)林昌因股東另有安排離任，由劉翔代任董事長(zhǎng)。林昌自2005年4月任職光大保德信基金董事長(zhǎng)以來(lái)，至離任已超過(guò)15年。11月23日，光大證券原副總裁王翠婷空降光大保德信基金，出任董事長(zhǎng)。

至此，從董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、首席運(yùn)營(yíng)總監(jiān)等多位在光大保德信基金任職超過(guò)10年的元老紛紛離任。

就在林昌離任的當(dāng)日，光大國(guó)企改革股票、光大安和債券（A類(lèi)：003109, C類(lèi)：003110）、光大安澤債券（A類(lèi)：005656, C類(lèi)：005657）、光大景氣先鋒混合（007854）、光大行業(yè)輪動(dòng)混合（360016）等5只基金（合并份額）的基金經(jīng)理董偉煒因個(gè)人原因離職。這是公司2020年離職或離任的第3位知名基金經(jīng)理。此前，公司已有何奇、盛松2位基金經(jīng)理離職或離任，其中，何奇曾被媒體稱(chēng)為內(nèi)地晉升速度最快的基金經(jīng)理。

2021年以來(lái)，光大保德信基金已有魏麗、周華等4位基金經(jīng)理離職，是目前為數(shù)不多的10余家離職超過(guò)4名（含）基金經(jīng)理的基金公司之一。

與此同時(shí)，光大保德信基金旗下現(xiàn)任基金經(jīng)理“一拖多”的情況十分明顯。在為數(shù)不多的基金經(jīng)理中，除前文提到的魏曉雪“一拖六”（合并份額，下同）外，Wind數(shù)據(jù)顯示，沈榮和黃波“一拖十”、詹佳“一拖七”、翟云飛和房雷“一拖六”、金昉毅和陳棟及鄒強(qiáng)“一拖五”，其中不乏累計(jì)任職時(shí)間不到2年的基金經(jīng)理，天天基金網(wǎng)顯示，全公司基金經(jīng)理平均任職年限亦不到2年。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2007年凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正后，光大保德信基金的盈利一直并不穩(wěn)定，在2012年實(shí)現(xiàn)0.88億元凈利潤(rùn)低谷后，一直沒(méi)有超過(guò)2億元，2016-2020年最近5年凈利潤(rùn)分別為1.11億元、1.57億元、1.74億元、1.49億元、1.6億元。