編者按：本文為2021年1月20日共識(shí)國(guó)際講壇馮興元老師講座的文字整理稿。馮老師為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員、研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，德國(guó)維藤大學(xué)博士。

謝謝大家，很高興有機(jī)會(huì)跟大家分享。我講的涉及一些理論或者一些理論的來源，一個(gè)是奧地利學(xué)派創(chuàng)始人門格爾的《經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論探究》這本書，里面講到了，貨幣等于是哈耶克后來講的自發(fā)秩序——最早貨幣出現(xiàn)是自生自發(fā)的，不是人為設(shè)計(jì)出來的。關(guān)于比特幣等數(shù)字貨幣的貨幣競(jìng)爭(zhēng)(比特幣是私人加密的數(shù)字貨幣)，在亞當(dāng)·斯密的《國(guó)富論》里談到私人銀行之間的貨幣競(jìng)爭(zhēng)，而且亞當(dāng)·斯密還很欣賞這種貨幣競(jìng)爭(zhēng);因?yàn)橛泻芏嗨饺算y行，盡管它們通過政府許可以后把黃金拿到鑄幣廠去鑄幣、發(fā)行鈔票(鑄幣以后它們發(fā)行的叫期票;根據(jù)持有的鑄幣量發(fā)行一定的期票，在市場(chǎng)上流通，那就是鈔票)，但是鈔票不會(huì)發(fā)行太多——發(fā)行多的話，有很多人就會(huì)拿著期票來換回黃金的鑄幣，這時(shí)候銀行反而不劃算，因?yàn)殍T幣要有成本，期票發(fā)行出去太多的話都來擠兌了，這樣對(duì)銀行不合適。

哈耶克（1899.5.8-1992.3.23）

哈耶克是1974年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家得主，奧地利學(xué)派第四代傳人。他1976年寫了《貨幣的非國(guó)家化》，這時(shí)候才特別系統(tǒng)地從理論、從設(shè)計(jì)方案角度看貨幣的非國(guó)家化和私人銀行。當(dāng)然，我們說的數(shù)字貨幣是私人來發(fā)行貨幣;正因?yàn)檫@樣，哈耶克在“幣圈”、在區(qū)塊鏈圈(“鏈圈”)里面是被視為數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈的精神教父。

米塞斯是哈耶克的老師，是第三代的奧地利學(xué)派傳人，他的一個(gè)觀點(diǎn)就是：貨幣的核心職能是充當(dāng)一般交換媒介，其他職能或者功能都是派生。這一點(diǎn)很重要，因?yàn)橐郧拔覀儗W(xué)了政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，認(rèn)為貨幣是一般等價(jià)物——這個(gè)觀念是有一點(diǎn)問題的，一會(huì)兒我會(huì)解釋。

哈耶克跟凱恩斯兩者被認(rèn)為是20世紀(jì)最著名的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而且這兩位又是朋友又是對(duì)手。凱恩斯是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人，哈耶克所在的奧地利學(xué)派是承接古典自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)一派，這兩派是對(duì)立的。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相當(dāng)于經(jīng)常要講充分就業(yè)或者維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、拉動(dòng)需求，相當(dāng)于你趕馬車要達(dá)到一定的速度，至于馬車前面撞死多少人、馬車上掉下多少人、馬車上還拖著多少人走，都不管。個(gè)人的產(chǎn)權(quán)之類的，經(jīng)常由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的相機(jī)抉擇，容易被侵犯，而目標(biāo)是為了維持一定GDP的速度或者創(chuàng)造崗位、能有更多的人就業(yè)。

哈耶克三本書的漢譯本和我有關(guān)，兩本是我參與翻譯的(《通往奴役之路》《自由憲章》)，第三本是列在我主編的一套“奧地利學(xué)派譯叢”里(《貨幣的非國(guó)家化》)——這本書在今天比較相關(guān)。

今天的內(nèi)容是四個(gè)方面，先從比特幣講起，包括數(shù)字貨幣與哈耶克;第二部分是誠(chéng)實(shí)貨幣的涵義、貨幣的起源與職能。第三部分是怎么看數(shù)字貨幣的特點(diǎn)、作用。第四部分就是結(jié)語。

一、從比特幣說起：數(shù)字貨幣與哈耶克

比特幣現(xiàn)在的價(jià)格，今天是35500多美元一個(gè)比特幣。在2016年，熊越把我的一句話，就是“馮興元：每個(gè)人都應(yīng)該學(xué)一點(diǎn)奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)”，刻錄在了比特幣的區(qū)塊鏈里，是在第423625號(hào)區(qū)塊。

比特幣始于一個(gè)化名中本聰?shù)娜?，他?008年11月發(fā)表了白皮書《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》。2009年1月3日，他搞了第一個(gè)區(qū)塊，叫“創(chuàng)世區(qū)塊”。2008年那時(shí)候全球金融危機(jī)爆發(fā)，中本聰發(fā)明基于區(qū)塊鏈的比特幣，應(yīng)該是和對(duì)中央銀行搞貨幣灌水不滿有關(guān)，而且他在1月3日的創(chuàng)世區(qū)塊留了一句話：2009年1月3日，財(cái)政大臣正處于實(shí)施第二輪銀行緊急援助的邊緣。

哈耶克成為比特幣背后私人數(shù)字貨幣競(jìng)爭(zhēng)唯一不二的精神教父，跟他1976年出版了《貨幣的非國(guó)家化》有關(guān)。2007年我組織翻譯了《貨幣的非國(guó)家化》這本書，是秋風(fēng)(姚中秋)翻譯的。

現(xiàn)在有關(guān)私人貨幣與私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)的理論，一般人只聽說過哈耶克的理論。當(dāng)然，事實(shí)上，之前也有人支持私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)，包括他的老師米塞斯，包括米塞斯另外一個(gè)弟子羅斯巴德，都是支持私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)。

《貨幣的非國(guó)家化》這本書里強(qiáng)調(diào)的是貨幣的非國(guó)家化，指引入私人貨幣——私人銀行能自己發(fā)行私人貨幣，引入私人銀行之間的私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)。所謂的私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)體制也叫自由銀行體制，指的是由私人銀行競(jìng)爭(zhēng)性地發(fā)行貨幣。哈耶克在書里提出來私人銀行發(fā)行貨幣，對(duì)私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)的理想，提出了構(gòu)想和做了論證，這也是第一部對(duì)私人銀行貨幣競(jìng)爭(zhēng)做了系統(tǒng)理論論證的書。

哈耶克貨幣競(jìng)爭(zhēng)構(gòu)想的核心思想是：既然在一般產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)上，只有競(jìng)爭(zhēng)最有效率，為什么不能在貨幣領(lǐng)域引入自由競(jìng)爭(zhēng)?他的中心論點(diǎn)是：只有廢除各國(guó)政府對(duì)其貨幣創(chuàng)造的壟斷，才能實(shí)現(xiàn)價(jià)格水平的穩(wěn)定。后面我會(huì)講到，各國(guó)中央銀行發(fā)行中央銀行貨幣，就是鈔票——也就是法幣本身——的一些害處，它的實(shí)質(zhì)是什么。

哈耶克提出了顛覆性的建議，就是廢除中央銀行制度，允許私人發(fā)行貨幣，并由其展開自由競(jìng)爭(zhēng)——這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)過程就是發(fā)現(xiàn)最佳貨幣的程序。而且他認(rèn)為：各家銀行發(fā)行貨幣，會(huì)特別珍惜自己的聲譽(yù)，怕引起擠兌。剛才我也講到，亞當(dāng)·斯密的《國(guó)富論》里就寫了：英格蘭、蘇格蘭這么多的私人銀行、商業(yè)銀行，它們獲得政府審批以后，到鑄幣廠發(fā)行鑄幣，把自己的黃金弄成鑄幣，然后可以根據(jù)鑄幣量，以幾倍于它的鑄幣量發(fā)行市場(chǎng)流通的期票，這個(gè)期票就相當(dāng)于鈔票，但是不敢多發(fā)行——發(fā)行多的話會(huì)有擠兌，很多人來兌換鑄幣，而鑄幣鑄造是要有成本的，所以反而不劃算。

《貨幣的非國(guó)家化》

如果私人銀行各自都能發(fā)行貨幣的話，它們會(huì)引入很多保質(zhì)的機(jī)制，來維護(hù)私人貨幣的信譽(yù)。在《貨幣的非國(guó)家化》這本書問世之前，哈耶克也提出觀點(diǎn)：競(jìng)爭(zhēng)作為發(fā)現(xiàn)程序。那么，競(jìng)爭(zhēng)可以作為發(fā)現(xiàn)更好貨幣的程序。競(jìng)爭(zhēng)作為發(fā)現(xiàn)程序，在很多地方都是有用的，比如說競(jìng)聘——昨天，社科院我們研究所就競(jìng)聘首席研究員，競(jìng)聘執(zhí)行研究員、研究助理，競(jìng)聘就是以競(jìng)爭(zhēng)作為發(fā)現(xiàn)程序。美國(guó)的競(jìng)選也是以競(jìng)爭(zhēng)作為發(fā)現(xiàn)程序。在市場(chǎng)領(lǐng)域也是，通過競(jìng)爭(zhēng)你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多，比如說手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有更便宜、功能更好的手機(jī)出來。在政府領(lǐng)域，通過兩個(gè)地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)，你發(fā)現(xiàn)那個(gè)地區(qū)的營(yíng)商制度比這個(gè)地區(qū)好，那個(gè)地區(qū)吸引到的外來投資就多，它們地方創(chuàng)造的財(cái)富更多，創(chuàng)造的稅收、地方的GDP更多。

哈耶克的論斷就是：如果政府控制貨幣是不可避免的，那么金本位制好于任何其他制度;如果打破政府的貨幣壟斷，那連黃金也不如競(jìng)爭(zhēng)性貨幣那么可信賴，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)性紙幣的發(fā)行者有著強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)限制其數(shù)量。

弗里德曼一直是哈耶克的好友，但在貨幣理論上兩個(gè)人都是各持己見，都是相互拆臺(tái)的。不過，弗里德曼在1987年的一篇論文中，較為含蓄地表達(dá)了他對(duì)哈耶克貨幣競(jìng)爭(zhēng)理論的某種贊賞，但他還是不同意哈耶克搞貨幣的自由選擇、貨幣競(jìng)爭(zhēng)。

剛才講到了米塞斯實(shí)際上是先于哈耶克支持私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)的理念。羅斯巴德在1962年出版的《人、經(jīng)濟(jì)與國(guó)家》也提到了支持私人貨幣競(jìng)爭(zhēng)，而他提出私人銀行發(fā)行貨幣應(yīng)該基于100%的準(zhǔn)備。這也先于1976年哈耶克的《貨幣的非國(guó)家化》。不過，哈耶克早在1960年的《自由憲章》里提到了：如果政府對(duì)貨幣領(lǐng)域從未進(jìn)行過干預(yù)，那么或許還有可能逐漸生成一種不需要刻意控制的貨幣制度安排——就是貨幣競(jìng)爭(zhēng)、私人貨幣發(fā)行之類的。

中本聰在發(fā)明比特幣和區(qū)塊鏈之前，是不是了解哈耶克的貨幣競(jìng)爭(zhēng)思想呢?對(duì)這一點(diǎn)，我們并不清楚。除了中本聰自己，幾乎沒有人知道，中本聰是否在發(fā)明比特幣之前就了解了哈耶克的貨幣競(jìng)爭(zhēng)思想。但是后來，中本聰必然了解哈耶克的貨幣競(jìng)爭(zhēng)思想，因?yàn)樗袔湃Ω溔Φ膿碥O，基本上都視哈耶克為數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈的精神教父，所以中本聰必然會(huì)耳濡目染——如果此前沒有接觸過，必然會(huì)回去讀哈耶克這本《貨幣的非國(guó)家化》，會(huì)補(bǔ)這個(gè)課。

就哈耶克和中本聰?shù)牡匚欢裕顺蔀槿驍?shù)字貨幣競(jìng)爭(zhēng)的精神教父，中本聰成為實(shí)現(xiàn)全球數(shù)字貨幣競(jìng)爭(zhēng)的頭號(hào)推手。由于未來將是數(shù)字貨幣主導(dǎo)的世界，政府反而可能成為配角而非主導(dǎo)者，哈耶克和中本聰?shù)奈磥須v史地位也將是獨(dú)一無二的。

哈耶克和中本聰兩者之間還有一種巧合、緣分。哈耶克的經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，政府濫發(fā)廉價(jià)貨幣，最終會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1929年和2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是例證。哈耶克及其導(dǎo)師米塞斯成功預(yù)測(cè)了大蕭條的發(fā)生。米塞斯在1929年大蕭條的幾年以前就認(rèn)為可能會(huì)發(fā)生大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，哈耶克是在1929年上半年的一個(gè)會(huì)上認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)不可避免，所以這兩個(gè)人都成功預(yù)測(cè)了大蕭條的發(fā)生。中本聰在創(chuàng)世區(qū)塊中刻錄了對(duì)英國(guó)中央銀行——英國(guó)的中央銀行與財(cái)政部、政府關(guān)系密切——的不滿，顯露了對(duì)英國(guó)中央銀行和中央銀行貨幣的蔑視，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的厭惡。

二、誠(chéng)實(shí)貨幣的涵義、貨幣的起源與職能

(一)誠(chéng)實(shí)貨幣的涵義

什么是誠(chéng)實(shí)貨幣(Honest Money)?它既是一種貨幣又是一種貨幣制度，也是一種社會(huì)制度。誠(chéng)實(shí)貨幣產(chǎn)生自個(gè)體之間的誠(chéng)實(shí)的交易，要求體現(xiàn)誠(chéng)信原則。舉個(gè)例子，最早的貨幣就是商品貨幣;它是商品，這種商品貨幣本身就有使用價(jià)值，慢慢被充當(dāng)間接交換媒介。這樣一種貨幣體現(xiàn)了產(chǎn)生自個(gè)體之間的誠(chéng)實(shí)交易、誠(chéng)信原則。貨幣的使用，慢慢就形成一種貨幣制度，也是一種社會(huì)制度。

誠(chéng)實(shí)貨幣也是穩(wěn)健貨幣，它是指在長(zhǎng)期內(nèi)不容易突然升值或者貶值的貨幣。要做到這一點(diǎn)，它需要借助或模仿在自由市場(chǎng)體系中固有的自我矯正機(jī)制。因?yàn)槲覄偛胖v到了，比如說黃金，甚至首飾或者貝殼，最早的這些貨幣，是作為財(cái)貨或者商品，而在商品的流通當(dāng)中的，所以它的價(jià)值本身是不容易產(chǎn)生突然的升值或者貶值的，有自我的矯正機(jī)制——商品貨幣是最有自我矯正機(jī)制的。自我矯正機(jī)制，就是如果它貶值了，它會(huì)向更高價(jià)值回歸;如果升值了，也會(huì)向稍低一點(diǎn)的回歸。

這里，直接使用金銀作為貨幣，或者發(fā)行商品儲(chǔ)備貨幣，都是借助在自由市場(chǎng)體系中固有的自我矯正機(jī)制。比如說黃金作為貨幣，如果需求增加了，大家會(huì)增加對(duì)黃金的開挖，這樣黃金的供應(yīng)量提升，就回歸了。這就是自由市場(chǎng)體系里固有的自我矯正機(jī)制在發(fā)揮作用。商品儲(chǔ)備貨幣就是，發(fā)行的貨幣是基于一籃子的大宗商品的儲(chǔ)備——百分之百的儲(chǔ)備，所以它的意思也是一樣的，還是利用了自由市場(chǎng)中固有的自我矯正機(jī)制。政府在承諾可兌回足值的貴金屬或者其他有價(jià)值的財(cái)貨的前提下發(fā)行法定的貨幣，比如在金匯兌制下的美元，就是借助和模仿在自由市場(chǎng)體制中固有的自我矯正機(jī)制。

哈耶克特別強(qiáng)調(diào)貨幣體系的自我矯正機(jī)制。他是1947年成立的朝圣山學(xué)社創(chuàng)始人。他在首屆朝圣山學(xué)社會(huì)議上指出：我們主要的關(guān)注點(diǎn)之一必定是，我們有多大的可能性使得貨幣管理再一次達(dá)到自我調(diào)節(jié)的水平，或至少使它因?yàn)槭艿郊榷ㄒ?guī)則的約束而達(dá)到一種可以為人們所預(yù)見的程度。“自我調(diào)節(jié)”，也是強(qiáng)調(diào)自由市場(chǎng)中固有的自我矯正機(jī)制是否存在。

關(guān)于誠(chéng)實(shí)貨幣，首先，比如說金本位制度屬于誠(chéng)實(shí)貨幣制度，商品儲(chǔ)備貨幣制度也是誠(chéng)實(shí)貨幣制度。金本位包括金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。

關(guān)于誠(chéng)實(shí)貨幣的重要性，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的貨幣必須是誠(chéng)實(shí)貨幣。不采用誠(chéng)實(shí)貨幣的經(jīng)濟(jì)體制——比如說中央銀行發(fā)行鈔票作為法幣(法定貨幣)，但是不承諾兌回貴金屬或者足值的一些財(cái)貨，實(shí)際上是不誠(chéng)實(shí)，就變成不誠(chéng)實(shí)貨幣——即便叫市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，其實(shí)它就變成了只是半個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì);它的貨幣是不誠(chéng)實(shí)的，所以只能叫準(zhǔn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。如果經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是市場(chǎng)體制，但是貨幣是不誠(chéng)實(shí)貨幣，那么實(shí)際上只是半個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制——這是我的觀點(diǎn)。

哈耶克強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，私人產(chǎn)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)必須處于主導(dǎo)地位——私人產(chǎn)權(quán)要處于主導(dǎo)地位，開放市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也要處于主導(dǎo)地位，這才是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。他也強(qiáng)調(diào)需要一種穩(wěn)健的貨幣，所以他出版過兩卷本的著作叫《穩(wěn)健貨幣》(Sound Money)，還出版過《貨幣選擇》(Choice in Currency)，又出版了《貨幣的非國(guó)家化》?！敦泿胚x擇》這本書就是以歐共體(歐盟的前身)為例，他覺得歐共體的每一個(gè)成員國(guó)都應(yīng)該向所有其他成員國(guó)，甚至向歐共體之外的第三國(guó)開放貨幣，就是：在一國(guó)里什么貨幣都可以用，什么國(guó)家的貨幣都可以用，民眾有貨幣選擇權(quán)。全部放開，任何國(guó)家貨幣在這里都能用，這叫貨幣選擇。《貨幣的非國(guó)家化》更極致化、極端化，提出以私人銀行發(fā)行貨幣，展開貨幣競(jìng)爭(zhēng)。

(二)貨幣的起源

門格爾認(rèn)為，貨幣是歷史發(fā)展的非意圖的結(jié)果。他認(rèn)為，大量的社會(huì)制度都是歷史發(fā)展的非意圖的結(jié)果，也就是說，是演化、進(jìn)化產(chǎn)生的結(jié)果，而不是某個(gè)人設(shè)計(jì)出來的東西。像法律、語言、市場(chǎng)、社會(huì)、國(guó)家，都是這樣。

有一些人認(rèn)為，貨幣是政府立法或者宣布產(chǎn)生的。實(shí)際上，在政府立法宣布產(chǎn)生某一個(gè)特定的貨幣之前已經(jīng)有貨幣了;還沒產(chǎn)生國(guó)家的時(shí)候，最早的時(shí)候，大家已經(jīng)為了交換的需要，要求有間接的交換媒介，出現(xiàn)了貨幣。最初的交換媒介不是一般交換媒介，可能是特殊交換媒介;大家集中起來都用某一種交換媒介時(shí)，這種普遍接受的才叫一般交換媒介。

還有人講，據(jù)研究，國(guó)外有人寫了，最早的貨幣是借條。那也是不對(duì)的，借條是人設(shè)計(jì)的，是國(guó)外為了籌措戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)而對(duì)大臣貴族交付的借條，從大臣貴族那里借錢發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)。說借條就是貨幣，所以貨幣是人為設(shè)計(jì)的，這是不對(duì)的。借條是很晚出現(xiàn)的;借條是需要有這個(gè)條，條上還有字，或者有借款的符號(hào)、金額多少，都是很晚才出現(xiàn)。在借條之前必然已經(jīng)存在某種交換媒介，已經(jīng)有貨幣了，而且這種貨幣已經(jīng)可以作為借條價(jià)值的某種衡量尺度了。

米塞斯講，貨幣的唯一最基本職能，恰恰是充當(dāng)一般交換媒介;其他職能恰恰是派生自這一唯一最基本的職能。臺(tái)灣“國(guó)立清華大學(xué)”的黃春興教授就講過，古時(shí)候記錄交換的成本很高，簡(jiǎn)單的交換一般不做記錄。貨幣交換為什么很少有記錄，就是這個(gè)道理。因?yàn)橛涗浀牟牧?，布、烏龜?shù)臍ぃ际怯泻芨叱杀镜?，所以早期貨幣交換缺乏文字記錄，導(dǎo)致了后來研究者認(rèn)為最早看到的貨幣是借條這樣的說法。這樣的說法不符合由黃春興教授所講的推理出的合理的歷史猜測(cè)。而且，這樣的說法也不符合邏輯，邏輯就是在借條之前就應(yīng)該有貨幣。

還有，像太平洋雅浦島上流行的石幣，從遠(yuǎn)處島嶼開采、鑿制，搬運(yùn)過來，體積巨大，當(dāng)中穿孔，用作貨幣。但是，那里的先人在起用石幣之前，心中實(shí)際上有了一般的貨幣概念，已經(jīng)接觸過類似于一般的貨幣的東西。

(三)貨幣的職能

一般教科書里講貨幣的職能，有一般交換媒介、支付手段、價(jià)值尺度、價(jià)值儲(chǔ)藏手段、世界貨幣。這種說法在米塞斯看來也是有問題的。價(jià)值尺度上，米塞斯認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常發(fā)生變化，貨幣幣值也在不斷地變化，因?yàn)槊總€(gè)人對(duì)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的財(cái)貨(生產(chǎn)資料跟貨物)以及貨幣都有主觀價(jià)值，每個(gè)人在不同的時(shí)間對(duì)這些經(jīng)濟(jì)財(cái)貨或者貨幣到底值不值標(biāo)價(jià)所進(jìn)行的主觀價(jià)值評(píng)估都在發(fā)生變化。而且，貨幣的使用價(jià)值是個(gè)人化的;最初的貨幣是有使用價(jià)值，后來出現(xiàn)的紙幣基本上就沒有使用價(jià)值了——當(dāng)然，你說紙幣還可以當(dāng)手紙用，這也是一種使用價(jià)值，但基本上是沒有使用價(jià)值。無紙的貨幣、私人加密的數(shù)字貨幣，絕大多數(shù)是沒有使用價(jià)值、只有交換價(jià)值的。但是，像比特幣這樣的，它有一定的使用價(jià)值;比如說它有象征價(jià)值，它象征著全世界第一種自由貨幣，是基于區(qū)塊鏈的，它本身就有這種象征意義。另外，有一些崇尚自由至上價(jià)值觀的，覺得比特幣就代表自由至上，把它收藏起來或者把它作為一種象征，就是使用價(jià)值。

米塞斯講“人對(duì)經(jīng)濟(jì)財(cái)貨和貨幣的主觀價(jià)值評(píng)估也在不斷變化。而貨幣的客觀交換價(jià)值，也就是貨幣與一般財(cái)貨交換時(shí)形成的實(shí)際比價(jià)，也是不斷變動(dòng)的”這些話的意思，就是：貨幣的價(jià)值是不穩(wěn)定的，難以充當(dāng)價(jià)值尺度。我們一般認(rèn)為貨幣的一個(gè)職能就是價(jià)值尺度——這是不對(duì)的。而且還有一派的觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣最基本的職能是充當(dāng)一般等價(jià)物——這也是不對(duì)的。一般等價(jià)物的概念意味著，等價(jià)物兩邊的價(jià)值是同等的——這里也有一些不對(duì)的地方。核心的概念、理念就是米塞斯講的貨幣的價(jià)值本身不穩(wěn)定，每個(gè)人對(duì)貨幣都有主觀的價(jià)值;并不是說，因?yàn)槲业闹饔^價(jià)值跟你的主觀價(jià)值相等，所以我們才成交——不是這回事。

即使按照某一貨幣價(jià)格達(dá)成的一項(xiàng)交易，買方賣方也都認(rèn)為自己的所得大于自己的所付。做一般的生意、做交易，比如我有一塊手表，我賣給你，實(shí)際上買方、賣方都覺得自己是劃算的：賣方覺得“我賣出手表，換取一百塊人民幣是劃算的”，買方也覺得“自己買了這塊手表，付出了一百塊人民幣是劃算的”。每一方都覺得自己的所得大于自己的付出，這是交易達(dá)成的必要的條件;而不是說交易雙方的貨幣是一般等價(jià)物。一般等價(jià)物到底指的是價(jià)格相等，還是價(jià)值相等?也是有爭(zhēng)議的。

最早的貨幣不是從外部“鉆入”經(jīng)濟(jì)的，也不是由某個(gè)人理性設(shè)計(jì)的，而是本來就“鉆在”經(jīng)濟(jì)里面，作為商品(commodity)、財(cái)貨(good)或者“資材”(stock)。最早的貨幣本身就屬于融入到商品流的商品、財(cái)貨或者亞當(dāng)·斯密講的“資材”，比如牲畜、鹽、稀有的貝殼、羽毛、寶石、沙金、特殊的石頭。我國(guó)境內(nèi)發(fā)現(xiàn)的最早的貨幣是貝殼。

由于直接交換存在很大的局限性，所以需要間接交換，這就需要選擇某種財(cái)貨作為交換媒介。交換媒介越是一般化、隨處接受，充當(dāng)一般交換媒介的功能就越齊全，人們從擴(kuò)大對(duì)它的使用中受益越大，這樣又反過來促進(jìn)了這一財(cái)貨成為一般交換媒介。如果貨幣的使用者形成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，人越多，每個(gè)人從使用中的受益越大，這個(gè)效應(yīng)就是“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”。

關(guān)于交換的本質(zhì)，斯密在《國(guó)富論》面就強(qiáng)調(diào)，交換的本質(zhì)是用商品交換商品。商品貨幣也是一種特殊的商品。交換的本質(zhì)屬于用商品交換商品，這一點(diǎn)很重要，這個(gè)結(jié)論到現(xiàn)在也是雷打不動(dòng)的、是適用的;這跟誠(chéng)實(shí)貨幣是有關(guān)系的，我在解釋數(shù)字貨幣的時(shí)候還要用到這一塊。

商品貨幣的本質(zhì)就是：過去的商品貨幣本身就融入或者鉆在商品流里面，本來就體現(xiàn)了誠(chéng)信原則，在作為一般商品的同時(shí)還承擔(dān)著作為特殊商品的貨幣角色。這種商品貨幣符合自然正義的要求，也符合休謨的正義三原則，一會(huì)兒我會(huì)講到。亞當(dāng)·斯密講的商業(yè)銀行發(fā)行貨幣，也就是自由銀行業(yè)。這里可以看到，鑄幣就屬于這種商品貨幣，實(shí)際上它本來就是一種財(cái)貨，即便被做成一種形狀，還是財(cái)貨，是充當(dāng)特殊商品的財(cái)貨——貨幣。鑄幣的搬運(yùn)不方便，所以根據(jù)鑄幣的量，商業(yè)銀行發(fā)行期票，也就是鈔票。鈔票的量盡管是銀行持有鑄幣的幾倍，但是是根據(jù)一般的需要量在發(fā)行，不能發(fā)行太多，否則會(huì)有擠兌。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，鈔票的根還在鑄幣那邊，所以沒有脫離誠(chéng)實(shí)貨幣的原則，是承諾可兌現(xiàn)的。

金本位制，我剛才講到了也是誠(chéng)實(shí)貨幣制度，具體的不講了。還有商品儲(chǔ)備貨幣，有一個(gè)方案。紐約大學(xué)的本亞明·格拉海姆和普林斯頓大學(xué)的弗蘭克·格拉海姆——兩個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都叫格拉海姆——他們各自闡述了商品儲(chǔ)備貨幣計(jì)劃，觀點(diǎn)相似。這兩個(gè)人還不認(rèn)識(shí)，不是一家子。本亞明·格拉海姆提出了24種不同原材料的商品;這些原材料根據(jù)不同的數(shù)量來組合，100英鎊等于不同數(shù)量的24種原材料商品的組合——是這樣來確定商品儲(chǔ)備貨幣的，這也是誠(chéng)實(shí)貨幣。這些原材料商品包括谷物、油脂、含油種子、其他食品、金屬、紡織纖維、煙草、獸皮、橡膠、石油等大宗商品。

(四)現(xiàn)代中央銀行法幣制度存在的問題

我們?cè)倏纯醋鳛榉◣诺默F(xiàn)代中央銀行紙幣。它是被“推入”的，而且不符合自由自主的個(gè)人在沒有強(qiáng)制的情況下，表現(xiàn)自由意志或者自愿、意識(shí)自由情況下進(jìn)行交易。法幣是強(qiáng)制性推入的，誠(chéng)信原則不足。

現(xiàn)代的鈔票作為法幣進(jìn)入流通，貌似仍然屬于“商品交換商品”范疇，不對(duì)，這種交換是不公平的，而且背后實(shí)際上存在“龐氏騙局”的樣子。這種紙幣實(shí)際上不符合古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家講的“商品交換商品”里的“商品”。紙幣是“法定支付工具”，印制著法定發(fā)行機(jī)構(gòu)和特定的面值，但不承諾兌回一定數(shù)量的貴金屬或者其他一般商品，是由政府從外部“推入”流通領(lǐng)域，誠(chéng)信原則奉行不足。

現(xiàn)代中央銀行發(fā)行紙幣，有嚴(yán)重的問題：一是一般對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)實(shí)行行政壟斷;二是不承諾可兌回;第三是其內(nèi)部機(jī)制就是持續(xù)貶值，主要國(guó)家的中央銀行貨幣發(fā)行多多少少以盯住某個(gè)通脹率為目標(biāo)，或者是盯住某個(gè)不斷往上慢慢爬升的價(jià)格水平，比如說歐盟，歐洲中央銀行講要維持價(jià)格水平的穩(wěn)定，把價(jià)格水平維持在2%增幅，實(shí)際上結(jié)果還是通貨膨脹——通貨膨脹率在2%以內(nèi)，它的政策目標(biāo)就算實(shí)現(xiàn)了;四是其他機(jī)制進(jìn)一步助長(zhǎng)貶值，體現(xiàn)著治理失靈。其他機(jī)制就比如說財(cái)政部發(fā)行國(guó)債，由中央銀行間接買入;可能是商業(yè)銀行系統(tǒng)先買下來國(guó)債，這些從財(cái)政部買入的國(guó)債，商業(yè)銀行部門再轉(zhuǎn)賣給中央銀行，也就是中央銀行在公開市場(chǎng)，從商業(yè)銀行部門買入國(guó)債，通過這種方式發(fā)出了基礎(chǔ)貨幣，等于向經(jīng)濟(jì)注入貨幣。

中央銀行發(fā)行紙幣，一般通過買進(jìn)商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)持有的國(guó)債。主要是由于財(cái)政缺乏債務(wù)規(guī)則約束和其他基本規(guī)則約束，中央銀行實(shí)際上也是缺乏貨幣規(guī)則約束，所以國(guó)債發(fā)行規(guī)模越來越大，政府債務(wù)水平越來越高。中央銀行通過購(gòu)入商業(yè)銀行持有的國(guó)債而發(fā)行的紙幣越來越多，結(jié)果就是借助一個(gè)媒介，跟直接從財(cái)政部購(gòu)入國(guó)債差不多。這相當(dāng)于，政府的兩個(gè)部門，一個(gè)部門就是發(fā)行國(guó)債，另外一個(gè)部門就是發(fā)行法幣、鈔票來買入國(guó)債。實(shí)際上，商業(yè)銀行部門僅僅是背書、中介，賺點(diǎn)錢，整個(gè)運(yùn)作實(shí)際上是治理失靈，有一點(diǎn)像龐氏騙局。

因?yàn)樗怀兄Z兌回一定分量的重金屬或者其他一定數(shù)量的財(cái)貨或商品，所以中央銀行的操作是“不誠(chéng)實(shí)貨幣”的操作，也屬于不正義的，相當(dāng)于偷了、搶了民眾的錢、財(cái)富。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主布坎南曾經(jīng)提出過貨幣憲法的規(guī)則，他認(rèn)為：政府控制貨幣，政府推動(dòng)了通貨膨脹，如果通貨膨脹率是3%，那么應(yīng)該減稅，減去占GDP3%的稅收，把這些稅收還給民眾。這是布坎南的建議。

總之，中央銀行的法定紙幣作為“不誠(chéng)實(shí)貨幣”被推入、“鉆入”了經(jīng)濟(jì)體系。

美聯(lián)儲(chǔ)

(五)休謨正義三原則

休謨正義三原則就是：第一，持有的穩(wěn)定，就是產(chǎn)權(quán)保護(hù)法要搞得好。第二，是產(chǎn)權(quán)安全原則，也就是基于同意的讓渡——要讓渡你的財(cái)產(chǎn)、財(cái)富，那就需要基于你的同意。第三，是每個(gè)人要信守承諾，包括政府。

政府發(fā)行的法幣，實(shí)際上對(duì)這三條都沒有遵循，因?yàn)樨泿殴嗨院螅瑢?shí)際上每個(gè)人的財(cái)富是受損害的。首先，貨幣貶值，買不到原來那么多的東西，“持久的穩(wěn)定”就出問題。其次，本來是民眾的財(cái)產(chǎn)，通過政府隱秘的偷、搶，就被收走了，這是不符合第二點(diǎn)——基于同意的讓渡。第三，政府不愿意承諾兌回它發(fā)行的貨幣，雖然承諾貨幣是穩(wěn)定的，但實(shí)際上往往因?yàn)樨?cái)政政策、貨幣政策，而打破了它的承諾。所以，休謨正義三原則，政府都沒有遵守。

三、數(shù)字貨幣的特點(diǎn)和作用

(一)數(shù)字貨幣的特點(diǎn)

商品貨幣或者商品儲(chǔ)備貨幣是誠(chéng)實(shí)貨幣，金本位也是誠(chéng)實(shí)貨幣，這并不排斥比特幣之類的私人加密數(shù)字貨幣進(jìn)入流通。私人加密數(shù)字貨幣是去中心化的、加密的，依托于一個(gè)被稱為區(qū)塊鏈的線上加密分布式的數(shù)字記賬系統(tǒng)，利用該系統(tǒng)內(nèi)置的“挖礦”方式和被授權(quán)網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)之間的共識(shí)機(jī)制，被開挖出來。每開挖出一枚加密數(shù)字貨幣，經(jīng)過共識(shí)機(jī)制的確認(rèn)，寫入一個(gè)新的區(qū)塊，記入分布式的記賬系統(tǒng)，同步于所有的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，不可更改，這就形成區(qū)塊鏈。

加密數(shù)字貨幣基于對(duì)區(qū)塊鏈系統(tǒng)的信任，而不基于人際信任或者銀行機(jī)構(gòu)居間提供的信用增強(qiáng)，因而是“去信任”的、去中心的。

這里很有意思的一個(gè)定理——米塞斯的“回溯定理”，是我無意當(dāng)中用到，但是當(dāng)時(shí)是我自己考慮出來的，我這里略過。

(二)數(shù)字貨幣如何成為誠(chéng)實(shí)貨幣

數(shù)字貨幣怎么才能成為誠(chéng)實(shí)貨幣?一是它的發(fā)行主體的穩(wěn)健度、公信力。比如說比特幣的公信力是最強(qiáng)的，“開挖力”要最大，現(xiàn)在被視為數(shù)字黃金，一個(gè)比特幣是3.5萬多美元，最初也不是作為商業(yè)的應(yīng)用。發(fā)行主體的穩(wěn)健度和公信力還有一種方式，比如說幣圈的聯(lián)合，聯(lián)合起來搞一個(gè)比特幣之外的幣。比如說Libra，就是Facebook(臉書)聯(lián)合一百家大型的金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)實(shí)體來發(fā)行Libra，跟一籃子的貨幣幣值掛鉤;這一百家企業(yè)，包括臉書來帶頭發(fā)行，主體的穩(wěn)健度、公信力就非常強(qiáng)。

第二，是區(qū)塊鏈系統(tǒng)是否可信透明。實(shí)際上，有很多數(shù)字貨幣的發(fā)行，區(qū)塊鏈系統(tǒng)是否可信透明還是有問題的。

第三，還有發(fā)行本身，在區(qū)塊鏈系統(tǒng)設(shè)計(jì)時(shí)限定的最終可挖最高貨幣數(shù)量，這也很重要?？赏谪泿帕刻嘁膊恍小?/p>

第四，得有一定的節(jié)點(diǎn)，節(jié)點(diǎn)即使用者的數(shù)量和交易頻度;要形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，有一定量的使用者，使用者越多大家的好處越多，有市場(chǎng)熱度。

第五，流通環(huán)節(jié)是否存在市場(chǎng)操縱和市場(chǎng)欺詐。一些數(shù)字貨幣報(bào)出來市場(chǎng)交易價(jià)格很高，好像交易的量也很大，但實(shí)際上它可能重復(fù)交易，它的操作有可能有市場(chǎng)欺詐。

第六，其產(chǎn)生和流通是否基于某種有價(jià)財(cái)貨的準(zhǔn)備、擔(dān)?；蛘哳愃票Ｖ禉C(jī)制，或者其他的信用增強(qiáng)機(jī)制。就是說，如果你的發(fā)行主體不是特別穩(wěn)健，公信力也不是特別強(qiáng)，那么你是不是有一些其他的信用增加機(jī)制，讓大家能夠放心。

(三)私人加密數(shù)字貨幣舉例

比特幣就有一個(gè)限額，100多年后達(dá)到2100萬的盤子為止。比特幣的發(fā)行不基于任何資產(chǎn)準(zhǔn)備。比特幣是一種特殊的商品貨幣，仍然可以認(rèn)為是誠(chéng)實(shí)貨幣或者穩(wěn)健貨幣。為什么是穩(wěn)健呢?穩(wěn)健貨幣，不是定義上說它長(zhǎng)期不突然升值、貶值，它還有一個(gè)含義，意思是說沒有跌破面值，它的買賣是在很高的價(jià)位上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原來開挖比特幣投入的成本;所以它的升值本身不代表它不穩(wěn)健，升值本身是穩(wěn)健的結(jié)果。

USDT是盯住美元，一個(gè)單位的USDT等于一美元，每發(fā)行一個(gè)單位要把一美元存入指定的賬戶作為其準(zhǔn)備。實(shí)際上USDT只是一種美元的代替幣。如果能確保足額準(zhǔn)備或者可信的承諾，USDT可視為某種程度的誠(chéng)實(shí)貨幣。USDT是在不斷地提升，實(shí)際上做了很多工作，提升自己，讓大家放心，因?yàn)樗且岩幻涝嫒氲侥硞€(gè)賬戶才能使用一美元的USDT這樣的代幣。要讓社會(huì)公眾或者用戶能夠核查它是不是有足額的美元作為準(zhǔn)備，這非常重要;如果一旦發(fā)現(xiàn)存在欺詐行為，那整個(gè)USDT就完蛋了。這就跟我們很多互聯(lián)網(wǎng)投資項(xiàng)目一樣，比如說一畝田集團(tuán)，把每個(gè)地方好產(chǎn)地和批發(fā)企業(yè)在網(wǎng)上連接起來，有一個(gè)小馬仔虛報(bào)交易量，那就容易形成打擊，可能風(fēng)險(xiǎn)投資者就容易退出。

Libra是錨定一籃子的法定貨幣;它的一百個(gè)合作聯(lián)盟節(jié)點(diǎn)都是很強(qiáng)大的，都是非常著名的國(guó)際金融企業(yè)、銀行或者大的企業(yè)，本身就是屬于信用增強(qiáng);它錨定一籃子法定貨幣也是信用增強(qiáng)。另外，F(xiàn)acebook本身就非常厲害，Libra在社交媒體上有很多應(yīng)用場(chǎng)景，想象空間是非常大的。

(四)私人加密數(shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)與流通

加密數(shù)字貨幣現(xiàn)在還不是一般交換媒介;只有達(dá)到一般交換媒介，才是百分之百的貨幣。像比特幣，好幾年前可能有十萬家商家接受它，現(xiàn)在可能更多，但還是一般性程度不夠;USDT也是一樣。

Libra的推出——如果各國(guó)政府能夠接受的話——很可能徹底改變加密數(shù)字貨幣的市場(chǎng)生態(tài)。Libra出來的量很大，會(huì)提升比特幣、USDT、Libra這三種加密貨幣或者類似加密貨幣的作為良幣的一般性程度，有助于它們這類良幣朝著一般性交換媒介發(fā)展。至于劣幣，就可能大量被淘汰。

實(shí)際上，有兩個(gè)對(duì)立的趨勢(shì)是同步的。一個(gè)是劣幣驅(qū)逐良幣;還有，劣幣多了以后，很多人不敢買數(shù)字貨幣，只能買最靠譜的數(shù)字貨幣并可以作為投資，而對(duì)可能會(huì)有的一些新發(fā)數(shù)字貨幣，大家看不出來是良幣、劣幣，就不敢買了，所以存在劣幣驅(qū)逐良幣的問題。

同時(shí)又存在良幣驅(qū)逐劣幣的。像Libra這樣的出來，包括以太幣，以太幣是不錯(cuò)的——USDT、Libra、以太幣、比特幣這些良幣逐漸出來了。幾千種數(shù)字貨幣競(jìng)爭(zhēng)，總是有一些良幣會(huì)慢慢出來的，事實(shí)情況也是這樣。兩種趨勢(shì)并存，良幣總是慢慢地會(huì)出現(xiàn)更多;現(xiàn)在種類不多，但是還是在出現(xiàn)。

數(shù)字貨幣是怎么進(jìn)入到我們流通里的，這個(gè)很重要。它進(jìn)入流通，實(shí)際上是消費(fèi)者或者用戶用別的商品或者貨幣來換取它，把它吸納進(jìn)來的;它這樣被吸納進(jìn)了經(jīng)濟(jì)流通循環(huán)。絕大多數(shù)的數(shù)字貨幣是沒有使用價(jià)值、只有交換價(jià)值的，但是我覺得至少比特幣還是有一定的使用價(jià)值;比如說我留0.01%比特幣，我覺得還有收藏價(jià)值，因?yàn)槲已芯繑?shù)字貨幣，又研究哈耶克——我是研究哈耶克的人里一個(gè)比較有名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，哪怕我只收藏0.01%比特幣，也有象征價(jià)值，象征價(jià)值也是使用價(jià)值。

一旦數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)入到交換媒介，其納入流通領(lǐng)域的客觀交換價(jià)值，不是由那些最早換取它的將其納入流通的消費(fèi)者出價(jià)決定。最初是通過買賣，消費(fèi)者用其他商品或者貨幣去換數(shù)字貨幣，把數(shù)字貨幣吸納進(jìn)經(jīng)濟(jì)流通領(lǐng)域。這些數(shù)字貨幣進(jìn)到流通領(lǐng)域以后，其價(jià)值是由什么決定的?還是主觀價(jià)值嘛，就是取決于流通領(lǐng)域有關(guān)市場(chǎng)主體對(duì)它的使用價(jià)值和交換價(jià)值的不同的主觀判斷、出價(jià)和接受;也不排除炒作投機(jī)行為。“投機(jī)”在經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)里并不一定是貶義的;市場(chǎng)是需要熱度的，即使不是真正的出于最終需求的買賣行為，當(dāng)中有很多撮合者、投機(jī)者也是市場(chǎng)需要的——沒有熱度的話，市場(chǎng)會(huì)被破壞掉的。

數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)入到流通領(lǐng)域，以及轉(zhuǎn)入以后在流通領(lǐng)域的繼續(xù)流通，只要符合誠(chéng)信原則、不欺詐，符合休謨的正義三原則(持有的穩(wěn)定、基于同意的讓渡、信守承諾)，那么私人加密數(shù)字貨幣價(jià)值多少都是可接受的，都是正當(dāng)?shù)?。這一點(diǎn)是非常重要的。

我剛才的意思就是說，數(shù)字貨幣按照“數(shù)字貨幣如何成為誠(chéng)實(shí)貨幣”的六個(gè)要求，好好成為誠(chéng)實(shí)貨幣;靠誠(chéng)實(shí)來解決“君子愛財(cái)，取之有道”，好好地朝這六個(gè)要求的方向去努力，做好自己的數(shù)字貨幣，這是非常重要的。

(五)中國(guó)央行的數(shù)字貨幣

我們的人民幣數(shù)字貨幣現(xiàn)在叫數(shù)字貨幣，但并不是我們剛才講的加密的私人數(shù)字貨幣。它是集中、中心化的，它有法償性，小額、零售、高頻的業(yè)務(wù)場(chǎng)景都可以使用。有人說它跟紙幣沒有差別，但實(shí)際上有差別，紙幣是私密性的;比如說有企業(yè)家請(qǐng)我吃飯、喝咖啡，他一定要用現(xiàn)金付錢，他不愿意用信用卡或者第三方支付來付款，因?yàn)槿嗣駧努F(xiàn)金紙鈔有私密性。人民銀行的數(shù)字貨幣可以成為大數(shù)據(jù)監(jiān)控的一部分。

人民銀行數(shù)字貨幣是不超發(fā)，等價(jià)替換流通中的貨幣M0，就是商業(yè)銀行對(duì)于央行提供百分之百的準(zhǔn)備金，人民銀行給等額的數(shù)字貨幣。人民銀行數(shù)字貨幣不是基于區(qū)塊鏈，也不是去中心化的，現(xiàn)在在深圳、蘇州、雄安、成都，以后還在北京冬奧場(chǎng)景，進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試。中央銀行在介紹人民銀行數(shù)字貨幣時(shí)，沒有介紹弊端。比如說紙幣還有號(hào)碼，但是人民銀行數(shù)字貨幣是沒有號(hào)碼的，萬一被黑客黑進(jìn)去，丟了錢是不是回得來，你也不知道。更不用說，我剛才講的個(gè)人沒有私密性，等于說個(gè)人的所有支付活動(dòng)、相關(guān)行為都納入到國(guó)家的監(jiān)控體系里，隱私上會(huì)感到不舒服。

四、結(jié)語

最后總結(jié)一下，商品交換的本質(zhì)是商品交換商品;誠(chéng)實(shí)貨幣最早就是商品貨幣，也可以是商品儲(chǔ)備貨幣，或者金本位;或者政府承諾兌回相應(yīng)價(jià)值的貴金屬或者其他財(cái)貨的貨幣，也是可以的。數(shù)字貨幣有特殊性，因?yàn)樗旧蠜]有使用價(jià)值;可能比特幣對(duì)于某些人來說有使用價(jià)值，比如說剛才講的誠(chéng)信、符號(hào)，象征價(jià)值很大。

數(shù)字貨幣也可以是誠(chéng)實(shí)貨幣，但并不是說所有數(shù)字貨幣都是誠(chéng)實(shí)貨幣。幣圈的參與者還是要遵循休謨的正義三原則，做好共同的治理，做誠(chéng)信的交換。就是我剛才講的，數(shù)字貨幣通過財(cái)物和其他貨幣被吸納到流通里，進(jìn)入流通以后又進(jìn)行基于誠(chéng)信的交換、自由市場(chǎng)交換，它本身仍然是符合正義的，還是誠(chéng)實(shí)貨幣。

新的數(shù)字貨幣發(fā)行上，像Libra這些由機(jī)構(gòu)或者聯(lián)盟發(fā)行的新的數(shù)字貨幣，要成功的話，還是有一定的難度;盡量要做一些信用增強(qiáng)，或者能找一些大的機(jī)構(gòu)，像臉書這樣的——它本身就有很大的公信力——聯(lián)合起來發(fā)行。并不是說所有數(shù)字貨幣的發(fā)行都需要大型機(jī)構(gòu)，最典型的例子就是比特幣。

我今天的分享就到這里，謝謝大家!

問 答

提問：數(shù)字貨幣與人民幣國(guó)際化的關(guān)系是怎樣的?

馮興元：現(xiàn)在有些人買了比特幣;以前要換外匯，錢才能出去，現(xiàn)在買了比特幣，錢直接就能出去。人民銀行的數(shù)字貨幣確實(shí)有一個(gè)打算，就是人民幣國(guó)際化。人民銀行數(shù)字貨幣實(shí)際上不是加密貨幣，但我看中央銀行在解釋的時(shí)候，說可以加密——如果跟其他國(guó)家合作，可以提供一個(gè)密碼;本身管理上有個(gè)一般密碼，在具體發(fā)行的時(shí)候還可以有一個(gè)密碼——共三個(gè)密碼。但是我覺得，有三個(gè)密碼還是不大令人放心。人民幣的數(shù)字貨幣可能會(huì)在“一帶一路”這些國(guó)家有所推進(jìn)。

人民幣數(shù)字貨幣推得這么快，一個(gè)動(dòng)因似乎是要搶占全球第一個(gè)發(fā)行數(shù)字貨幣國(guó)家的地位，但實(shí)際上沒有完全做到，因?yàn)槲覀儼l(fā)行的不是基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣。

提問：誠(chéng)實(shí)貨幣、比特幣概念不錯(cuò)，也是人類歷史自然形成的，但現(xiàn)在都是在法幣年代，各國(guó)強(qiáng)制并且不肯放棄法幣，私人加密數(shù)字貨幣的流通是不是有些烏托邦?

馮興元：有一些國(guó)家一定程度上是許可私人數(shù)字貨幣的，比如說對(duì)Libra，盡管現(xiàn)在也有一些國(guó)家會(huì)抵制，但是至少美國(guó)還是可能允許發(fā)行，而且Libra的實(shí)質(zhì)是個(gè)代幣，它要盯住現(xiàn)實(shí)貨幣——儲(chǔ)備了一籃子多少的貨幣，才能發(fā)行多少的Libra。對(duì)這種數(shù)字貨幣，很多地方的中央銀行慢慢會(huì)接受的。

我們國(guó)家發(fā)行人民幣數(shù)字貨幣，這會(huì)推動(dòng)其他國(guó)家也去發(fā)行數(shù)字貨幣，而且它們發(fā)行的可能是真正的數(shù)字貨幣，因?yàn)閷?shí)際上基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣也不是特別難，不需要像比特幣一樣每個(gè)節(jié)點(diǎn)參加投票、形成共識(shí)機(jī)制。實(shí)際上，一些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，比如說美聯(lián)儲(chǔ)這些參與銀行再加上幾個(gè)國(guó)際銀行，大的這些節(jié)點(diǎn)就足夠用來發(fā)行比如說美元的基于區(qū)塊鏈的加密數(shù)字貨幣。這個(gè)方向上，我覺得由于中國(guó)先走一步，盡管走得沒到位，但是會(huì)推動(dòng)其他國(guó)家去走。

而Libra面臨的阻力不會(huì)特別大。再者就是像比特幣這樣的，實(shí)際上在背后的阻力會(huì)比較厲害，可能近期政府的抵制程度還是會(huì)比較高，但是比特幣有自己的優(yōu)勢(shì)。所以，也不是說各國(guó)就是抵制數(shù)字貨幣、數(shù)字貨幣就不能推行，不是這樣。

提問：法幣的本質(zhì)是發(fā)行國(guó)的國(guó)家信用，私人貨幣的信用如何超越國(guó)家?

馮興元：實(shí)際上，美元貶值非常厲害，1965年到1990年代初，貶值了一半以上，并不是說法幣是國(guó)家信用而穩(wěn)健。有一本書《福利國(guó)家之后》，我寫了一個(gè)序言，那本書是翻譯過來的。那本書里有關(guān)于一些國(guó)家貨幣貶值貶到什么程度的內(nèi)容，一看就清楚了。你認(rèn)為法幣是一個(gè)國(guó)家的信用，那么，法幣貶值這么快，說明一個(gè)國(guó)家信用這么差，所以那個(gè)國(guó)家在打自己耳光嘛。我覺得基本上每個(gè)國(guó)家中央銀行都是失敗的，貨幣也是失敗的。

私人銀行的信用如何超越國(guó)家?實(shí)際上原來英格蘭銀行都是私人銀行，不存在私人銀行的信用就不能超越國(guó)家的問題。私人銀行發(fā)行貨幣只要是基于綜合的準(zhǔn)備，信譽(yù)就會(huì)好。這很簡(jiǎn)單。銀行足夠大，準(zhǔn)備可以是百分之一百的。舉個(gè)例子，比如說香港是貨幣局制度，香港金融管理局先決議要發(fā)行多少港幣，請(qǐng)三家銀行承接發(fā)行港幣，發(fā)行港幣需要把足額的美元數(shù)移交給外匯基金作為準(zhǔn)備，像抵押一樣的，來發(fā)行港幣。這么發(fā)行港幣有什么怕的。你說索羅斯在1998年時(shí)候還狙擊過港幣嘛，最后索羅斯失敗了，對(duì)這件事怎么看?這實(shí)際上就跟小經(jīng)濟(jì)體的貨幣量有關(guān)。如果是小經(jīng)濟(jì)體，這相當(dāng)于我只有一個(gè)碗，傾盆大雨沖著這個(gè)碗來，那么肯定這個(gè)碗盛不了這么多的雨水，整個(gè)碗也會(huì)被沖垮。但實(shí)際上，香港雖然是小經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)時(shí)的碗?yún)s并不小，港府動(dòng)用自己比較雄厚的外匯基金和土地基金，巨資入市干預(yù)，反擊對(duì)沖基金，使對(duì)沖基金失敗。

當(dāng)然，對(duì)于一般的小經(jīng)濟(jì)體來說，國(guó)際投機(jī)的熱錢進(jìn)來太多的話，相當(dāng)于一個(gè)小碗被一個(gè)大水龍頭沖這樣的感覺，所以貨幣是需要秩序的。阿根廷就遇到過這個(gè)問題，阿根廷的基本面不行，進(jìn)來了太多的熱錢。但是，實(shí)際上如果采取智利的模式，就可以抵御一定的沖擊。智利就是熱錢進(jìn)來先要存大致幾個(gè)月時(shí)間，然后才能免稅;存的時(shí)間不足的話，還有一定的稅，以此來使熱錢進(jìn)來、出去放慢一點(diǎn)，這是符合自由秩序的。自由秩序不是什么都不管。在讓熱錢能進(jìn)來又能出去的前提下，不要讓熱錢相當(dāng)于一個(gè)大水槍沖著一個(gè)小碗而來、把這個(gè)小碗給弄破了。

提問：如何看待我們國(guó)家正在推行的數(shù)字貨幣?算誠(chéng)信貨幣嗎?

馮興元：這個(gè)問題我剛才已經(jīng)提到了。我們國(guó)家推行的數(shù)字貨幣相當(dāng)于人民幣紙幣的模型化，它還不是誠(chéng)信貨幣，也沒有承諾說能兌回一定量的貴金屬或者其他的貨幣;它只是要求每個(gè)人必須接受。這是法定貨幣。另外，如果一個(gè)店沒有接收現(xiàn)金的服務(wù)員，那也不行，你最好配一個(gè)服務(wù)員;本來是無現(xiàn)金商場(chǎng)，但是還必須得配一定的接收現(xiàn)金的人，你不能拒付我的現(xiàn)金交易。

提問：關(guān)于人民幣數(shù)字化的問題(非數(shù)字貨幣)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和財(cái)產(chǎn)的影響是什么?在當(dāng)下的社會(huì)現(xiàn)實(shí)狀況下，實(shí)行人民幣數(shù)字化對(duì)個(gè)人會(huì)帶來什么影響，尤其是負(fù)面的影響或者說弊端是什么?

馮興元：主要的弊端，剛才也講到了。現(xiàn)在人民幣數(shù)字貨幣是在線錢包，你的手機(jī)沒電時(shí)，就沒法使用了，有這個(gè)問題。第二，你用這個(gè)數(shù)字貨幣的經(jīng)濟(jì)行動(dòng)都是在監(jiān)控之下。第三，萬一被黑客攻擊了，那人民幣數(shù)字貨幣的錢能不能找回來?第四，跟第二點(diǎn)是差不多的，私密性問題;每個(gè)人都希望自己有一點(diǎn)私密，但實(shí)際上，通過人民幣數(shù)字貨幣的支付，你是方便了，但是你的私密程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)降低。

另外，即使央行說的是等額地發(fā)放人民幣數(shù)字貨幣，比如商業(yè)銀行提供足夠的準(zhǔn)備，百分之百的準(zhǔn)備才能發(fā)放出百分之百的M0，但這個(gè)準(zhǔn)備是什么?不清楚。如果是人民幣現(xiàn)金，央行收進(jìn)去多少現(xiàn)金，發(fā)放多少數(shù)字貨幣，那比較好。如果央行純粹還是用債券發(fā)放M0，那等于增加了基礎(chǔ)貨幣的發(fā)放，后果就非常厲害，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。而且，這種數(shù)字貨幣很容易沒有百分之百準(zhǔn)備就發(fā)放的，這是一般人看不見的：因?yàn)槟撤N需要，或者發(fā)放到某個(gè)團(tuán)體，或者發(fā)放到某個(gè)其他國(guó)家需要扶植的什么方面。

提問：數(shù)字貨幣和國(guó)家主權(quán)采用凱恩斯或者哈耶克不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)說，會(huì)有怎樣不同的結(jié)果?

馮興元：在數(shù)字貨幣時(shí)代，更容易引發(fā)通貨膨脹，這是哈耶克比較反對(duì)國(guó)家持有數(shù)字貨幣的原因。凱恩斯跟哈耶克也是朋友，在“二戰(zhàn)”的時(shí)候哈耶克曾經(jīng)從倫敦疏散到劍橋，凱恩斯幫他找的地方讓他住的，但是他們觀點(diǎn)不一樣。凱恩斯這個(gè)人又很聰明，是屬于觀點(diǎn)變得非?？斓?，思想非常敏銳的;如果他認(rèn)識(shí)到他的“藥方”——相機(jī)抉擇、宏觀調(diào)控，會(huì)造成通貨膨脹很厲害，那么他也會(huì)很快改變“藥方”和原來的觀點(diǎn)。凱恩斯對(duì)政府的影響力也很大。

數(shù)字貨幣在政府手里更容易被濫用，所以國(guó)家如果都是搞那種不是基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣的話，更容易引發(fā)通貨膨脹，政府的債務(wù)會(huì)更容易上升，而且數(shù)字貨幣會(huì)更容易被濫用。比如說某一個(gè)部門說我要多少錢用于什么地方，可能錢就過去了，這個(gè)信息是一般人掌握不了的、不透明的。

提問：比特幣有沒有洗錢的嫌疑?法幣的背后是國(guó)家機(jī)器，如果國(guó)家強(qiáng)制限制比特幣，比特幣是不是會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)?

馮興元：現(xiàn)在就有限制。所謂自由的貨幣，就是不想接受一些限制。貨幣限制上，比如說你現(xiàn)在換美元，一年最多能換5萬美元，想?yún)R出去的話要填表、要告訴用途。北京可能還好一點(diǎn)，在其他小地方，即使填寫上用途，銀行可能還說不能匯之類的。比特幣是不是有洗錢的嫌疑，這是有可能的。但是有些人需要讓限額以上資金出境的話，就是要去找一些銀行外的途徑;這些人使用比特幣，就是為了逃避政府復(fù)雜的限制，這就是兩面性。

提問：有人說比特幣能到100萬美金一枚，有人說它一文不值，您怎么看?

馮興元：私人加密數(shù)字貨幣、比特幣是被市場(chǎng)吸納進(jìn)來的。最初的時(shí)候是沒人要的，最早是一美元可以買成百上千個(gè)：我看朱嘉明寫了一本書叫《未來決定現(xiàn)在》，關(guān)于區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的，里面說最初是1：400，一個(gè)美元換四百個(gè)比特幣;另外有人說，最初差不多是一美元換一千個(gè)比特幣。最早的時(shí)候，比特幣是這樣的便宜?，F(xiàn)在3.5萬多美元才能換一個(gè)比特幣。比特幣是怎么進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)流通、貨幣流通里面的?是人們用自己現(xiàn)有的財(cái)貨、現(xiàn)有的其他貨幣把它買進(jìn)來、吸納進(jìn)來的。吸納進(jìn)來以后，它還在被交易。一個(gè)愿買，一個(gè)愿賣，是這樣一種情況。

到底它的價(jià)格能高到多高?或者低到多低?只要它是基于誠(chéng)信原則在做，都是合理的，不在于說，到一百萬美金就不合理，零價(jià)格甚至負(fù)價(jià)格才是合理的——這樣的看法不對(duì)。符合休謨正義三原則的、誠(chéng)信的交易就行了，都是可以的。而且，比特幣本身，也沒有人真正在操縱它，但是有炒作——炒作跟操縱是不一樣的，一定的炒作也是合理的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里，每個(gè)人都是責(zé)任主體，你要為你自己的行為負(fù)責(zé)，就是它價(jià)格在往上走，你買，你要承擔(dān)自己的責(zé)任。

提問：持有法幣中的劣幣會(huì)損失慘重，持有非國(guó)家化貨幣中的劣幣不是也一樣的嗎?

馮興元：那肯定也是一樣的。數(shù)字貨幣買錯(cuò)了的話，損失慘重，所以買者也要注意，要警惕數(shù)字貨幣的發(fā)行方也是人——是人要么無意犯錯(cuò)誤，要么故意犯錯(cuò)誤，都有可能。人是不完美的。所以要警惕發(fā)行方本身可能是套子。我們對(duì)私人加密數(shù)字貨幣的要求，也就是我剛才講的數(shù)字貨幣如何成為誠(chéng)實(shí)貨幣的六大要求，看它能不能盡量滿足這六大要求。

提問：主權(quán)國(guó)家發(fā)行數(shù)字貨幣是否會(huì)影響政治民主的進(jìn)一步退化?

馮興元：主權(quán)國(guó)家發(fā)行數(shù)字貨幣，必須也要基于公開、透明的原則。當(dāng)然數(shù)字貨幣本身是匿名加密的，而國(guó)家的發(fā)行，要公開透明才行。要做到誠(chéng)實(shí)貨幣的話，一個(gè)條件是能做到承諾可兌換，或者跟自由的、私人發(fā)行的數(shù)字貨幣一樣，就是在吸納入流通環(huán)節(jié)以后能夠基于公開、公平、公正進(jìn)行交易、交換。

主權(quán)國(guó)家按照現(xiàn)在發(fā)行法幣的方式來發(fā)行基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣，對(duì)于政治民主可能不具有直接的影響。

原標(biāo)題：《馮興元：誠(chéng)實(shí)貨幣的理念和數(shù)字貨幣的性質(zhì)與未來》

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